Principais Conclusões
- As ações da Polaris subiram 11% após o EPS ajustado do terceiro trimestre de $1,08 superar amplamente os 59 centavos esperados pelos analistas, com vendas de $2,04 bilhões.
- Excluindo os reembolsos tarifários, a Polaris elevou sua previsão de EPS operacional anual para $2,40-$2,50, ante $2,05-$2,15, portanto a maior parte do aumento veio do próprio negócio.
- A Polaris ganhou participação de mercado no segmento off-road pelo sexto trimestre consecutivo, enquanto as vendas no varejo da indústria norte-americana ficaram estáveis.
- Os lucros ainda são cerca de um quarto dos de 2023, então o próximo teste é se as margens continuam subindo sem a ajuda dos reembolsos.
A ação da Polaris (PII) está em alta de 11% hoje após a fabricante de veículos off-road superar as estimativas do terceiro trimestre e elevar novamente suas perspectivas.
O CEO Mike Speetzen disse que o foco da empresa no estoque dos revendedores, nas operações e em novos produtos está "impulsionando ganhos contínuos de participação de mercado e melhor desempenho financeiro, permitindo-nos elevar nossa previsão anual pela terceira vez este ano."
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O que exatamente aconteceu
A Polaris divulgou seus resultados após o fechamento de segunda-feira.
- Vendas: $2,04 bilhões, alta de 11% em relação ao ano anterior, contra os $1,9 bilhões esperados pelos analistas
- EPS Ajustado: $1,08, ante $0,41, contra um consenso de 59 centavos
- Previsão de EPS Ajustado Anual: $3,50 a $3,60, ante $3,00 a $3,10 e bem acima do consenso de $3,14
A maior parte do aumento veio do negócio
Os reembolsos tarifários inflam esses números: $0,13 por ação no trimestre e cerca de $1,09 da previsão anual.
Mas excluindo-os, a Polaris ainda lucrou $0,95 por ação, bem acima dos 59 centavos esperados. Na teleconferência de resultados, a administração disse que agora espera um EPS operacional ajustado, excluindo reembolsos, de $2,40 a $2,50, ante $2,05 a $2,15. Isso representa cerca de $0,35 dos $0,50 de aumento.
O crescimento veio da conquista de participação de mercado. As vendas de Powersports saltaram 18% para $1,82 bilhão, e a Polaris ganhou participação no segmento off-road pelo sexto trimestre consecutivo: suas vendas no varejo off-road norte-americano subiram em um percentual de baixo dígito único, enquanto as da indústria ficaram estáveis.
E a margem de EBITDA ajustada subiu 118 pontos-base para 8,8%, após anos em que a margem operacional da Polaris encolheu de 9,5% no ano fiscal de 2021 para 1,2% no ano fiscal de 2025.
Ainda há um longo caminho de volta
Mesmo em $2,40 a $2,50, os lucros operacionais da Polaris são cerca de um quarto dos do ano fiscal de 2023.
Antes do relatório, os analistas esperavam $3,37 por ação para 2027. Um trimestre como este torna essa meta muito mais alcançável.
A ação era negociada a cerca de 20x os lucros futuros no fechamento de segunda-feira, e mais perto de 22x após o salto de hoje. Um dia antes do relatório, o Morgan Stanley reduziu seu preço-alvo para $66, ante $74, não muito acima de onde as ações estão agora.
O caixa, no entanto, está atrasado: o fluxo de caixa livre caiu para $219 milhões nos primeiros nove meses de 2026, ante $486 milhões no ano anterior, enquanto a Polaris aumentava seus estoques.
Minha opinião: este foi um resultado genuinamente superior, e os ganhos de participação em um mercado estável são a parte que eu esperaria que perdurasse. Mas a 22x, a ação não está barata para um negócio que ainda está reconstruindo suas margens. O relatório do quarto trimestre, no início do próximo ano, é o verdadeiro teste: ele precisa mostrar as margens ainda subindo sem a ajuda dos reembolsos.
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