Principais Conclusões
- A Marvell subiu 4% hoje, enquanto as ações de chips, incluindo AMD e NVIDIA, se recuperaram da venda pós-eleição de quinta-feira.
- A recuperação desfaz apenas a parte eleitoral da queda da Marvell: o acordo totalmente em ações com a Lumentum ainda pesa sobre a ação.
- Os analistas vinham aumentando as estimativas de lucro da Marvell até o momento do acordo.
- O próximo teste será o relatório de resultados da Marvell no início de dezembro.
Marvell Technology (MRVL) está em alta de 4% hoje, enquanto as ações de chips se recuperam da venda pós-eleição. Advanced Micro Devices (AMD) e NVIDIA (NVDA) também estão se recuperando.
Mas a Marvell precisa de mais do que um bom dia: a ação perdeu cerca de metade do seu valor em um mês, e apenas parte disso foi devido à eleição. O restante remonta ao seu acordo de US$ 115 bilhões totalmente em ações pela Lumentum Holdings (LITE), anunciado em 2 de novembro.
Uma recuperação de alívio em todo o setor
A venda de quinta-feira ocorreu devido a preocupações de que os Democratas poderiam desacelerar a expansão dos data centers. A Marvell afundou mais 14%, e a AMD caiu 17%.
A recuperação maior da AMD, em alta de 10%, faz sentido: nada mais pesa sobre ela. Na terça-feira, ela reportou receita do terceiro trimestre com alta de 45%, para US$ 13,4 bilhões, e deu previsões para cerca de US$ 17 bilhões no quarto trimestre.
A NVIDIA, em alta de 5%, dará a próxima leitura sobre a expansão quando reportar em 17 de novembro. Os acionistas da Marvell se importam em dobro: a NVIDIA vende para os mesmos orçamentos dos hiperescaladores, e comprou US$ 2 bilhões em ações preferenciais da Marvell em março.
A Lumentum ainda é a pressão latente
Os detentores de ações da Lumentum receberão 4,5 ações da Marvell por cada uma das suas, valendo cerca de US$ 1.132 no anúncio. Esse valor se move com a ação da Marvell, então mesmo após a recuperação de hoje, vale apenas um pouco mais da metade disso.
O acordo também aumenta em cerca de metade o número de ações da Marvell, embora as empresas digam que ele aumentará o EPS ajustado no primeiro ano. Suspeito que os investidores queiram ver isso primeiro.
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O negócio continuou subindo
Os analistas esperam que o EPS normalizado suba de US$ 2,84 no ano fiscal de 2026 (o ano encerrado em janeiro de 2026) para US$ 12,67 no ano fiscal de 2029:
E eles vinham aumentando esses números até o momento do acordo: o do ano fiscal de 2028 subiu para US$ 7,36, de US$ 6,24 nos 90 dias até 2 de novembro.
A ação era negociada a 30x os lucros futuros naquele dia, abaixo de sua média de cinco anos de 33x:
Ao preço de hoje, está ainda mais baixo.
Dezembro é o teste
A Marvell definiu hoje a data para seu relatório do terceiro trimestre, que deve sair no início de dezembro. Ela já disse que a receita ficará dentro de 2% do ponto médio de sua previsão de US$ 3,15 bilhões, então fique atento ao que os clientes planejam após a eleição.
Conclusão: a recuperação de hoje é o setor se livrando de um susto. O desconto próprio da Marvell vem de um acordo que não deve ser concluído até o primeiro semestre de 2028, e não vejo ele se dissipando tão cedo. É claro, se os Democratas moverem-se para desacelerar a construção de data centers, a venda pós-eleição pode voltar.
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