Principais Estatísticas da Ação da Lululemon
- Preço Atual: $116.35
- Preço-Alvo (Médio): ~$142
- Alvo do Mercado: ~$127
- Retorno Total Potencial: ~22%
- TIR Anualizada: ~5% / ano
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O Que Aconteceu?
lululemon athletica inc. (LULU) divulga os resultados do segundo trimestre na quinta-feira, 3 de setembro, após o fechamento, e o relatório em si não é o risco. A administração deu previsões para o T2 em junho, então um trimestre fraco já está precificado. O risco é a frase que vem depois do trimestre: o que a empresa diz sobre o restante do ano fiscal de 2026.
O UBS disse aos clientes em 25 de agosto que a lululemon pode usar este relatório para cortar novamente sua perspectiva de lucro para o ano todo, e poucos investidores esperam que a nova CEO redefina a história em um relatório que sai uma semana antes dela começar. As ações próximas de $116 já estão cerca de 48% abaixo da máxima dos últimos 52 semanas, então o mercado está se preparando para más notícias que acredita entender, enquanto pergunta silenciosamente se o pior já está no preço.
A Previsão Contra a Qual os Investidores Estão Avaliando
Em junho, a Co-CEO e CFO interina Meghan Frank apresentou um T2 que seria difícil de amar. A empresa previu receita de $2,45 bilhões a $2,475 bilhões, um declínio de 2% a 3%, com a América do Norte caindo em baixos dígitos duplos. Previu LPA de $1,76 a $1,81, contra $3,10 no ano anterior. Os dados de consenso da TIKR mostram o mercado próximo de $2,46 bilhões em receita e cerca de $1,80 em LPA, então o Wall Street basicamente ajustou suas estimativas para os próprios números da administração.
Frank previu que a margem bruta do T2 cairia cerca de 410 pontos base em relação ao ano passado, impulsionada por tarifas, descontos e investimento em lojas. Ela foi direta sobre por que a liquidação está aumentando: "as tendências de receita mais lentas do que o esperado no T2 exigirão liquidação sazonal adicional." Essa frase é a revelação do trimestre. Se os descontos forem maiores que o aumento previsto de 50 pontos base, a recuperação da margem no segundo semestre que ela prometeu fica mais difícil de acreditar.
Duas coisas seriam genuinamente boas no dia do relatório. Primeiro, receita no limite superior de $2,475 bilhões ou acima, o que sugeriria que a queda no tráfego que atingiu no final do T1 continuou a diminuir. Segundo, evidências de que as vendas a preço cheio nos EUA melhoraram, já que Frank destacou uma "melhoria sequencial significativa" lá no T1. Um erro em qualquer um, combinado com um corte na previsão para o ano todo, é o resultado para o qual os ursos estão posicionados.
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Por Que o Número do Ano Todo Tem Mais Peso do Que o T2
Em junho, a lululemon ajustou a receita anual para $11 bilhões a $11,15 bilhões, estável a queda de 1%, e cortou o LPA anual para $10,95 a $11,15, sendo este já um corte em relação aos $12,10 a $12,30 que a empresa previu um trimestre antes. Agora o UBS argumenta que a empresa poderia reduzir a previsão de LPA em cerca de $1,25 a mais, para cerca de $9,70 a $9,90, abaixo do consenso do mercado de cerca de $10,93. Essa é a estimativa do UBS do que a administração pode fazer, não uma declaração da empresa, e a lululemon superou o LPA do mercado em cada um dos últimos quatro trimestres, então o cenário não é unidirecional.
A receita da China Continental em moeda constante cresceu 23% no T1, e a administração manteve sua meta de crescimento de cerca de 20% para o ano todo na região mesmo após uma onda de comentários sociais negativos que Frank disse que "agora diminuiu." Este relatório mostra se essa previsão de 20% ainda se mantém após um trimestre completo. O segmento agora importa: os dados da TIKR mostram que a receita da China Continental atingiu cerca de $1,75 bilhão no último ano fiscal, acima de aproximadamente $1,36 bilhão no ano anterior.
Heidi O'Neill, ex-executiva sênior da Nike, se torna CEO em setembro, uma semana após este relatório. Antes de sua chegada, a lululemon teve rotatividade na alta liderança, incluindo a saída de seu Chief AI and Technology Officer em 13 de agosto após menos de um ano, divulgada em um arquivo regulatório. Frank enquadrou o trabalho atual como uma preparação para que O'Neill "entre e comece a trabalhar imediatamente." O movimento recente mostra o quão volátil o sentimento está: em 25 de agosto, a LULU caiu em simpatia com um trimestre fraco e erro de margem da DICK'S Sporting Goods, um lembrete de que todo o canal de roupas esportivas premium negocia com a mesma preocupação.
A LULU negocia perto de 10,6x o P/L dos próximos doze meses e cerca de 6,1x o EV/EBITDA dos próximos doze meses, contra a Nike perto de 22,5x os lucros futuros e a Deckers em torno de 11,7x. Portanto, a lululemon negocia com um desconto claro em relação a ambas. Essa lacuna só é justificada se os lucros pararem de cair. Uma ação com LPA crescendo é barata a 10x; uma ação cortando previsões todo trimestre não é, e é exatamente isso que o dia 3 de setembro testa.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $116.35
- Preço-Alvo (Médio): ~$142
- Retorno Total Potencial: ~22%
- TIR Anualizada: ~5% / ano
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Usando as premissas do caso médio da TIKR, o modelo atinge um alvo próximo de $142, aproximadamente 22% de alta total realizada até janeiro de 2031, ou cerca de 5% ao ano nos próximos quatro anos e pouco. O caso médio funciona com uma CAGR de receita de cerca de 3%, sustentada por dois motores: crescimento contínuo de cerca de 20% na China Continental e crescimento de área em pés quadrados em baixos dígitos duplos com a abertura de lojas internacionais, a maioria fora da América do Norte. O motor da margem é o programa de eficiência empresarial da administração, que compensou cerca de 100 pontos base da pressão tarifária no T1 e deve aumentar ao longo do tempo. O principal risco é que a América do Norte, ainda a maior região, continue em declínio e puxe as margens combinadas para baixo mais rápido do que o crescimento internacional pode elevá-las.
O caso de alta é que a novidade do produto e um pedido de reposição 20% maior reacelerem as vendas a preço cheio que a previsão atualmente não assume. O caso de baixa é um consumidor norte-americano estruturalmente mais lento mais outro corte de previsão, o que comprimiria os lucros e o múltiplo ao mesmo tempo.
Conclusão
Observe a previsão de LPA para o ano todo, não a manchete do T2. Se a administração mantiver a faixa de $10,95 a $11,15 e mantiver a China perto de 20%, a tese de recuperação sobrevive, e uma ação precificada para declínio estrutural ganha espaço para uma reavaliação. Se cortar em direção aos $9,70 a $9,90 que o UBS sugeriu, o argumento para um múltiplo de um dígito enfraquece rapidamente, porque o múltiplo só é barato contra lucros que se mantêm. A resposta vem após o fechamento em 3 de setembro, uma semana antes de uma nova CEO herdar o que este relatório deixar para ela.
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