核心要点
- 截至10月16日，通用汽车股价在过去一年上涨46.4%，至83.96美元，但自2025年底收盘价81.32美元以来仅上涨3.2%。
- 两次上调2026年业绩指引后，通用汽车调整后每股收益预期区间升至12.00至14.00美元。
- 13位分析师给予通用汽车“买入”评级，7位给予“跑赢大盘”评级，另有4位“持有”，1位“无意见”，平均目标价104.17美元，较最新收盘价高出24.1%。
- 10月20日公布的第三季度业绩将显示通用汽车2026年剩余的大部分保修成本节约是否按计划实现。
通用汽车 (GM) 股价在过去一年上涨了46.4%，于10月16日收于84美元，此前该公司连续四个季度盈利超预期，并三次上调业绩指引。
但这一涨幅几乎与2026年无关。通用汽车去年收盘价为81美元，因此根据我的计算，该股今年迄今仅上涨3.2%，尽管公司自1月以来已两次上调全年展望。业务持续改善，股价却基本停滞不前。
通用汽车股价的大部分涨幅来自十周
这轮涨势始于2025年10月21日。通用汽车 第三季度业绩超预期并上调全年展望，当天股价从前一日10月20日的58.00美元收盘价跳涨近15%。调整后每股收益为2.80美元，高于分析师预期的2.31美元，且 2025年调整后每股收益指引上调至9.75至10.50美元，此前为8.25至10.00美元。
通用汽车股价在年底前持续攀升。12月收盘于81.32美元，在大约十周内较10月20日收盘价上涨40.2%。
1月27日完成了最后一波上涨。一份 第四季度业绩超预期、股息增加20%以及新的60亿美元股票回购授权 推动股价当天上涨8.75%，调整后每股收益为2.51美元，高于2.20美元的预期。那次冲高至86美元附近，成为图表上直到夏季才再次突破的高点。
两次上调指引，通用汽车股价在2026年仅上涨3.2%
第一季度将1月的涨幅全部回吐。通用汽车3月收盘于74.50美元，较其年底收盘价下跌8.4%。
当通用汽车在4月28日发布财报时，业绩超预期幅度很大，但指引上调幅度很小。调整后每股收益3.70美元远超2.62美元的预期，但通用汽车 仅小幅上调其2026年指引，理由是伊朗冲突对石油和大宗商品成本的影响，将调整后每股收益指引上调至11.50至13.50美元。
第二次上调指引发生在7月21日。调整后每股收益3.57美元超过 LSEG共识预期的3.20美元，通用汽车将其 2026年调整后每股收益指引上调至12.00至14.00美元，并将调整后汽车业务自由现金流指引上调至95亿至115亿美元。首席财务官保罗·雅各布森在第二季度财报电话会议上总结了上半年的情况：“仅仅6个月，我们实现的每股收益结果就优于过去10个完整年度中的6年。”上半年调整后每股收益达到7.27美元，增长超过35%，截至6月底的稀释后股份数为8.93亿股，较一年前减少约8%。
这是2026年股价跟随业绩表现的唯一一段时期。通用汽车股价在7月下旬攀升至90美元附近的高点，这是图表上的最高点。
但未能守住。股价在9月30日滑落至77.00美元，而 9月的下跌没有单一触发因素：它涵盖了雅各布森关于皮卡车型转换将在第四季度影响约3.5万辆卡车的警告、美联储加息以及对中国汽车制造商可能进入美国市场的担忧。截至9月24日，共识远期每股收益预期今年已上升约26%，而远期市盈率从7.36倍降至5.76倍。投资者为每美元预期利润支付的金额减少了22%。
10月已收复部分失地：通用汽车股价自9月30日收盘以来上涨了9%。
分析师上调通用汽车目标价的速度快于股价变动
13位分析师给予通用汽车“买入”评级，7位给予“跑赢大盘”评级，另有4位“持有”，1位“无意见”。9月30日时各有一位分析师持有的“跑输大盘”和“卖出”评级现已消失，“持有”评级也从一年前的8个减半。平均目标价104.17美元，较2025年12月31日的79.46美元（低于当日收盘价）上涨了31.1%，而同期股价仅上涨3.2%。目前平均目标价较10月16日收盘价高出24.1%。
即使是最低目标价75美元，也仅比今日价格低10.7%。华尔街在2026年一直在为通用汽车的盈利上调估值，而股价尚未对此做出反应。
通用汽车需要从10月20日获得什么
通用汽车将于 10月20日周二开盘前 公布第三季度业绩。在 7月的电话会议 上，雅各布森表示保修成本预计今年将改善10亿至15亿美元，上半年已实现5亿美元，大部分剩余改善预计在第三季度实现。这是首先要关注的指标。如果保修成本节约兑现，并且在第四季度缺少约3.5万辆卡车的情况下，12.00至14.00美元的指引区间得以维持，那么华尔街104.17美元目标价的理由将获得实际支撑。
仅仅再次超预期本身不是考验。通用汽车今年三次财报均超预期，但股价仍徘徊在1月初水平附近3美元以内。更重要的数字是对2027年的首次明确展望，雅各布森曾表示这将在1月公布。管理层已表示预计明年收入、息税前利润和自由现金流将增长，这一展望，比任何第三季度的业绩超预期，更能决定在9月下旬仅为5.76倍的远期市盈率是否会维持在该水平。
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