Principais estatísticas das ações da Intuitive Surgical
- Desempenho na semana passada: -3,7%
- Intervalo de 52 semanas: $425 a $603,9
- Preço atual: US$ 472,2
O que aconteceu?
A Intuitive Surgical(ISRG), fabricante do sistema de cirurgia robótica da Vinci, entregou seu terceiro ano consecutivo de crescimento do lucro por ação pro forma acima de 20% em 2025, mas suas ações estão cotadas a US$ 472,16, cerca de 21,8% abaixo da alta de US$ 603,88 em 52 semanas.
O gatilho foi a chamada de resultados do quarto trimestre, em 22 de janeiro, em que a empresa informou uma receita anual de US$ 10,1 bilhões, um aumento de 21% em relação ao ano anterior, e um fluxo de caixa livre de US$ 2,5 bilhões, quase o dobro dos US$ 1,3 bilhão gerados em 2024.
O motor por trás do relatório foi o da Vinci 5, a mais nova plataforma de cirurgia robótica da empresa, que impulsionou 303 das 532 colocações do sistema somente no quarto trimestre e elevou os preços médios de venda do sistema para US$ 1,68 milhão, em comparação com US$ 1,6 milhão no ano anterior.
O CFO Jamie Samath declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "o EPS pro forma de 2025 aumentou 22%, marcando o terceiro ano consecutivo de crescimento do EPS pro forma acima de 20", conectando-se diretamente a US$ 2,3 bilhões em recompras de ações executadas durante o ano a um preço médio de US$ 478 por ação.
Em 2 de março, a Intuitive concluiu a aquisição das operações de distribuição da Vinci e Ion da ab medica na Itália, Espanha, Portugal e territórios associados, acrescentando cerca de 250 funcionários e colocando esses mercados sob o controle direto da empresa, exatamente no momento em que a orientação para 2026 prevê um crescimento de 13% a 15% nos procedimentos.
A opinião de Wall Street sobre as ações da ISRG
A quase duplicação do fluxo de caixa livre para US$ 2,5 bilhões em 2025, impulsionada pela adoção do procedimento da Vinci 5 e pela normalização do capex após o desenvolvimento da plataforma, estabelece diretamente um aumento ainda mais acentuado do FCF em 2026.
Além disso, o consenso modela US$ 11,54 bilhões em receita em 2026, um aumento de 14,6%, com FCF projetado em US$ 4,04 bilhões, um salto de 62,1% que elevaria a margem FCF de 24,7% para 35,0% à medida que os gastos com fabricação se normalizassem.
O EPS normalizado atingiu US$ 8,93 em 2025 e o consenso prevê US$ 10,03 em 2026 e US$ 11,45 em 2027, uma trajetória apoiada pela orientação de crescimento do procedimento de 13% a 15% e pela aquisição de distribuição direta em 2 de março na Itália, Espanha e Portugal.
Dezessete analistas classificam a ISRG como uma compra, oito a consideram de desempenho superior e nove a mantêm, com uma meta de preço médio de US$ 609,82, o que implica uma alta de 29,2% em relação aos US$ 472,16, um consenso construído em torno do ciclo de atualização do dV5 que chega aos mercados internacionais e da expansão do ASC que ganha força.
O spread entre a meta baixa de US$ 378,00 e a alta de US$ 750,00 mostra o debate real: os ursos se baseiam na erosão competitiva da China e na pressão tarifária sobre a margem bruta; os touros precificam a liberação de procedimentos cardíacos e a linha de visão de procedimentos de US$ 9 milhões, que crescerá de US$ 8 milhões em 2025.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio da TIKR avalia a ISRG em US$ 873,30, um retorno total de 85% ao longo de 4,8 anos com uma TIR anualizada de 13,7%, pressupondo um CAGR de receita de 12,5% e margens de lucro líquido que se expandem de 31,8% para 32,9% à medida que o mix de plataformas se normaliza.
O mercado está descontando uma ação 21,8% abaixo de sua máxima de 52 semanas, enquanto o FCF consensual deve ultrapassar US$ 4 bilhões, uma combinação vista pela última vez quando a ISRG estava se preparando para sua reavaliação plurianual anterior.
A prova operacional é a recompra de US$ 2,3 bilhões executada a uma média de US$ 478 por ação em 2025, sinal da própria administração de que a ação está subvalorizada nos níveis atuais.
O sinal é o ciclo de renovação da assinatura digital My Intuitive+, que começa por volta do segundo trimestre de 2026 e que revelará se os clientes pagam pelo pacote de simulação, telepresença e insights de casos que veio gratuitamente com o Da Vinci 5, acrescentando uma camada de receita recorrente ainda não totalmente precificada nas estimativas.
O risco é a China: com cerca de 273 sistemas restantes na cota atual do governo, a deterioração das taxas de vitória em licitações e a preferência das províncias por fornecedores locais de robótica podem reduzir a colocação de sistemas e o crescimento de procedimentos abaixo do piso de 13% da orientação para 2026.
Espera-se que o Ministério da Saúde, do Trabalho e do Bem-Estar do Japão decida sobre o reembolso de novos procedimentos robóticos em junho de 2026, uma decisão que destravaria um mercado em que os desafios de capital já pressionaram as colocações e observaria o número de crescimento do procedimento de ganhos do segundo trimestre para confirmação.
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