O Pinterest Tem 640 Milhões de Usuários e Negocia a 8x Lucros. Então, Por Que a Ação PINS Perdeu um Terço do Seu Valor Este Ano?

Principais Estatísticas da Pinterest, Inc.

• Faixa de 52 Semanas: $13.84 a $35.42
• Preço-Alvo do Mercado: $29.05
• Capitalização de Mercado: $10.4B
• Margem Bruta LTM: 79.5%
• Margem EBIT LTM: 6.3%
• CAGR de Receita Próximos 2 Anos: ~15%
• CAGR de EPS Próximos 2 Anos: ~23%

Avalie suas ações favoritas como a Pinterest com 5 anos de previsões de analistas usando o Modelo de Valuation do TIKR (É grátis) >>>

O Negócio Continua Entregando. A Ação Continua Caindo.

A Pinterest (PINS) ocupa uma posição genuinamente incomum no cenário das mídias sociais. Não é um feed construído em torno de conexões sociais como o Facebook ou Instagram, e não é um produto de vídeos curtos disputando atenção com o TikTok. O Pinterest é uma plataforma de descoberta visual onde as pessoas vão para encontrar ideias para coisas que querem fazer, comprar, criar ou construir, com 640 milhões de usuários ativos mensais navegando por categorias que abrangem design de interiores, moda, receitas, viagens e bem-estar.

Aproximadamente metade dessa base de usuários é da Geração Z, o que torna o Pinterest uma das poucas plataformas sociais estabelecidas que realmente ficou mais jovem ao longo do tempo, em vez de ver seu público principal envelhecer.

A história operacional em 2026 tem sido difícil de contestar. A receita do 2T foi de US$ 1,18 bilhão, um aumento de 18% em relação ao ano anterior e acima das estimativas em quase 3%. Os MAUs globais atingiram um recorde de 640 milhões, o 11º trimestre consecutivo de crescimento de usuários em dois dígitos.

A receita média por usuário nos EUA subiu para US$ 8,30, um aumento de 14% em relação ao ano anterior. O EBITDA ajustado atingiu US$ 311 milhões com uma margem de 26%, e a empresa completou mais de US$ 2 bilhões em recompra de ações no ano até o momento a um preço médio de US$ 18,17, essencialmente onde a ação está hoje.

O CEO Bill Ready tem apontado consistentemente para a personalização impulsionada por IA como o motor por trás do momento de engajamento, observando que o Taste Graph do Pinterest, um modelo proprietário do estilo e preferência do usuário construído a partir de anos de curadoria humana, dá à plataforma uma base genuinamente diferenciada tanto para relevância quanto para o desempenho dos anunciantes.

[INSERIR: gráfico de Drawdowns da PINS]

O gráfico de drawdown captura a lacuna entre a história operacional e o que a ação realmente fez este ano melhor do que palavras podem.

O Pinterest atingiu um drawdown máximo de 44% em 13 de fevereiro, um colapso do pico de US$ 35 que teria sido difícil de prever, dado que o negócio ainda estava superando as estimativas na época. Uma recuperação parcial durante o verão deu lugar a outra perna de queda em setembro, e a ação agora está com um drawdown de aproximadamente 33% em relação à sua máxima de 52 semanas.

A forma do gráfico, volátil, caindo gradualmente, com recuperações que repetidamente não se sustentam, reflete um mercado que continua chegando à mesma conclusão: crescimento de usuários e momentum de receita não são suficientes se o poder de lucro nunca chegar.

Veja estimativas históricas e futuras para a ação da Pinterest (É grátis!) >>>

O Crescimento da Receita e a Lacuna de Monetização

Os números de crescimento são reais, mas a questão mais importante é de onde esse crescimento está vindo e para onde ele pode ir.

Dos 640 milhões de usuários ativos mensais, 106 milhões estão nos EUA e Canadá, gerando US$ 8,30 de ARPU por trimestre. Os 534 milhões de usuários restantes, incluindo 377 milhões no resto do mundo, geram algo entre US$ 0,23 e US$ 1,35.

A aritmética dessa lacuna é toda a tese de longo prazo para o Pinterest: mesmo uma melhoria modesta no ARPU internacional ao longo dessa base de usuários produziria um impacto na receita que é substancial em relação aos números atuais.

