Principais Conclusões
- O investidor da Andreessen Horowitz, David George, prevê que todos os 17 milhões de novos carros vendidos anualmente nos EUA serão autônomos dentro de 10 anos.
- A Tesla está bem posicionada para se beneficiar, mas Waymo, Uber e General Motors estão cada uma construindo sua própria fatia desse mercado.
- O caixa gerado pelas operações da Tesla cobriu seus gastos de capital todos os anos desde 2021, e um ex-presidente da Tesla diz que as vendas de carros estão financiando o caminho mais longo até os robotáxis.
- A Tesla negocia a 12,9 vezes a receita futura, acima de sua média de três anos de 9,8 vezes, então o mercado já precifica grande parte do prêmio da autonomia.
Eis uma previsão que todo acionista da Tesla (TSLA) deveria ouvir:
No episódio da semana passada do podcast State of Markets da a16z, o investidor da Andreessen Horowitz, David George, disse: "A direção autônoma funciona." Em seguida, ele foi além:
"Além disso, são 17 milhões de novos carros vendidos por ano nos EUA. E acho que nos próximos 10 anos, todos eles serão autônomos."
Todos eles.
A declaração vem logo após as ações da Tesla saltarem mais de 5% na sexta-feira, quando as entregas do terceiro trimestre da empresa ficaram 5,3% acima das estimativas dos analistas. Portanto, é tentador interpretar a previsão de George como uma vitória direta para a Tesla. Acho que o prêmio é grande demais para uma única empresa.
Desmembrando a matemática
Multiplique as 486.532 entregas da Tesla no terceiro trimestre por quatro e você obtém cerca de 1,95 milhão de carros por ano, em todo o mundo. Mesmo que todos eles fossem vendidos nos EUA, isso representa aproximadamente um em cada nove dos 17 milhões de George.
Portanto, a menos que a Tesla venda várias vezes mais carros do que hoje, outra empresa construirá a maioria dos carros autônomos da América.
E isso são apenas os carros que as pessoas compram. George observou que o transporte por aplicativo representa cerca de 1% das milhas percorridas nos EUA. Com redes de direção autônoma "14 vezes mais seguras do que motoristas humanos", ele espera que isso "expanda pelo menos em uma ordem de magnitude nos próximos anos."
Toc toc
Várias empresas já estão de olho nessas milhas…
A Waymo, pertencente à Alphabet (GOOG), lidera em robotáxis. Seu serviço sem motorista chegou a 14 cidades dos EUA em 1º de setembro, e já estava dando 500.000 corridas pagas por semana em março. Embora ainda não seja uma parte material dos negócios do Google… por enquanto… eles são claramente um beneficiário!
Isso também ajuda a Uber (UBER), dados seus extensos investimentos em direção autônoma. E, claro, passageiros em Austin e Atlanta reservam corridas da Waymo pelo aplicativo da Uber também. Se o transporte por aplicativo crescer como George espera, o aplicativo que as pessoas já abrem para pegar uma carona tem muito a ganhar.
Depois, há a General Motors (GM), abordando pelo lado do carro que você possui. A GM afirma que os motoristas registraram 1 bilhão de milhas com as mãos livres em quase 750.000 veículos Super Cruise, e planeja lançar a direção sem olhar no Cadillac Escalade IQ em 2028. Espere que todos os outros fabricantes sigam o exemplo mais cedo ou mais tarde.
Os carros pagam pelos robôs
Claro, tudo isso custa uma fortuna. Como o ex-presidente da Tesla, Jon McNeill, agora CEO da DVx Ventures, disse à CNBC na sexta-feira:
"Eles precisam do fluxo de caixa dos carros para financiar o que parece ser um caminho mais longo até os robôs e um caminho mais longo até os cybercabs."
A boa notícia é que os analistas esperam que o negócio que faz o financiamento volte a crescer. Eles veem a receita subindo para US$ 142 bilhões em 2028:
Nada no superávit de entregas de sexta-feira me faz esperar que essas estimativas sejam reduzidas, embora o armazenamento de energia tenha ficado abaixo do consenso pelo terceiro trimestre consecutivo.
E até agora, os carros estão pagando a conta da Tesla. O caixa gerado pelas operações da Tesla cobriu seus gastos de capital todos os anos desde 2021, incluindo US$ 14,8 bilhões contra US$ 8,53 bilhões de capex no ano passado.
Minha opinião é que a previsão de George é um grande negócio, e a Tesla é uma das empresas mais bem posicionadas para se beneficiar. Mas em sua atual alta avaliação, o mercado já precifica a Tesla como a vencedora. Enquanto isso, Waymo, Uber e GM estão cada uma construindo uma fatia real desses 17 milhões de carros e das milhas que eles percorrerão. Um prêmio desse tamanho terá mais de um vencedor.
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