埃克森美孚股票的关键统计数据
- 6 个月业绩： 39%
- 52 周区间： 98 美元至 157 美元
- 估值模型目标价：168 美元
- 隐含上涨空间：15
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发生了什么？
埃克森美孚公司 股价在过去六个月中上涨了约 39%，最近的交易价格接近每股 148 美元，因为投资者重新评估了该公司的生产增长状况、盈利能见度和资本回报实力。
在公司发布 2025 年第四季度最新财报后，公司股价走高，管理层在财报中称，全年上游日均产量为 470 万桶石油当量，是 40 多年来的最高水平。
二叠纪产量在第四季度达到创纪录的 180 万桶/日，而圭亚那产量在 Yellowtail 提前投产后攀升至约 87.5 万桶/日。
首席执行官达伦-伍兹（Darren Woods）表示："简而言之，二叠纪近期不会达到峰值。
资本纪律进一步支持了市场情绪。埃克森在 2025 年完成了 200 亿美元的股票回购，并开始了所有 10 个关键项目的启动活动。
黄金通道液化天然气项目已于第四季度机械完工，首批液化天然气预计将于 3 月初投产，这将使 2026 年受益于液化天然气现金流的增长。
分析师的修正和机构的定位进一步证实了这一点。丰业银行将其 2026 财年每股收益预测从 4.80 美元上调至 5.00 美元，并维持 "跑赢大盘 "评级，同时预计 2027 财年每股收益为 7.25 美元。
NEOS Investment Management 增持 42.7% 至 498,700 股，价值约 5623 万美元；Mondrian Investment Partners 新建仓 680,989 股，价值约 7678 万美元；Merit Financial Group 增持 16.5%。
Vanguard 减持了 0.4% 的股份，但继续持有 429,473,528 股，约占埃克森美孚 10.07% 的股份，表明尽管进行了选择性再平衡，但大规模机构持股仍在持续。
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埃克森美孚的价值是否被低估？
根据估值假设，该股票的模型如下
- 收入增长率（CAGR）：2.6
- 运营利润率： 13.5%
- 退出市盈率： 16.0 倍
预计收入将从 2026 年的约 3,219 亿美元增至 2027 年的约 3,529 亿美元，然后到 2030 年趋于缓和，约为 3,402 亿美元。
这一展望反映了圭亚那和二叠纪地区产量的稳定增长，以及液化天然气的扩张，而非激进的商品价格假设。
盈利的持久性越来越取决于组合的改善。预计到 2030 年，优势资产将占产量的 65%左右，从而支持结构性降低盈亏平衡点和提高每桶收益。
轻质支撑剂的使用在 2025 年达到约 25%的油井，预计到 2026 年底将接近新油井的 50%，从而提高二叠纪的采油效率。
到 2025 年，结构性成本节约达 150 亿美元，净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率为 0.56x，增强了资产负债表的灵活性。
每年约 900 万吨二氧化碳封存能力的碳捕集项目，以及 Proxxima 和电池阳极材料等先进产品平台，增加了核心石油生产以外的长期可选性。
基于这些投入，模型估计目标价为 168 美元，这意味着在大约2.9 年的时间里，总上涨空间约为15%，表明该股在当前水平似乎被低估了。
2026 年的业绩表现将取决于圭亚那产量的提升、二叠纪效率的持续提高、Golden Pass LNG 的贡献、有节制的资本支出以及在强劲现金流支持下的持续回购。
即使经过六个月 39% 的反弹，未来回报仍与生产组合的改善和资本效率挂钩，而非收入的快速增长。
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