As ações da Eli Lilly (LLY) eram negociadas a cerca de US$ 1.162 na segunda-feira, 5 de outubro, depois que a Gate Bioscience anunciou que expandiu seu acordo de descoberta de medicamentos com a Lilly em um contrato potencialmente valendo mais de US$ 870 milhões. É o segundo acordo da Lilly com a empresa de biotecnologia privada em cerca de 15 meses, após um acordo de julho de 2025 valendo até US$ 856 milhões.
O que a Lilly está comprando
A Gate desenvolve medicamentos orais de pequenas moléculas, que ela chama de "portões moleculares", que eliminam proteínas causadoras de doenças que os medicamentos existentes têm dificuldade de atingir. O novo acordo adiciona um alvo, com uma opção para um segundo.
- A Gate lidera a descoberta. A Lilly cuida do trabalho pré-clínico e clínico em estágio avançado, da fabricação e das vendas.
- A Lilly obtém direitos exclusivos mundiais sobre os produtos dos alvos selecionados.
- A Gate recebe um pagamento inicial não divulgado, financiamento para pesquisa, marcos de pagamento e royalties.
Esse valor anunciado é principalmente condicional. A Gate só recebe a maior parte dele se os programas atingirem os marcos.
Dimensionando o acordo em relação ao orçamento de P&D da Lilly
A Lilly gastou US$ 13,34 bilhões em P&D em 2025, quase o dobro dos US$ 6,93 bilhões gastos em 2021.
Mesmo que todos os marcos fossem pagos, o novo acordo com a Gate equivale a cerca de 6,5% de um único ano desse orçamento. Os dois acordos com a Gate juntos chegam a aproximadamente 13%. Para uma empresa que forneceu previsões de receita de US$ 85 bilhões a US$ 87 bilhões para 2026, esta é uma opção barata.
Também se encaixa em um padrão. O Diretor Científico Dan Skovronsky disse na conferência de resultados do 2T que o "ritmo e o tamanho médio dos acordos da Lilly também continuaram a aumentar". E a Lilly já está vendendo o caso para comprimidos: o CFO Lucas Montarce chamou o Foundayo de uma pequena molécula "que pode ser produzida em escala".
O problema com os "biobucks"
A quinta-feira passada mostrou o outro lado. A Foghorn Therapeutics (FHTX) disse que ela e a Lilly não estenderiam uma parceria de 2021 originalmente avaliada em até US$ 1,6 bilhão, depois que o medicamento principal não mostrou benefício suficiente em um estudo de estágio inicial. As ações da Foghorn caíram mais de 40% no pré-mercado.
Portanto, trate o valor anunciado de mais de US$ 870 milhões como um valor potencial condicional do acordo, em vez de pagamentos garantidos. O primeiro marco a observar é se a Lilly exercerá sua opção sobre o segundo alvo, o que desencadeia outro pagamento à Gate.
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