主要收获：
- Synopsys正在应对近期的IP逆风，同时充分利用人工智能驱动的EDA工具、变革性的Ansys收购以及芯片设计复杂性的加速。
- 根据我们的估值假设，到 2029 年 10 月，SNPS 的股价有可能达到每股 607 美元。
- 这意味着从目前的 410 美元价格计算，总回报率为 48%，未来 3.9 年的年回报率为 11%。
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Synopsys公司（SNPS）通过人工智能设计工具、收购改变游戏规则的Ansys物理仿真公司，以及对超级计算机和先进芯片制造商定制IP子系统的战略投资，巩固了其在电子设计自动化领域的领先地位。
这家 EDA 领域的领先企业通过三大核心部门为半导体公司和系统设计人员提供服务：设计 EDA 软件、IP 解决方案以及新近从 Ansys 收购的仿真和分析业务，使客户能够为人工智能、汽车和数据中心应用设计日益复杂的芯片。
核心产品包括人工智能增强型设计自动化工具、验证硬件（包括仿真和原型验证系统）、用于高级封装的定制 IP 子系统，以及现在的物理仿真功能，可解决三维芯片设计中的热学、机械和电磁挑战。
由于中国市场的不确定性以及代工客户的投资未能如期兑现，该公司的 IP 业务近期面临挑战。
不过，公司首席执行官 Sassine Ghazi 强调，核心 EDA 和硬件业务依然健康，业绩完全符合预期。
在 Ghazi 的领导下，Synopsys 展示了对长期战略计划的强大执行力。该公司在第三季度完成了价值 350 亿美元的安世亚太（Ansys）变革性收购，通过在 2026 财年前裁员 10%，加速实现 4 亿美元的成本协同效应，并继续在其产品组合中嵌入人工智能功能，以推动客户生产力的提高。
尽管近期因盈利指引调整而出现波动，SNPS 股票仍实现了稳健的长期回报。以下是 Synopsys 公司股票在 2029 年之前都能带来丰厚回报的原因，因为它充分利用了爆炸性增长的芯片复杂性，并将物理仿真集成到了设计工作流程中。
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模型对 Synopsys 股票的分析
我们根据 Synopsys 在 EDA 领域的领先地位、Ansys 集成机会以及对人工智能优化设计工具的加速需求，使用估值假设分析了 Synopsys 股票的上涨潜力。
分析师认为，鉴于 Synopsys 在芯片设计中的关键作用、其工具在日益复杂的半导体环境中的不可替代性，以及电子仿真与物理仿真相结合所带来的巨大可处理市场扩张，Synopsys 未来将面临重大机遇。
Synopsys 的多元化增长战略提供了多种载体。EDA 业务受益于客户竞相采用先进节点和人工智能加速设计，而 Ansys 的组合则为先进封装领域带来了直接机遇，因为热故障和机械故障正在导致代价高昂的现场问题。
根据 14.8% 的年收入增长率、27.8% 的净利润率和 28 倍的正常化市盈率估算，模型预测 Synopsys 的股价将从每股 410 美元上涨到 607 美元。
未来 1.9 年的总回报率为 24%，年回报率为 12%。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 SNPS 股票使用的假设：
1.收入增长：15%
在芯片复杂度不断提高和公司产品组合不断扩大的推动下，Synopsys 的收入在过去五年中每年增长 12.8%，在过去十年中每年增长 11.5%，取得了令人瞩目的历史性增长。
收购 Ansys 公司后，公司年收入增加了约 20 亿美元，业绩符合预期。
管理层致力于在 2026 财年上半年将物理仿真集成到 Synopsys 设计平台中，以解决高级封装中的关键热故障和机械故障。
人工智能贯穿整个产品组合。自 2020 年起，Synopsys 开始部署强化学习，并提高了价格。
目前正在开发用于创建测试平台和 RTL 文档的生成式人工智能功能。代理式人工智能正在从单个任务自动化发展到整个工作流程中多个代理的协调。
我们采用15%的预测，反映出Synopsys有能力应对芯片设计复杂度的不断提高、Ansys集成规模的扩大，以及人工智能能力的货币化，同时也平衡了近期的IP不利因素，这些不利因素到2027财年将趋于稳定。
2.净利润率：28
Synopsys 在过去五年中表现出强劲的盈利能力，净利润率平均为 20.9%，尽管 2025 财年的利润率高达 29.7%，但这一水平可能难以为继。
公司正在加速实施收购 Ansys 后的成本协同计划。通过在 2026 财年结束前裁员 10%，将最初计划在第三年实现的 4 亿美元运行率提前到了 2026 财年。
管理层强调，公司的长期营业利润率目标仍保持在 40% 左右，这表明公司对业务模式的杠杆作用以及随着收入规模扩大的盈利潜力充满信心。
我们预测公司的净利润率将达到 28%，这反映了管理层久经考验的运营纪律、安思协同效应的推进，以及关键任务软件的高利润特性，并与人工智能能力和组织规模的近期投资保持平衡。
3.退出市盈率：28 倍
Synopsys 公司股票目前的未来 12 个月市盈率为 31.6 倍，不过在 IP 业务逆风的相关指导调整后，该股近期经历了大幅波动。
历史市盈率显示，过去一年该公司股票的平均市盈率为 33.1 倍，三年为 36.3 倍，五年为 37.7 倍，过去十年为 31 倍，这反映出该公司在半导体设计领域的关键作用一直保持着较高的估值。
鉴于 Synopsys 在芯片设计工作流程中不可替代的地位、Ansys 组合的战略价值，以及半导体开发复杂性和人工智能应用的长期增长动力，我们维持 28 倍的退出倍数。
随着公司实现将电子设计与物理仿真相结合的愿景，迎接下一个半导体创新时代的到来，来自产品领先地位、客户巩固和 Ansys 组合的长期竞争优势应能支持合理的估值。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据知识产权业务恢复时间和 Ansys 集成执行情况，SNPS 股票到 2030 年的不同情景显示了不同的结果（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度假设：知识产权不利因素持续更长时间，安世亚太的协同效应令人失望 → 4% 的年回报率
- 中度情况：知识产权在 2027 财年恢复到中位增长，Ansys 整合提供第一波产品 → 11% 的年度回报率
- 高案例：中国加速正常化，先进封装推动加速采用 Ansys → 17% 的年回报率
即使在保守情况下，Synopsys 的股票也能带来正回报，这得益于其关键任务定位、芯片复杂性提高后设计工具的不可替代性以及所有终端市场半导体内容的结构性增长。
如果中国的限制措施有意义地放松，SNPS 股票的上行前景可能会带来非凡的表现。
与此同时，超大规模企业正在加快对定制芯片的投资，而 Ansys 集成则为管理先进 3D 封装设计中的热和机械挑战提供了新的必备功能。
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