Principais Conclusões
- A ação da Zscaler subiu 14% no último mês, apesar de uma queda de 10% em um único dia quando seu diretor de receita deixou o cargo.
- Um Dia do Investidor que reafirmou as previsões e estabeleceu um cenário base de mais de US$ 8 bilhões em ARR até o ano fiscal de 2031 trouxe uma onda de aumentos nos preços-alvo.
- Falhas críticas em servidores web impulsionaram Zscaler, CrowdStrike e Palo Alto Networks na quarta-feira, mais um sinal de que as empresas precisam continuar gastando com segurança.
- A ação agora está no preço-alvo médio de Wall Street, mas ainda negocia muito abaixo de seu próprio múltiplo histórico. Isso a torna uma compra de longo prazo se os resultados do final de novembro se sustentarem.
Zscaler (ZS) perdeu seu chefe de vendas no mês passado, e a ação caiu 10% em um dia. Mas ela já recuperou tudo isso e mais – subiu 14% no último mês, enquanto o Nasdaq 100 recuou 2%.
A reação de "queda" fez sentido na época. Rich construiu a reforma de vendas focada em contas que impulsionou o crescimento líquido de novo ARR para 17% no quarto trimestre fiscal, acima dos 7% no ano fiscal de 2025. E o CFO Kevin Rubin já havia culpado parte da previsão cautelosa para o ano fiscal de 2027 em mudanças na liderança de vendas.
Mas então o Dia do Investidor recuperou tudo
Em seu Dia do Investidor de 6 de outubro, a Zscaler reafirmou suas previsões, incluindo crescimento de receita de 16,6% a 17,5% para o ano fiscal de 2027. Também estabeleceu um cenário base de mais de US$ 8 bilhões de ARR até o ano fiscal de 2031, mais que o dobro de onde terminou o ano fiscal de 2026.
"A era da IA agentic está rapidamente se tornando a oportunidade mais significativa na história da nossa empresa", disse o CEO Jay Chaudhry.
Onze empresas aumentaram seus preços-alvo na manhã seguinte, desde US$ 195 da Evercore ISI até US$ 285 da Baird. A ação subiu 19% nas cinco sessões até 9 de outubro. A sequência terminou com um salto de 7,8% naquele dia, quando CrowdStrike (CRWD) e Palo Alto Networks (PANW) ganharam cerca de 4% cada.
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Hackers continuam a fortalecer o caso de alta
A Zscaler caiu 5,9% em 16 de outubro, pois ações de software foram vendidas devido a preocupações com o financiamento de IA.
Na quarta-feira, ela saltou 7,8% junto com CrowdStrike, Palo Alto e o restante do grupo. A equipe por trás da linguagem de programação PHP havia acabado de corrigir duas falhas críticas que permitiam que invasores executassem seu próprio código em servidores web. Os ataques começaram antes que o patch fosse lançado.
Essa é a lacuna que a nova ferramenta da Zscaler com IBM e Red Hat visa: o intervalo entre uma falha se tornar pública e a correção ser implementada. Enquanto os invasores continuarem melhorando, "as empresas terão que continuar pagando por capacidades defensivas de cibersegurança", escreveu Joe Weisenthal, da Bloomberg, no X.
O final de novembro é o próximo teste
Os resultados do primeiro trimestre fiscal são esperados para o final de novembro, com previsão de receita de US$ 935 milhões a US$ 939 milhões, um aumento de cerca de 19%. É o primeiro relatório desde que Tackett assumiu, e o primeiro a mostrar os motores de crescimento mais novos da Zscaler como um grupo. Esses cresceram o ARR 60% combinados no ano fiscal de 2026.
Os analistas esperam que a receita cresça cerca de 17% ao ano até o ano fiscal de 2029, alinhado com a previsão...
Isso é mais lento que a CrowdStrike, que cresceu a receita 26% em seu último trimestre. A Zscaler apenas reafirmou sua previsão, então essas estimativas não devem se mover muito antes do relatório.
Eu compraria mais, mas os ganhos fáceis acabaram
O fechamento de quarta-feira deixou a ação dentro de 1% do preço-alvo médio da Street...
Essa média subiu para US$ 233 de um mínimo de US$ 193 em meados de julho, e a ação alcançou-a.
Por sua própria história, no entanto, a Zscaler ainda parece barata...
Ela negociava a 44x os lucros forward na terça-feira, e o salto de quarta-feira a coloca mais perto de 47x. Isso está bem abaixo de sua média de quatro anos perto de 64x e dos mais de 100x que valia no final de 2024.
Minha opinião: eu compraria mais. Se os produtos mais novos continuarem crescendo em qualquer lugar perto de 60%, o múltiplo de hoje pode parecer barato daqui a um ano.
Claro, uma ação em seu alvo médio tem pouco espaço para erro. Outro ajuste de previsão como a queda de 31,5% em um dia após o relatório de maio prejudicaria. Os números de novembro precisam mostrar que o ARR e os novos produtos estão se sustentando.
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