Principais Conclusões para a Ação da Microsoft em Julho de 2026
- Superação Clara da Receita: A receita atingiu US$ 90,01 bilhões, superando a estimativa do mercado de US$ 87,63 bilhões em quase 3%.
- Azure Descolou: O crescimento de 43% na receita do Azure e outros serviços de nuvem foi o maior motor isolado do desempenho superior do trimestre, já que a demanda dos clientes continuou a exceder a capacidade disponível nos data centers.
- Previsão da Nuvem Acelerando: A administração projetou o crescimento do Azure no Q1 para ~45% em moeda constante e a receita total entre US$ 89,85B e US$ 90,95B, alta de 16% a 17%, enquanto os gastos de capital trimestrais devem ultrapassar US$ 50B.
- Corrida por Capacidade: O CEO Satya Nadella afirmou que a Microsoft adicionou um gigawatt de capacidade de data center apenas neste trimestre e permanece no caminho para dobrar sua infraestrutura geral dentro de dois anos.
Ação da Microsoft Supera em Todas as Frentes, Mas o Crescimento do Azure Está Custando Margem
A Microsoft Corporation (MSFT) encerrou seu ano fiscal de 2026 com um quarto trimestre que superou quase todos os números principais que o Wall Street acompanha, registrando receita de US$ 90,01 bilhões em 29 de julho de 2026, 2,71% acima da estimativa do mercado de US$ 87,63 bilhões e alta de 17,75% em relação ao ano anterior. O lucro por ação ajustado ficou em US$ 4,74, superando o consenso em 11,81% e subindo 29,86% em relação aos US$ 3,65 do ano anterior, enquanto o lucro líquido saltou 29,57% para US$ 35,29 bilhões. Por trás dessa força estava o Azure, a plataforma de computação em nuvem da Microsoft, que cresceu 43% e impulsionou a receita do segmento Nuvem Inteligente em 32%, para US$ 39,3 bilhões.
Parte dessa superação foi emprestada. Um ganho de US$ 3,2 bilhões com o investimento da Microsoft na Anthropic e custos de demissão menores que o esperado adicionaram US$ 0,27 ao LPA diluído, um benefício parcialmente compensado por encargos de impairment do Xbox. Descontando isso, uma troca real permanece: a margem bruta consolidada caiu para 67% na comparação anual, e o EBITDA de US$ 51,63 bilhões na verdade ficou 0,20% abaixo da estimativa do mercado de US$ 51,73 bilhões, com a margem de EBITDA recuando 220 pontos-base para 57,36%, já que os gastos com infraestrutura de IA e os custos crescentes de uso de GPU afetaram a margem bruta da Microsoft Cloud, que caiu para 65%.
A CFO Amy Hood explicou a aceleração do Azure na conferência de resultados do Q4 como uma função da eficiência de capacidade: "Devido ao desequilíbrio entre oferta e demanda sobre o qual temos falado, quando conseguimos ganhos de eficiência, eles são rapidamente monetizados no trimestre." Essa dinâmica, em sua explicação, é a razão pela qual o Azure superou as expectativas neste trimestre: ganhos de eficiência em toda a frota de CPU e GPU, além de um impulso maior da mudança do GitHub Copilot para faturamento baseado em uso em junho, se converteram em receita quase imediatamente.
A obrigação de desempenho remanescente comercial, a receita contratada que a Microsoft registrou mas ainda não reconheceu, saltou 84% para US$ 678 bilhões, com o crescimento fora de empresas de modelos de fronteira como a OpenAI ainda representando 25% dessa expansão. O Microsoft 365 Copilot respaldou essa durabilidade com mais de 30 milhões de assentos pagos, dobrando as adições líquidas de assentos em relação ao trimestre anterior, já que os níveis premium como E5 e a recém-lançada suíte E7 elevaram a receita por usuário.
As previsões reforçam a mesma tensão. A administração projetou o crescimento do Azure no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 para 45% em moeda constante e a receita total entre US$ 89,85 bilhões e US$ 90,95 bilhões, alta de 16% a 17%, mesmo com os gastos de capital trimestrais programados para ultrapassar US$ 50 bilhões. A Microsoft também estendeu a vida útil de seus data centers e edifícios comerciais de 15 para 25 anos a partir do ano fiscal de 2027, reduzindo a depreciação futura e transferindo novos arrendamentos de data centers do tratamento financeiro para o operacional, uma mudança que ajusta sua perspectiva de gastos de capital para 2026 para US$ 175 bilhões.
O TIKR Avalia a Ação da Microsoft em US$ 957, Precificando a Expansão do Azure
O modelo de caso médio do TIKR avalia a Microsoft em US$ 957 até junho de 2031, implicando um retorno total de 145% em relação ao preço atual de US$ 391, ou 20% anualizados ao longo de 4,9 anos.
Um retorno anualizado de 20% ao longo dos próximos 4,9 anos excede o que os investidores normalmente esperam de uma empresa do tamanho da Microsoft, posicionando a ação da Microsoft como um dos raros nomes de mega-cap que ainda precificam um crescimento composto de dois dígitos.
O relatório do Q4 da Microsoft entregou exatamente a tensão em questão: as margens se comprimiram e o CapEx subiu justamente quando analistas cautelosos com gastos de capital alertavam, mas a lacuna entre oferta e demanda do Azure se ampliou e o backlog cresceu rápido o suficiente para que o modelo ainda precifique um potencial de alta significativo, confirmando que o desconto da ação é um problema de múltiplo que o mercado está aplicando, e não um problema de negócios revelado neste trimestre.
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