Principais Conclusões
- A ação da Nebius Group subiu 7% hoje depois que uma rival neocloud disse que sua receita de nuvem de IA quase triplicou para US$ 200 milhões.
- O aumento dos preços dos contratos dessa rival sugere que a demanda por computação de IA se manteve firme, então a queda de quinta-feira na Nebius parece exagerada.
- Uma mudança de design solicitada por um cliente atrasou a meta de receita da rival.
- Os resultados da Nebius na próxima semana são o próximo teste.
Nebius Group (NBIS) está em alta de 7% hoje. Está recuperando parte da queda de 15% de quinta-feira depois que uma rival neocloud mostrou que os compradores de computação de IA ainda estão pagando mais.
Após o fechamento de quinta-feira, a rival disse que sua receita de nuvem de IA quase triplicou em relação ao trimestre anterior, chegando a US$ 200 milhões.
A estrategista de ações da Jefferies, Jane Gibbons, chamou a venda em massa de quinta-feira de "reacionária".
Os compradores ainda estão pagando mais
Os preços dos contratos da rival subiram 11% em acordos de três anos e 12% em acordos de cinco anos. Após o trimestre, a rival, IREN (IREN), assinou um acordo de cinco anos a cerca de US$ 22 milhões por megawatt. Isso está exatamente dentro da faixa de US$ 20 milhões a US$ 25 milhões que a administração da Nebius deu para seus próprios acordos de médio prazo em agosto.
Os analistas esperam que a receita da Nebius suba de US$ 530 milhões em 2025 para US$ 22,9 bilhões em 2028.
O trimestre da IREN não dá aos analistas nenhum motivo relacionado à demanda para cortar essas estimativas.
A Microsoft define o calendário
A meta da IREN de mais de US$ 4 bilhões em receita anualizada mudou do final do ano para janeiro. O co-CEO Daniel Roberts culpou "uma mudança de design solicitada pelo cliente e o cronograma do fornecedor". Esse cliente era a Microsoft (MSFT).
A Microsoft ainda está comprando: a receita do Azure cresceu 48% em seu trimestre de setembro. Mas em 28 de outubro, ela disse que algumas entregas de capacidade de terceiros haviam atrasado.
O contrato da Nebius com a Microsoft vale de US$ 17,4 bilhões a US$ 19,4 bilhões, e a Nebius ainda está construindo a capacidade por trás dele. Uma mudança de design lá adiaria a receita, por mais forte que seja a demanda.
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A NVIDIA é a próxima
A NVIDIA (NVDA), que investiu US$ 2,0 bilhões na Nebius em março, projetou uma receita de US$ 108,0 bilhões para seu trimestre de outubro. Seu relatório de 17 de novembro mostrará se as neoclouds continuaram fazendo pedidos durante o susto de médio prazo.
Metade de seu múltiplo habitual
Mesmo após o salto de hoje, a Nebius negocia a cerca de metade de sua média de cinco anos de 10,6x vendas futuras. A leitura mais recente do TIKR é de 5,4x.
Francamente, acho que a venda em massa de quinta-feira foi longe demais. Os compradores da IREN estão pagando mais, e não vejo nada ainda sugerindo que os da Nebius pagarão menos.
O relatório do terceiro trimestre da Nebius, esperado para a próxima semana, é o teste. Sua receita anualizada (run-rate) precisa subir de US$ 3,0 bilhões em junho em direção aos US$ 7 bilhões a US$ 9 bilhões que a administração projeta para dezembro.
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