Principais Conclusões
- A ação da Sandisk subiu 7% hoje, enquanto as ações de chips se recuperaram da venda em massa de quinta-feira.
- O forte relatório de nuvem de IA da IREN aliviou os temores sobre os gastos com data centers, mas as preocupações da Sandisk com os preços da memória flash e o fornecimento chinês permanecem.
- Os analistas esperam que o lucro por ação da Sandisk mais do que triplique no ano fiscal de 2027, mas seu P/L futuro está no menor nível em um ano.
- O verdadeiro teste será o relatório da Sandisk no final de janeiro.
A Sandisk (SNDK) subiu 7% hoje, recuperando parte da queda de 22% de quinta-feira, enquanto as ações de chips de IA se recuperaram.
Um cliente está pagando mais
A Sandisk não divulgou nenhuma notícia. A melhor explicação é a IREN, que reportou após o fechamento de quinta-feira: a receita de nuvem de IA quase triplicou em relação ao trimestre anterior, chegando a US$ 200 milhões, seu backlog atingiu US$ 20,3 bilhões e ela está cobrando o dobro de suas taxas anteriores em alguns contratos para os chips mais antigos Nvidia H100.
Um cliente que aumenta os preços ainda está comprando servidores de IA, e esses precisam de memória e armazenamento.
A Seagate (STX) subiu no início do dia pela mesma leitura. A receita da Seagate subiu 61% para US$ 4,23 bilhões no trimestre encerrado em 2 de outubro, e o CEO Dave Mosley disse que a visibilidade da demanda dos clientes está "reforçando nossa visão de uma fase de crescimento de vários anos". A receita da Western Digital (WDC), a outra fabricante de discos rígidos, subiu 55%, e a empresa prevê um crescimento de 66% a 72% neste trimestre.
No entanto, ambas negociam a 12x a 13x os lucros futuros, cerca de três vezes o múltiplo da Sandisk. O mercado está apostando que os preços da memória flash têm mais para cair.
As preocupações ainda estão aqui
A Kioxia, parceira de fábrica da Sandisk, previu seu lucro do trimestre de dezembro estável, pois seus ganhos de preço da memória flash desaceleraram. As vitórias dos democratas nas eleições de meio de mandato aumentaram os temores de pausas na construção de data centers, o que a UBS estima que poderia ameaçar cerca de 30% das adições de capacidade esperadas nos EUA em 2028. E a Reuters informou que a chinesa YMTC planeja uma quarta fábrica de NAND.
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Wall Street não piscou
Os analistas veem o LPA da Sandisk subindo de US$ 70,88 no ano fiscal de 2026 para US$ 227,80 no ano fiscal de 2027:
O P/L futuro da ação atingiu 4,4x no início do mês, o menor nível do último ano e bem abaixo de sua média de 10,8x, e está ainda mais baixo hoje:
E o preço-alvo médio dos analistas, de US$ 2.029, ainda é mais que o dobro do preço da ação:
Chame de recuperação técnica até janeiro
A Sandisk reporta no final de janeiro, e sua previsão para o trimestre de março, geralmente seu mais fraco, nos mostrará se os preços da memória flash ainda estão subindo.
Do meu ponto de vista, com um múltiplo tão baixo, os investidores já estão precificando uma queda acentuada nos preços da memória flash que as estimativas não mostram. Eu chamaria o dia de hoje de uma recuperação técnica até que essa previsão seja divulgada. Mas se ela se sustentar, a Sandisk tem muito mais espaço para subir do que para cair.
Claro, outro alerta da Kioxia ou uma pausa real na construção de data centers testaria isso rapidamente.
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