ADM 股票的关键统计数据
- 过去一年迄今表现:18
- 52 周区间： 41 美元至 70 美元
- 估值模型目标价：71 美元
- 隐含升幅： 6
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发生了什么？
阿彻丹尼尔斯米德兰公司股价今年迄今为止上涨了约18%，最近的交易价格接近每股 68 美元，原因是投资者围绕盈利能见度的改善和 2025 年标志着周期性低谷的预期进行了重新定位。
这一涨势反映出投资者越来越有信心，认为与压榨利润下降有关的利润下滑可能会在 2026 年趋于稳定。
ADM 公布第四季度调整后每股收益为 0.87 美元，并发布 2026 年调整后每股收益指导值介于 3.60 美元至 4.25 美元之间，高于 2025 年的 3.43 美元，之后股价走高。
该指导表明，在生物燃料政策清晰度、乙醇经济性和营养执行力预期改善的推动下，公司盈利恢复增长，这有助于抵消对淀粉和甜味剂持续疲软的担忧。
第四季度的总营业利润达到 8.21 亿美元，全年达到 32 亿美元。在营运资本变动前，公司产生了 27 亿美元的运营现金流，并通过减少库存实现了 15 亿美元的现金流收益。
管理层还通过投资组合优化措施节省了约 2 亿美元的成本，并通过连续 376 个季度分红维持了资本纪律。
机构活动也很活跃。CIBC World Market 在第三季度增持了 229.3%，Allianz Asset Management 增持了 45.8%，Principal Financial Group 增持了 5.7%，而 LSV Asset Management 和 Alps Advisors 则减持了股份。
董事 David Mcatee II 以 64.90 美元的价格购买了 7,500 股股票，总价约为 486,750 美元，这表明该公司已获得内部人士的认可。
尽管该股年初至今涨幅较大，但机构持股比例仍接近 78%，分析师的整体情绪依然谨慎，一致评级偏向 "持有 "和 "卖出"。
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ADM 是否被低估？
根据估值假设，该股票的模型如下
- 收入增长率（CAGR）： 1.2
- 运营利润率：2.6
- 退出市盈率：15 倍
ADM 的收入基础在 2022 年后大宗商品暴涨后已趋于正常，未来预测意味着低个位数增长，而不是重新加速。
这意味着未来的回报主要取决于经营杠杆和利润扩张，而不是收入增长。
压榨利润仍是 2026 年最重要的盈利驱动因素。生物燃料政策的明朗化、可再生柴油的需求以及全球植物油的流动都会对加工价差产生重大影响。
鉴于 ADM 的规模，即使现金压榨利润率略有提高，也能带来不成比例的营业收入增长。
乙醇经济是另一个关键杠杆。出口需求、强制混合市场以及潜在的监管激励措施可以抵消液体甜味剂的持续疲软。
营养业务则通过香料业务的增长、特种配料业务的复苏以及动物营养业务的利润率扩张提供增量支持。
到 2025 年底，该公司的杠杆率为 1.9 倍，预计 2026 年的资本支出为 13 亿至 15 亿美元，用于支持对增强营养、生物解决方案和脱碳计划的投资。
基于这些投入，估值模型估计目标价为 71.23 美元，这意味着在大约2.9 年的时间里，总涨幅约为5.5%，年涨幅为1.9%。
在目前接近每股 68 美元的水平上，根据保守的假设，ADM 的估值似乎略高。
要在 2026 年继续上扬，可能需要压榨利润的持续改善，以及生物燃料驱动的需求转化为更高的现金利润率，而不仅仅是收入增长。
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