Principais Conclusões
- As ações da Micron Technology caíram 25% em relação ao seu fechamento máximo de 25 de junho, mesmo após resultados recordes do quarto trimestre fiscal.
- A Needham reiterou sua classificação de Compra e seu preço-alvo de $1.650 em 22 de outubro, [81%] acima do fechamento de quarta-feira.
- Os analistas elevaram sua estimativa de lucro para o ano fiscal de 2027 para $176,50 por ação, contra $159,46 há um mês, mas a ação ainda negocia a 5,2x o lucro futuro.
- Os números apoiam a recomendação porque o alvo implica apenas 9,4x o lucro futuro. Os resultados do primeiro trimestre fiscal, em dezembro, são o próximo teste.
A Micron Technology (MU) perdeu 25% desde seu pico de junho, mesmo com seus lucros continuando a subir. A Needham acha que o mercado está errado: na quinta-feira, reiterou sua classificação de Compra e seu preço-alvo de $1.650, 81% acima do fechamento de quarta-feira.
Nervosismo com IA, depois a China
A Micron fechou em um recorde de $1.213,56 em 25 de junho, um dia após seus resultados do terceiro trimestre fiscal. Então, preocupações sobre quanto tempo os gastos com IA poderiam durar se instalaram, e a ação caiu mais de 40% a partir desse pico antes de se recuperar em agosto. (Ela ainda está 350% acima nos últimos 12 meses.)
Em 12 de outubro, relatos de progressos na fabricante chinesa de memória CXMT desencadearam uma venda de dois dias. A Micron caiu novamente antes da abertura de quinta-feira, junto com outras ações de chips para IA.
Nada disso aparece nos resultados da Micron: a receita do quarto trimestre fiscal subiu 379% para $54,2 bilhões.
A Needham definiu seu alvo no topo
O analista da Needham, Quinn Bolton, elevou seu alvo para $1.650 no final de junho, justamente quando a ação atingiu o pico. Ele valorizou a Micron a 9x sua estimativa de lucro para o ano fiscal de 2028 de $184 por ação. Ele reiterou o alvo em 1º de outubro e novamente na quinta-feira, quando a RBC Capital também manteve sua classificação de Compra e o alvo de $1.500.
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O alvo de $1.650 faz sentido?
A maior parte de Wall Street concorda. O consenso de preço-alvo subiu de $206 há um ano para $1.561, seu máximo do ano...
O alvo da Needham está um pouco acima disso, e bem abaixo dos $3.000 da D.A. Davidson, o mais alto de Wall Street.
As estimativas de lucro também continuam subindo. O consenso para o ano fiscal de 2027 é de $176,50 por ação, acima dos $159,46 de um mês atrás. A de 2028 é de $206,85, bem acima dos $184 que a Needham usou em junho...
Nada na recente venda deveria puxar essas estimativas para baixo. A Micron já assinou contratos para a maior parte de seu fornecimento de HBM para 2027 "com aumentos significativos de preço ano a ano", disse o CEO Sanjay Mehrotra na teleconferência do quarto trimestre fiscal.
No entanto, a ação negocia a [5,2x] o lucro futuro, e o alvo da Needham equivale a 9,4x.
A esse preço, os investidores estão apostando que os lucros da Micron cairão assim que a oferta de memória alcançar a demanda. A administração não consegue prever quando a oferta e a demanda de DRAM voltarão ao equilíbrio. Ela também coloca seus 26 contratos de clientes de longo prazo do tipo "take-or-pay" em mais de 35% de sua receita até 2030. Mesmo nos preços mínimos desses contratos, disse o CFO Mark Murphy, "esperamos margens significativamente acima de qualquer pico de margem de ciclo anterior".
Os números apoiam a Needham
O risco é o próprio ciclo da memória: um aumento mais rápido na produção da CXMT ou de qualquer outro concorrente poderia puxar os preços, e a margem bruta de 87% do último trimestre, para baixo.
Ainda assim, estou com a Needham. As estimativas estão subindo, o consenso está próximo do alvo da Needham, e $1.650 equivalem a apenas 9,4x o lucro futuro.
O próximo teste são os resultados do primeiro trimestre fiscal em dezembro, em comparação com a previsão de receita de $61,5 bilhões. A Micron também planeja intensificar sua remuneração ao acionista a partir de 9 de dezembro. Se ela cumprir em ambos, eu esperaria que a ação começasse a se aproximar de $1.650.
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