Meta Platforms (META) tem um problema:
A narrativa atual gira em torno da IA… mas a IA não está gerando nenhuma receita significativa para a empresa.
Prova disso: Muse, o novo agente de IA da Meta, acabou de se tornar o aplicativo gratuito número 1 nas lojas de aplicativos da Apple e do Google, fazendo as ações dispararem 11% na segunda-feira.
Claro, o agente tem dois planos pagos além de um plano gratuito – o plano Max, que custa $100 por mês; e o plano Power, a $20 por mês. (Dica profissional: Se você conseguir um código de indicação de alguém, cada um recebe um bilhão de tokens gratuitos).
É difícil imaginar que isso se torne relevante.
Como Dylan Lewis destacou no episódio de ontem do podcast Brew Markets:
"Para o Muse começar a aparecer até mesmo como uma porcentagem, uma única porcentagem da receita da Meta, provavelmente precisaria de mais de 10 milhões de usuários pagantes."
O que, nossa. Isso seria um grande desafio, considerando que a OpenAI tem apenas cerca de 50 milhões de usuários pagantes.
Desmembrando a matemática
Como você pode ver, a Meta tem gerado pelo menos $50 bilhões por trimestre no último ano, como parte de um crescimento substancial da receita:
Então, considerando essa receita de $228 bilhões nos últimos 12 meses… 1% de crescimento representaria um incremento de $2,28 bilhões. Dividindo isso por 10 milhões de usuários, você chega a cerca de $228 gastos por usuário, ou aproximadamente o custo anual do plano Power.
E isso para um único ponto percentual.
Portanto, é difícil imaginar o Muse sendo relevante para o negócio como um plano pago!
Mas a verdadeira oportunidade está na publicidade
A questão é esta: a Meta nunca lançou um grande e bem-sucedido negócio de assinaturas.
Em vez disso, para mim a pergunta é: Como a Meta vai realmente monetizar o Muse?
Não vejo nenhuma razão pela qual eles não poderiam transformá-lo em uma plataforma de anúncios, assim como a OpenAI está fazendo agora com o ChatGPT, ou como a Alphabet (GOOG) fez com a busca, Gmail, Youtube, Waze, etc.
(Ou como a Meta fez – com muito sucesso! – com o Facebook e o Instagram.)
Claro, pode ser que a plataforma de anúncios baseada em agentes leve um tempo para ser configurada. A experiência do usuário será importante, especialmente porque concorrentes incluindo Alphabet, OpenAI, Anthropic e Microsoft (MSFT) certamente estarão correndo atrás e tentando conquistar participação o mais rápido possível.
Você poderia ver – e isso é pura especulação – um passo intermediário onde a Meta usa os dados do Muse para enriquecer suas ofertas de anúncios no Facebook e Instagram, que são as verdadeiras vacas leiteiras do negócio hoje.
No mundo do marketing, as pessoas falam sobre ações de "alta intenção" – visitar uma página da web, colocar um item no carrinho, etc.
Agora imagine um agente que tem todas essas informações ao longo de semanas, meses e anos da sua vida. Como você sempre pede um sanduíche de frango às quintas-feiras. Como você está constantemente reclamando do seu serviço de controle de pragas porque eles continuam falhando em pegar aquele rato incômodo. Como seu carro continua precisando de reparos.
Posso imaginar um restaurante de frango rival, um novo serviço de controle de pragas e uma concessionária de carros todos querendo esses critérios de segmentação, mesmo que não possam veicular anúncios diretamente no Muse.
Você não consegue?
Então, quanto isso vale?
Parece-me que pode ser muito. E é aí que recorro ao modelo de avaliação proprietário do TIKR para executar alguns cenários. Inseri apenas três números:
- Crescimento da receita baseado nas estimativas de consenso até 2029
- Médias de margens operacionais baseadas nas estimativas de consenso até 2029 (que assumem um declínio acentuado na margem operacional, então podem ser muito conservadoras!)
- Um múltiplo P/L que corresponde à média dos últimos três anos
…e quando projetei isso, ele retornou uma avaliação implícita de mais de $1.000 por ação.
Você pode criar seu próprio modelo de avaliação usando dados de qualidade institucional… de graça.
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