Principais conclusões:
- Momento do tráfego: crescimento de 3,5% do tráfego nas últimas semanas, impulsionado pela plataforma Pizookie Meal Deal.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da BJRI podem chegar a US$ 50 em dezembro de 2027.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 15% em relação ao preço atual de US$ 43,84.
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento de aproximadamente 7,6% nos próximos 1,9 anos.
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A BJ's Restaurants(BJRI) acaba de registrar seu quinto trimestre consecutivo de crescimento nas vendas e no tráfego, ao mesmo tempo em que expandiu as margens em nível de restaurante em 80 pontos-base.
A empresa apresentou vendas nas mesmas lojas de 0,5% no terceiro trimestre, mas o ímpeto se acelerou significativamente à medida que o trimestre avançava, com o tráfego aumentando 3,5% em relação ao ano anterior nas últimas semanas.
O CEO Lyle Tick está executando uma reviravolta centrada na excelência operacional e no valor.
- O Pizookie Meal Deal continua ganhando força como uma plataforma de valor diário, aumentando a frequência de clientes em todas as faixas de renda e idade.
- A empresa manteve a orientação para o ano inteiro de crescimento de aproximadamente 2% nas vendas nas mesmas lojas, apesar dos ventos contrários do setor.
- As margens operacionais em nível de restaurante atingiram 12,5% no terceiro trimestre, um aumento de 80 pontos-base em relação ao ano passado.
- As pontuações de satisfação dos clientes e a retenção de membros da equipe atingiram níveis máximos em vários anos.
- A empresa planeja lançar uma plataforma de pizza renovada em novembro e assinou contratos de locação para dois novos restaurantes, com inaugurações no final de 2026.
Apesar do forte impulso operacional, as ações da BJ's são negociadas a US$ 43,84, o que deixa espaço para alta para os investidores que reconhecem a melhoria dos fundamentos da empresa.
O que o modelo diz sobre as ações da BJ's Restaurants
Analisamos a BJ's à medida que ela se transformava em uma operadora de restaurantes casuais mais eficiente, proporcionando crescimento sustentável do tráfego e expansão das margens.
- A empresa construiu o que a administração chama de "bases mais sólidas" em toda a empresa.
- Os esforços de simplificação eliminaram mais de 500.000 cliques desnecessários nos pontos de venda para os membros da equipe e reduziram os incidentes com alimentos e bebidas em dois dígitos.
- Essa melhoria operacional está se traduzindo diretamente em melhores experiências para os hóspedes e maior lucratividade.
- A plataforma Pizookie Meal Deal está reformulando a forma como os clientes se envolvem com a marca.
- A proposta de valor é recrutar novos clientes e gerar ganhos de frequência entre os clientes existentes, com a gerência observando melhorias nas métricas de frequência em todos os grupos demográficos.
- Ao contrário dos períodos promocionais que criam volatilidade, essa plataforma oferece um valor diário consistente.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 3,1% e margens operacionais de 4,0%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 50 em 1,9 ano. Isso pressupõe um múltiplo de 18,3x entre preço e lucro.
Isso representa o equivalente às médias históricas de P/L da BJ de 18,3x (um ano), mas permanece em linha com as avaliações de longo prazo de 17,8x (dez anos). O múltiplo reflete os riscos de execução em relação ao crescimento de novas unidades e à manutenção de melhorias na margem.
O valor real está em manter o impulso do tráfego e, ao mesmo tempo, expandir as margens por meio de melhorias operacionais contínuas e da próxima atualização da pizza.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da BJRI:
1. Crescimento da receita: 3.1%
O crescimento da BJ está centrado em ganhos de tráfego e expansão de unidades.
A empresa alcançou um tráfego positivo no terceiro trimestre, apesar de um início lento, com o impulso acelerando para um crescimento de 3,5% nas últimas semanas.
Esse desempenho supera significativamente as referências de restaurantes casuais. A administração espera que esse impulso continue no quarto trimestre, apoiado pela atualização da pizza lançada em novembro e por duas ofertas sazonais do Pizookie.
