Atlassian 股票的主要统计信息
- 当前价格：88.88 美元
- 目标价（中间价）~$150
- 市场目标价：~$147
- 潜在总回报率~68%
- 年化内部收益率：~13% /年
- 收益反应：+29.58%（2026 年 4 月 30 日）
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发生了什么？
阿特拉斯 (TEAM) 在进入第三季度财报时，它是软件行业中被打压得最厉害的公司之一。由于市场担心人工智能代理会掏空基于座席的协作工具，该公司股价从 52 周以来的最高点 232.36 美元跌至最低点 56.01 美元。随后，数据公布后，人们的看法发生了重大转变。
Atlassian 公布了强劲的云增长和数据中心收入，第三财季业绩超出华尔街预期，股价大涨超过 29%。股价收于 88.88 美元。收入为 17.8697 亿美元，比一致预期的 16.9798 亿美元高出 5.24%，调整后每股收益为 1.75 美元，比预期的 1.34 美元高出近 31%。
首席执行官兼联合创始人迈克-坎农-布鲁克斯（Mike Cannon-Brookes）在财报中说："我们强劲的第三季度业绩显示了我们战略的行动力，总收入同比增长 32%，达到 18 亿美元，因为客户签署了更大更长期的承诺，并在我们的人工智能平台上连接了他们的团队和工作流程。"
本季度有三个数字。云收入达到 11.3 亿美元，同比增长 29%。RPO（剩余业绩义务，即尚未确认的未来合同收入）增长 37%，达到 40 亿美元。服务系列的ARR（年度经常性收入）突破了 10 亿美元，同比增长超过 30%。在人工智能方面，Rovo 信贷的使用量每月同比增长超过 20%，Cannon-Brookes 指出，使用 Rovo 的客户的 ARR 增长率大约是未使用 Rovo 的客户的两倍。
作为第二个催化剂，Atlassian 在 26 年的 Cloud Next 大会上宣布了与谷歌云多年合作关系的下一阶段，将 Gemini 3 Flash 引入 Rovo，并深化与谷歌 Workspace 和 Gemini Enterprise 的集成，Atlassian 还被评为 2026 年谷歌云应用开发-开发者体验类年度合作伙伴。
熊市尚未完全平息。首席财务官 James Chuong 在财报电话会议上透露，Atlassian 在第三季度确认的预付数据中心定期许可证收入比预期多出约 5000 万美元，因为大客户在公布的数据中心到期日之前提前进行了采购。第四季度不会再出现同样规模的 "尾风"，因此按照美国通用会计准则（GAAP）计算的净利润仍为负值。诚实的解读是，第三季度的表现非常出色，但投资者需要第四季度来确认，一旦前推效应正常化，趋势是否还能保持。
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Atlassian 如今的价值被低估了吗？
Atlassian 的 NTM EV/EBITDA 为 12.22 倍，低于 TIKR 跟踪的软件同行平均值 13.07 倍。在同一指标上，ServiceNow 为 14.03 倍，微软为 13.66 倍，这两家公司最近一个季度的收入增长都没有超过 30%。Salesforce 的价格较低，为 8.71 倍，但其增长状况要成熟得多。这一折扣表明，市场仍在对执行风险进行定价，而不是对 Atlassian 目前的增长速度给予奖励。
第三季度之后，NRR（净营收保持率，即 Atlassian 每年从现有客户那里保持和扩大的营收比例）的情况让这一折扣更难以自圆其说。Cannon-Brookes 在电话会议上指出，NRR 保持在 120% 以北，而且在他所说的大约连续第三或第四个季度中一直在上升。这直接反驳了人们对座位压缩的担忧。随着人工智能的发展，客户并没有缩小他们在 Atlassian 的足迹。他们正在扩大足迹，而将 Jira、Confluence、Loom 和 Rovo 捆绑在一起的 Teamwork Collection，每个用户的 AI 点数是独立计划的 10 倍，正是推动这种扩大的工具。
仍需警惕的风险是自由现金流的可持续性与公认会计原则的损失。Atlassian 在 LTM 毛利率 84.0% 的支持下，创造了 12.0394 亿美元的杠杆自由现金流，但 GAAP 净利润仍为负值。Chuong还指出，数据中心的前移造成了报告收入和RPO的波动，Atlassian计划在Team'26投资者论坛上发布历史订阅ARR数据，以帮助将这些时间效应正常化。在此之前，收入情况仍然比 32% 的标题所显示的更加不确定。
30 位分析师的街市共识反映了这一平衡，平均目标价约为 147 美元，21 位买入，5 位跑赢大盘，7 位持有，0 位卖出。
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TIKR 高级模型分析
- 当前价格：88.88 美元
- 目标价（中间价）：~$150
- 潜在总回报：~68%
- 年化内部收益率：~13% /年
查看分析师对 Atlassian 股票的增长预测和目标价格（免费！） >>> 收入年复合增长率为 14%。
收入 年复合增长率为 14%。两大驱动因素分别是数据中心迁移周期中的云订阅增长，以及企业升级到具有更高人工智能信用额度的收集层级后的 Rovo 货币化。随着重组后运营杠杆的建立， 净利润率预计将从上一财年的 17.5% 提高到 21% 左右。
在高位情况下，到 6/30/30 时将达到约 308 美元，年化收益率约为 16%，这需要约 16% 的收入复合年增长率和接近 22% 的利润率。在这种情况下，Rovo 货币化需要获得有意义的牵引力，数据中心的流失率也要保持在可控范围内。较低的情况约为 174 美元，年化收益率约为 9%，收入年均复合增长率降至 13%左右，利润率仅为 20%左右。主要的负面风险是，随着生命周期最后期限的临近，数据中心的流失率将超过云迁移的吸收率。
结论
预计在 7 月底或 8 月初发布的 2026 财年第四季度财报中，值得关注的数字是云计算收入的增长与约 26.5% 的全年指导相比。如果第四季度云计算收入在数据中心前瞻性增长正常化后仍能保持这一速度，那么就证明第三季度是结构性的，而不是时间性的。如果股价大幅低于 25%，则熊市将重新开始。
Atlassian 本周回答了市场的核心问题。团队协作图不是人工智能的牺牲品。根据第三季度的数据，它可能是 Atlassian 因其而获胜的原因。
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