Principais conclusões:
- Liderança em investimentos em IA: Mais de US$ 1 bilhão investido em IA desde 2018, com expansão contínua da margem
- Projeção de preço: Com base na trajetória atual, a ação pode chegar a US$ 673 em dezembro de 2027
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 26% em relação ao preço atual de US$ 534
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento anual de aproximadamente 13% nos próximos 1,9 anos
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A S&P Global(SPGI) apresentou receita, lucro operacional e EPS recordes no terceiro trimestre, com crescimento de 9% em relação ao ano anterior. Mas os números das manchetes mal arranham a superfície do que a CEO Martina Cheung chama de transformação estratégica da empresa em dados, benchmarks e inovação em IA.
- A Inteligência de Mercado acelerou para um crescimento orgânico de 8% - seu melhor desempenho em seis trimestres. A divisão de Ratings atingiu uma margem operacional de 67% com crescimento de receita de dois dígitos.
- E a empresa retornou quase US$ 1,5 bilhão aos acionistas por meio de dividendos e recompras, com uma recompra adicional de US$ 2,5 bilhões planejada para o quarto trimestre.
Com colaborações que abrangem a Microsoft, Anthropic, Google e IBM para integração de IA, além da aquisição pendente da With Intelligence para dominar os dados dos mercados privados, a S&P Global está se posicionando como o fornecedor essencial de inteligência em todas as classes de ativos.
Apesar de ter gerado quase US$ 4 bilhões em fluxo de caixa em dois trimestres, apenas para retorno aos acionistas por meio de dividendos e recompras, e de ter alcançado margens operacionais ajustadas de 50%, a SPGI é negociada a US$ 534, oferecendo uma vantagem para os investidores que entendem o fosso de dados da empresa e a estratégia de crescimento impulsionada por IA.
O que o modelo diz sobre as ações da S&P Global
Analisamos a S&P Global através das lentes de sua evolução de um provedor de classificações e benchmarks para uma plataforma abrangente de dados e inteligência alimentada por recursos proprietários de IA.
O modelo de negócios da empresa cria uma defesa natural da receita. Mais de 95% da receita vem de fontes exclusivas - benchmarks, dados selecionados e ferramentas de fluxo de trabalho incorporadas que os clientes não podem replicar facilmente. Apenas cerca de 5% provêm de dados disponíveis publicamente.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 7,6% e margens operacionais de 51,4%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 673 em 1,9 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 27,2x.
Isso representa uma modesta compressão do P/L atual da SPGI de 27,6x. À medida que a empresa amplia seus investimentos em IA, integra-se à Intelligence e expande sua presença nos mercados privados, mantendo a disciplina de margem, o múltiplo deve se manter próximo aos níveis atuais.
O valor real está na expansão sustentável da margem, aliada ao crescimento de alta qualidade da receita em todas as divisões.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da SPGI:
1. Crescimento da receita: 7,6%
O mecanismo de crescimento da S&P Global opera em vários fluxos de receita resilientes.
Aceleração da inteligência de mercado: O crescimento orgânico atingiu 8% no terceiro trimestre, impulsionado por ganhos competitivos, como um grande banco de investimentos que escolheu o Capital IQ Pro como seu principal desktop. O crescimento do ACV (Valor Anual do Contrato) atingiu de 6,5 a 7%, acima dos 6% registrados no início do ano, sinalizando um impulso sustentado.
Expansão dos mercados privados: O crescimento da receita dobrou para 22% em relação ao ano anterior, impulsionado pela força da emissão de dívidas privadas e CLOs de middle-market. A aquisição da With Intelligence acrescenta dados diferenciados sobre private equity, crédito privado, infraestrutura, fundos de hedge e family offices - obtidos diretamente de alocadores de ativos e gestores de fundos.
Resiliência dos ratings: A receita de ratings do terceiro trimestre cresceu 12%, com força especial em finanças estruturadas e de alto rendimento. O limite de vencimento até 2026 é 8% maior do que no mesmo período do ano passado, enquanto o limite até 2028 continua robusto.
Inovação com base em IA: O Document Intelligence 2.0 do Capital IQ Pro agora permite que os usuários analisem vários documentos simultaneamente. A empresa atingiu sua meta de sinergia de receita de fusão de US$ 355 milhões em uma base de taxa de execução, bem antes do previsto.
2. Margens operacionais: 51.4%
A S&P Global demonstra uma disciplina de margem excepcional enquanto investe em crescimento futuro.
Desempenho atual: A margem operacional ajustada do terceiro trimestre atingiu 52,1%, um aumento de 330 pontos-base em relação ao ano anterior, com as despesas crescendo apenas 2% contra um crescimento de receita de 9%.
Ganhos de eficiência de IA: A empresa consolidou 8.000 funcionários de operações de dados em um escritório de dados corporativos, reduzindo atividades redundantes e custos de ferramentas. No Commodity Insights, as ferramentas de IA agora auxiliam na criação de conteúdo e na síntese de dados, gerando uma economia de milhões de dólares.
Força da divisão: A Inteligência de Mercado expandiu as margens em 360 pontos-base para 35,6%. As classificações atingiram margens de 67,1% com 540 pontos-base de expansão. Os índices apresentaram margens de 71,2%.
Investimento sem sacrifício: Apesar de investir mais de US$ 1 bilhão em IA desde 2018, a empresa apresentou expansão de margem todos os anos, exceto em 2022, provando que pode inovar com eficiência.
3. Múltiplo P/E de saída: 27,2x
Atualmente, o mercado avalia a S&P Global em 27,6x os lucros. Presumimos uma leve compressão para 27,2x durante o período de nossa previsão.
Reflete o prêmio de qualidade: O P/L da SPGI atingiu uma média de 28,6x no último ano e 29,7x em cinco anos. O múltiplo atual reflete um modelo de negócios em amadurecimento com lucratividade comprovada, equilibrada com investimentos contínuos em crescimento.
Defensibilidade garantida: A S&P Global merece um múltiplo premium devido ao seu fosso de dados proprietários (95% da receita de fontes que os concorrentes não podem replicar), posições de liderança de mercado em Ratings e Índices, margens operacionais de mais de 50% e posicionamento estratégico de IA com colaborações entre Microsoft, Anthropic, Google e IBM.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas de dados enfrentam interrupções tecnológicas e pressão da concorrência. Veja a seguir como as ações da SPGI podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2027:
- Caso baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 6,4% e as margens forem reduzidas para 35%, a ação ainda oferecerá um retorno anual de 6,4%.
- Cenário médio: Com crescimento de 7,1% e margens de 37,6% (nossas premissas básicas), esperamos um retorno anual de 12,7%.
- Caso alto: se a adoção da IA se acelerar e a integração da With Intelligence exceder as expectativas com crescimento de 7,8% e margens líquidas de 39%, o retorno poderá atingir 18% ao ano.
Veja o que os analistas pensam sobre as ações da SPGI neste momento (grátis com TIKR) >>>
O intervalo reflete diferentes curvas de adoção de recursos de IA e integração de mercados privados.
No caso baixo, a concorrência da Bloomberg e da Refinitiv se intensifica, ou a IA interrompe os fluxos de trabalho de dados mais rapidamente do que a S&P Global pode se adaptar.
No caso alto, a Inteligência de Documentos promove um envolvimento mais profundo do cliente. Com a Inteligência, abrem-se oportunidades significativas de vendas cruzadas, as parcerias de hiperscaler criam novos fluxos de receita e os clientes corporativos consolidam os gastos com SPGI para reduzir a complexidade do fornecedor.
Quanto as ações da S&P Global podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações de compra ou venda de ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