O Pizookie Meal Deal já ultrapassou seu primeiro aniversário e continua a crescer. O cheque médio permanece estável ou ligeiramente negativo devido à plataforma de valor de preço mais baixo e ao forte negócio noturno, mas o aumento da frequência mais do que compensa.
É importante ressaltar que a empresa está observando melhorias na frequência que se traduzem em um gasto total médio mais alto por cliente.
Além das vendas nas mesmas lojas, a BJ's assinou contratos de aluguel para dois novos restaurantes, com inaugurações no final de 2026. A administração planeja acelerar o desenvolvimento de novas unidades em 2027 e atingir o crescimento total da taxa de execução em 2028, concentrando-se nos mercados onde a marca já tem presença.
2. Margens operacionais: 4.0%
A BJ's está sustentando a expansão da margem por meio da excelência operacional.
- A empresa apresentou margens operacionais de 12,5% em nível de restaurante no terceiro trimestre, um aumento de 80 pontos-base em relação ao ano anterior. Esse desempenho reflete uma gestão de custos disciplinada, apesar das vendas instáveis no início do trimestre.
- O custo das vendas melhorou 90 pontos-base, chegando a 25,7%, impulsionado pela otimização do cardápio e pelos quatro principais impulsionadores de margem da empresa: execução de apostas na mesa, simplificação, melhoria de restaurantes discrepantes e a plataforma Pizookie Meal Deal.
- A mão de obra permaneceu estável em 37,1% das vendas, uma vez que a empresa alavancou a mão de obra horista e gerencial em 50 pontos-base.
- Os custos mais altos de remuneração dos trabalhadores compensaram alguns ganhos, mas a previsão e a programação aprimoradas estão aumentando a eficiência.
- A gerência está implementando a programação de mão de obra baseada em atividades orientadas por IA em 30% dos restaurantes até o início de 2026.
A empresa continua investindo em reformas, concluindo 20 em 2025, em um total de 72 restaurantes em três anos. Essas reformas proporcionam consistentemente retornos que aumentam o valor e renovam a atmosfera.
3. Múltiplo P/E de saída: 18,3x
O mercado avalia a BJ's em 19,4x os lucros finais. Presumimos que o P/L será ligeiramente reduzido para 18,3x durante nosso período de previsão.
Essa premissa conservadora leva em conta o risco de execução em torno do desenvolvimento de novas unidades e da expansão sustentável da margem.
A empresa deve integrar com sucesso novos programas de treinamento, lançar a atualização da pizza e demonstrar que as recentes melhorias operacionais são duradouras.
À medida que a BJ's provar que pode manter o impulso do tráfego e expandir as margens, as ações deverão ter uma avaliação alinhada com sua média histórica de dez anos.
A cultura empreendedora da empresa e o foco na hospitalidade oferecem vantagens competitivas na captação de visitas de retorno.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas de restaurantes casuais enfrentam a volatilidade dos gastos dos consumidores e a concorrência por dólares discricionários. Veja a seguir como as ações da BJ's podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2029:
- Hipótese baixa: se o crescimento da receita desacelerar para 2,8% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 3,5%, os investidores ainda terão um retorno total de 12,0% (2,9% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 3,1% e margens de 3,7%, esperamos um retorno total de 37,2% (8,4% ao ano).
- Caso alto: se a dinâmica do tráfego se acelerar e a BJ's mantiver margens de 3,8% enquanto cresce a 3,4%, o retorno poderá atingir 65,2% no total (13,7% ao ano).
Veja o que os analistas pensam sobre as ações da BJRI neste momento (grátis com TIKR) >>>
A faixa reflete a execução de melhorias operacionais, o sucesso com a atualização da pizza e o ritmo de desenvolvimento de novas unidades.
No caso baixo, os gastos do consumidor enfraquecem ou a atualização da pizza não consegue impulsionar o tráfego incremental.
No caso alto, o Pizookie Meal Deal e as melhorias no produto geram ganhos sustentados de tráfego, enquanto as margens se expandem mais rapidamente do que o esperado por meio da alavancagem operacional.
Quanto as ações da BJ's Restaurants podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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