[INSERIR: gráfico de Receita da PINS com Estimativas]

O gráfico de receita mostra a trajetória do negócio ao longo do tempo. De US$ 2,6 bilhões em 2021, o Pinterest cresceu para US$ 4,2 bilhões em 2025, com estimativas de consenso levando-o para cerca de US$ 4,9 bilhões este ano e US$ 7,1 bilhões até 2030. Vale dizer claramente que a taxa de crescimento futura embutida nessas estimativas, aproximadamente 11% a 13% ao ano, é um passo para trás em relação ao ritmo de 15% a 18% que o negócio tem apresentado recentemente.

O mercado não está precificando uma aceleração, o que significa que qualquer reavaliação significativa precisaria vir de o negócio superar um consenso que já assume alguma desaceleração, ou do próprio múltiplo subir, o que tem sido a metade mais difícil dessa equação há anos.

Veja como a Pinterest se sai contra seus pares no TIKR (É grátis!) >>>

O que a Avaliação Diz Sobre 8x os Lucros Futuros

O P/E NTM de 8,45x é o número que para a maioria dos investidores em seus passos quando olham pela primeira vez para o Pinterest. Uma plataforma com margens brutas de 79,5%, 640 milhões de usuários e crescimento de receita em dois dígitos, negociando mais barata do que a maioria das utilities e indústrias maduras, não é como a configuração deveria ser.

O consenso de preço-alvo do mercado está em torno de US$ 29, implicando aproximadamente 57% de potencial de alta a partir daqui, e ainda assim a ação continuou caindo. A lacuna entre a convicção dos analistas e o preço de mercado da PINS é uma das mais amplas entre qualquer ação nesta cobertura.

[INSERIR: Modelo de Valuation do TIKR para PINS]

O caso médio do modelo de valuation do TIKR coloca um preço-alvo de cerca de US$ 37 nos próximos 4,3 anos, implicando aproximadamente 104% de retorno total a cerca de 18% anualizados. O crescimento da receita é assumido em cerca de 9% ao ano, as margens de lucro líquido se expandem para cerca de 30% e o EPS cresce cerca de 13% ao ano. O maior fator em contra é a suposição de compressão do P/E de cerca de 5,5% ao ano.

Esse número tem um fundamento histórico real: o mercado comprimiu o múltiplo do Pinterest em 17% a 28% ao ano em períodos retrospectivos de um, três e cinco anos. Os retornos totais em todas as janelas históricas do modelo são negativos: negativo 44% em um ano, negativo 29% em três e negativo 66% em cinco.

O caso médio de 18% anualizados é genuinamente atraente se você acreditar que a reavaliação finalmente chega. A questão é o que torna este momento diferente das tentativas anteriores.

Você Deve Comprar a Ação da Pinterest?

A tese de alta se baseia na ideia de que 8x os lucros futuros é um preço que não se encaixa no negócio. Uma plataforma com margens brutas de 79,5%, 640 milhões de usuários crescendo em taxas de dois dígitos, personalização por IA melhorando tanto o engajamento quanto os retornos dos anunciantes, e uma equipe de gestão recomprando ações aos preços atuais não é um negócio que mereça negociar com um desconto em relação ao múltiplo do S&P 500.

Se mesmo uma fração da lacuna de ARPU internacional se fechar nos próximos anos, o potencial de alta da receita é significativo, e o caso médio de 18% anualizados do modelo de valuation captura o que esse cenário poderia valer.

A tese de baixa é o histórico. O Pinterest tem comprimido o valor para o acionista há anos enquanto a base de usuários e a receita continuaram crescendo, o que é um tipo específico de frustração que os investidores de longo prazo conhecem bem.

O mercado continua concluindo que crescimento de receita sem lucratividade significativa em GAAP não é suficiente, e o lucro líquido em GAAP foi negativo em US$ 47 milhões no 2T sobre US$ 1,18 bilhão em receita.

As estimativas futuras de EPS que fazem o modelo parecer atraente dependem da expansão de margem que ainda não apareceu nos números reportados de forma consistente. Investidores que fizeram essa aposta antes, a preços mais altos e com a mesma tese, não foram recompensados por sua paciência.

Veja previsões de crescimento e preços-alvo dos analistas para a ação da Pinterest (É grátis!) >>>