AT&T 股票的关键统计数据
- 过去 30 天业绩:20
- 52 周区间： 23 美元至 30 美元
- 估值模型目标价：33 美元
- 隐含升幅：18
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发生了什么？
AT&T股价在过去 30 天内上涨了约20%，最近的交易价格接近每股 28 美元，原因是投资者对强劲的第四季度盈利和 2026 年业绩指引的改善做出了反应。
股价走高是因为 AT&T 超过了 2025 年的财务目标，并预计 2026 年的盈利和现金流增长将更加强劲。
第四季度调整后每股收益增长超过 20%，达到 0.52 美元，全年增长近 9%，达到 2.12 美元，全年自由现金流达到 166 亿美元。
管理层预计 2026 年调整后每股收益将达到 2.25 美元至 2.35 美元，自由现金流至少达到 180 亿美元，2026 年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）将增长 3% 至 4%。
首席财务官 Pascal Desroches 表示，公司 "今年的业绩表现强劲，达到或超过了 2025 年的所有财务指导目标"。
运营势头巩固了涨势。2025 年，AT&T 的后付费电话净增用户数连续第五年超过 150 万，AT&T 光纤净增用户数连续第八年超过 100 万，互联网空气净增用户数达到 87.5 万。
高级连接业务目前约占收入的 90%，占调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的 95%，这表明该公司正转向更高质量的 5G 和光纤盈利流。
机构定位也支持了市场情绪。NEOS Investment Management 在第三季度增持了 51% 的 AT&T 股票，达到 912,000 股，价值约 2600 万美元；Public Sector Pension Investment Board 增持了 141% 的股票，达到 290 万股，价值近 8200 万美元。
尽管安本集团（Aberdeen Group）减持了 19% 的股份，至 490 万股，价值约 1.4 亿美元，但机构投资者合计持有约 57% 的 AT&T 股份。
几家大型基金的增持以及财务状况的改善增强了本月投资者的信心。
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AT&T 的价值是否被低估？
根据估值假设，该股票的模型如下
- 收入增长率（CAGR）：2
- 运营利润率：22
- 退出市盈率：10.5 倍
收入预期反映了稳定的无线服务增长和持续的光纤扩张，而不是激进的顶线加速。
预计收入将从 2025 年的约 1,260 亿美元增至 2026 年的约 1,290 亿美元，保持低个位数增长。
2026 年的增长预计将由光纤扩展和深度渗透所驱动。AT&T 计划将其光纤覆盖范围从 2025 年底的 3200 万个地点增加到 2026 年底的 4000 多万个地点，从而大幅扩大其宽带和无线融合的可寻址基础。
融合仍是核心盈利杠杆。2025 年，光纤融合率同比提高了 200 个基点，达到 42%，管理层已制定计划，逐步将这一指标提高到 50%。
融合后的客户通常流失率较低，附加服务较多，这为利润的持久性和长期自由现金流的稳定性提供了支持。
在息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长和成本转型计划（包括 2028 年前超过 40 亿美元的目标成本节约）的支持下，自由现金流预计将在 2026 年达到至少 180 亿美元。
随着资本密集度从 5G 和光纤投资峰值水平逐步下降，盈利的更大一部分将转化为现金。
基于这些投入，估值模型估计目标价为 33 美元，意味着与当前水平相比，总涨幅约为18%。该股的年化回报率高于6%，在 6% 的门槛框架下被认为价值被低估。
AT&T 的市盈率约为 9 倍，股息率接近 4%，在 2026 年之前似乎被低估了。
今年的业绩表现可能会受到光纤渗透、无线用户持续增长、自由现金流改善以及规范的资本分配的推动，而不是收入的快速增长。
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