Principais Conclusões
- As ações da Cameco caíram 38% em seis meses. Em 22 de outubro, a Truist reduziu seu preço-alvo para $125, de $130, e manteve a recomendação de Compra.
- O alvo da Truist ainda implica uma valorização potencial de 58%, um pouco abaixo do consenso de $128.
- Nos últimos 90 dias, os analistas reduziram sua estimativa de lucro para 2026 para $1,44 por ação, de $1,67, enquanto a estimativa para 2027 mal se moveu.
- A tese é plausível, mas esticada: $125 representa cerca de 80x o lucro dos próximos doze meses, então ela precisa do salto nos lucros de 2027 ou de uma listagem da Westinghouse para chegar lá.
Cameco (CCJ) perdeu 38% em apenas seis meses, mas a Truist não está nada desencorajada. Em 22 de outubro, o analista da Truist, Christopher Souther, ajustou o preço-alvo da firma para $125, de $130, e manteve sua recomendação de Compra. Esses $125 ainda implicam uma valorização potencial de 58% em relação ao preço atual de ~$79. Vamos analisar.
Os preços mais altos do urânio ainda não chegaram aos lucros
Os preços do urânio se mantiveram bem. Na conferência de resultados do segundo trimestre da Cameco, em 31 de julho, o presidente Grant Isaac disse: "nos encontramos novamente em um preço de longo prazo do urânio na faixa dos 90 dólares, provavelmente a caminho de 3 dígitos."
A Cameco simplesmente ainda não transformou isso em lucro. Seus lucros com urânio caíram quase 40% no segundo trimestre, mesmo com seu preço realizado subindo 18%, porque seu custo por libra subiu 36%. As condições das estradas na primavera também atrapalharam as operações em Key Lake e McArthur River.
Um alvo menor, a mesma recomendação de Compra
Souther havia aumentado seu alvo para $130, de $129, em 12 de agosto, após o relatório do segundo trimestre.
O TIKR acompanha 21 analistas na Cameco. Quantos dizem "Comprar"?
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Os $125 fazem sentido?
O consenso de preço-alvo subiu de $88 no final de setembro de 2025 para $128 hoje, após atingir um pico de $132 no final de junho...
Portanto, desde junho, quase toda a diferença veio da queda da ação.
As estimativas de lucro são menos encorajadoras. Os analistas esperam um LPA normalizado de $1,44 para 2026, abaixo dos $1,67 esperados há 90 dias. A estimativa para 2027 se manteve melhor, em $2,64 contra $2,69 há 90 dias...
Esse salto em 2027 é pelo que os otimistas estão pagando.
A $79, a Cameco negocia a cerca de 52x o lucro futuro, e os $125 da Truist equivalem a cerca de 80x. É muito para se pedir com a estimativa deste ano caindo.
Além disso: a Westinghouse divulgou um pedido de IPO em 31 de julho. Uma listagem colocaria um preço de mercado em uma participação que poderia valer mais de $24,5 bilhões, em uma empresa avaliada em cerca de $35 bilhões.
O risco é mais problemas nas minas e uma estimativa para 2026 que continue caindo.
Minha opinião: a tese da Truist é plausível, mas esticada. Para atingir $125, a Cameco precisa que o salto nos lucros de 2027 chegue no prazo, ou uma listagem da Westinghouse que valorize ricamente a participação.
O próximo teste é o relatório do terceiro trimestre da Cameco no início de novembro. Outro corte na estimativa de 2026 deixaria os $125 ainda mais distantes.
Então, quanto vale realmente a ação da Cameco?
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