澳新银行集团控股有限公司（ANZ）是澳大利亚最大的银行之一，为澳大利亚、新西兰和亚洲的零售、小型企业和机构客户提供服务。该银行的核心业务包括零售银行、商业贷款、机构银行和财富管理。凭借悠久的经营历史和深厚的存款基础，澳新银行在国家金融体系中发挥着核心作用。
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进入2026年，澳新银行将迎来更加稳定的一年，这一年的特点是资本比率不断提高、贷款设置严格、信贷趋势更加可预测。投资者正在关注该银行如何有效地将稳定的状况转化为持续的盈利，尤其是在抵押贷款和存款竞争依然激烈的情况下。利润率弹性、成本控制和信贷行为仍是决定澳新银行能否在增长放缓的环境中跑赢同行的关键因素。
最新的估值工作显示，如果澳新银行能保持其运营节奏，同时继续投资于数字能力和目标增长领域，则有适度的上升潜力。由于 CET1 水平远高于监管最低标准，且拨备设置保守，澳新银行拥有加强盈利持久性的战略空间。2026 年的关键在于存款、成本和资本部署方面的执行力。
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财务故事
澳新银行实现了稳定的财务业绩，收入同比增长 5.1%。澳新银行在澳大利亚和新西兰核心市场的贷款增长为其业绩提供了支持，而存款量的上升抵消了整个行业的部分资金压力。严谨的贷款定价和组合方法为相对稳定的净息差做出了贡献，这也是竞争格局中的一个关键支柱。
| 指标（25 财年） | 价值 |
|---|---|
| 收入 | 311.8 亿澳元 |
| 税后现金净利润 | 72.7 亿澳元 |
| 每股收益 | 同比下降 12.5% |
| 净利息收益率 | 1.67%（稳定） |
| 投资回报率 | ~10.7% |
| CET1 比率 | 13.3% |
| 股息 | 保持稳定的派息水平 |
得益于严格的支出纪律和良好的信贷条件，盈利能力保持良好。减值费用低于预期，以及尽管持续投资于数字化转型，但成本增长受到限制，都为现金收益提供了支持。这些因素有助于保护全年的回报率，并使银行有能力保持健康的股息状况。在资本效率提高的帮助下，投资回报率朝着正确的方向发展。
资本实力仍然是一大亮点。由于 CET1 超过 13%，澳新银行在资产负债表管理、潜在回购和定向再投资方面都有选择余地。在信贷增长可能放缓的环境下，稳定的资本建设为投资者带来了信心。总体而言，与几年前相比，澳新银行在进入 2026 年时拥有了平衡的财务基础和更清晰的盈利状况。
更广泛的市场背景
随着利率波动的减弱和消费状况的稳定，澳大利亚银行业的前景变得更加可预测。随着通胀缓解和信贷趋势保持良好，大多数主要银行正在将战略重点转向效率和数字规模。投资者正在寻找那些能够持续控制成本、保持稳定利润率和严格资本分配的银行。
澳新银行在上述几个方面都表现出色。澳新银行多年来推行的简化措施，加上强劲的存款增长势头和管理良好的信贷记录，使其在本轮经济周期的早期表现更为稳健。尽管如此，宏观环境依然温和，这使得运营执行力成为未来一年投资者信心的关键因素。
1. 保证金形状和利率动态
利润率仍是澳新银行的核心波动因素。尽管净息差在 25 财年相对稳定，但抵押贷款和存款方面的竞争压力依然激烈。澳新银行在保持息差的同时不过度扩张业务量的能力，将决定其盈利增长的持续性。投资者将密切关注重新定价行动和存款组合的发展。
强劲的存款表现是关键的稳定因素。澳新银行的低成本存款实现了健康增长，这有助于抵消融资成本的波动。在这方面持续保持增长势头，将有意义地提高到 2026 年的利润率。面临的挑战是，在消费者对利率依然敏感、竞争对手依然咄咄逼人的环境下，如何保持这种存款优势。
2.信贷质量和拨备
信贷表现仍然是一个亮点。住房和商业贷款的拖欠率仍然很低，早期指标显示几乎没有出现压力。拨备保持保守，反映出尽管形势良好，但澳新银行仍持谨慎态度。这种保守的姿态增强了澳新银行在宏观形势趋缓时的应变能力。
进入2026年，由于家庭预算面临持续的成本压力，投资者将关注信贷费用是否继续得到控制。如果澳新银行能保持目前的信贷轨迹，将有助于盈利稳定和估值上升。该银行一贯的承保纪律仍是其较强的竞争优势之一。
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3. 资本实力、成本和回报
资本弹性突出。CET1 比率高于 13%，为满足监管要求提供了舒适的缓冲，并为澳新银行未来的资本部署奠定了良好的基础。有了雄厚的资本，澳新银行在管理股息、战略投资或潜在回购方面就有了更大的灵活性。
成本纪律在本年度也有所改善。澳新银行在投资数字系统的同时，更加注重提高效率。投资者希望看到，随着收入的稳步增长，这些努力能转化为经营杠杆。如果澳新银行表现出持续的成本控制能力，其回报率将有进一步提高的空间。
TIKR 的启示
澳新银行以谨慎的优势进入 2026 年。稳定的保证金、良好的信贷条件以及高于平均水平的资本指标为其奠定了坚实的基础。在经济增长保持温和的情况下，投资者将关注澳新银行如何有效管理竞争、成本和存款组合。如果能保持一贯的执行力，澳新银行将有空间实现稳定的增长。
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进入 2026 年，市场环境似乎趋于平衡。澳新银行具有稳定的信贷质量、雄厚的资本和不断提高的成本效率，但盈利增长将取决于利润率的稳定性和执行力。在更清晰的战略路径支持下，该股的潜在回报率看起来是合理的，但仍与严格的交付挂钩。
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