核心要点
- 金佰利（Kimberly-Clark）的股息收益率为5.4%，荷美尔食品（Hormel Foods）为6.0%，在2025财年，两家公司支付的股息都超过了其产生的自由现金流。
- 根据各自最新报告的过去十二个月数据，金佰利的股息支付占自由现金流的92%，荷美尔食品占82%。
- 在2026年第二季度，金佰利来自持续经营业务的调整后每股收益（EPS）增长了10.4%，而荷美尔食品在其2026财年第三季度的有机净销售额下降了2%。
- 需要关注：金佰利对Kenvue的收购案，管理层预计将在2026年底前完成；以及荷美尔食品的2026财年业绩。
任何寻求股息收入的退休人士都会仔细审视金佰利（KMB）和荷美尔食品（HRL），它们的收益率分别为5.4%和6.0%。两家公司也刚刚经历了2025财年，其股息成本超过了支撑它的自由现金流。
荷美尔食品表示不会退缩。在8月份的2026财年第三季度电话会议上，管理层表示：“我们仍然致力于派发股息，并自豪地实现了连续第392个季度的派息。”
金佰利每股1.28美元的季度股息，还伴随着一项重大交易：其对Kenvue（KVUE）的待完成收购，管理层表示预计将在今年年底前完成。
那么，对于需要一份可靠收入的退休人士来说，哪只股票是更好的股息选择呢？
| 指标 | 金佰利 (KMB) | 荷美尔食品 (HRL) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 5.4% | 6.0% |
| 年度股息 | $5.12 | $1.17 |
| 股息增长，2020-2025财年 | 年均3.3% | 年均4.5% |
| 现金股息支付率 (TTM) | 92% | 82% |
| 净债务/EBITDA | 1.49倍 | 1.19倍 |
| 利息保障倍数 | 12.21倍 | 12.61倍 |
| 远期市盈率 | 13.8倍 | 13.0倍 |
金佰利的缓冲空间很薄
金佰利的利润正朝着正确的方向发展。在2026年第二季度，净销售额增长0.6%至42亿美元，来自持续经营业务的调整后每股收益（EPS）增长10.4%至1.80美元。国际个人护理销售额增长了4.0%。
但股息的缓冲空间较小。截至2026年6月30日的过去十二个月，股息支付占自由现金流的92%，这是一个很薄的缓冲。支付的股息逐年增加，从2016财年的13.1亿美元增至2025财年的16.6亿美元。自由现金流则在2019财年的15.3亿美元和2023财年的27.8亿美元之间波动……
……直到2025财年，自由现金流为16.4亿美元，首次在图表中略低于股息支付额。
主要风险在中国。管理层预计，中国社交媒体上关于其纸尿裤的虚假宣传，将在2026年使国际个人护理业务的有机增长减少3到4个百分点。
荷美尔食品遇到了同样的问题
荷美尔食品的股息在截至10月的2025财年也遇到了同样的问题。支付的6.33亿美元股息超过了5.34亿美元的自由现金流。在此之前，图表显示自由现金流每年都能覆盖股息，范围从2019财年的6.29亿美元到2024财年的10.1亿美元。同期，支付的股息从2016财年的2.96亿美元开始增长。
此后现金流有所恢复。截至2026年7月26日的过去十二个月，股息支付占自由现金流的82%，低于2025财年的118.5%。这虽然紧张，但已被覆盖。在2026财年第三季度，经营活动产生的现金流跃升54%至2.41亿美元。
销售额是薄弱环节。第三季度净销售额从去年同期的30.3亿美元下滑至29.6亿美元，有机净销售额下降了2%。尽管如此，管理层仍将其2026财年调整后每股收益（EPS）指引上调至1.45至1.51美元，增长6%至10%。
那么，哪只股息胜出？
对于需要一份可靠收入的退休人士来说，荷美尔食品是更好的股息股票。它提供更高的收益率，并且有更大的缓冲空间：在其最新过去十二个月中，股息支付占自由现金流的82%，而金佰利为92%。而且它的股息增长更快，从2020财年到2025财年，年均增长4.5%，而金佰利为3.3%。
以这些增长率计算，投资10,000美元于荷美尔食品，现在每年支付600美元，大约在第10年支付893美元。同样的10,000美元投资于金佰利，现在每年支付540美元，大约在第10年支付725美元。金佰利的收入永远无法赶上。
你也没有为荷美尔食品的收益率支付过高溢价。截至10月6日，荷美尔食品的远期市盈率为13.0倍，远低于其过去十年的平均21.8倍，仅略高于9月25日触及的12.8倍低点。
金佰利的股息仍有不少优势。截至2026年6月30日，来自持续经营业务的总债务从2025年底的72亿美元降至65亿美元，2026年上半年经营活动产生的现金流达到17亿美元，高于去年同期的11亿美元。
只是荷美尔食品今天支付的更多，并且有更多的现金流作为支撑。
当然，荷美尔食品的财年于10月结束。其全年的自由现金流将显示2025财年是否只是偶发情况。
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