Principais estatísticas das ações da Sempra
- Desempenho na semana passada: +2.7%
- Intervalo de 52 semanas: $ a $
- Preço atual: $
O que aconteceu?
A Sempra(SRE), uma holding de serviços públicos de energia regulamentada, atravessou um ponto de inflexão estratégico ao lançar um plano de capital recorde de US$ 65 bilhões em 26 de fevereiro e, ao mesmo tempo, anunciar que não precisa de novas ações ordinárias para financiá-lo, com as ações sendo negociadas a US$ 95,11, perto da máxima de US$ 97,45 em 52 semanas.
Em 26 de fevereiro, a Sempra divulgou um lucro por ação ajustado para o quarto trimestre de US$ 1,28, contra uma estimativa de consenso de US$ 1,17, ao mesmo tempo em que revelou o plano de capital de US$ 65 bilhões para o período de 2026 a 2030, um aumento de 17% em relação ao plano anterior, ancorado pela Oncor, sua concessionária de transmissão e distribuição de energia elétrica no Texas, que elevou sua própria meta de gastos para cinco anos de US$ 36 bilhões para US$ 47,5 bilhões.
A fila de interconexão da Oncor, o pipeline de clientes de energia que solicitam acesso à rede, subiu para 273 gigawatts, com 255 gigawatts atribuídos a data centers, acima dos 226 gigawatts do último trimestre, impulsionando uma taxa de crescimento anual composta de base de taxa projetada de 18% na Sempra Texas até 2030 e um saldo de garantia do cliente de US$ 3,5 bilhões contra cerca de US$ 200 milhões em 2018.
Jeff Martin, presidente e CEO, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "estamos entusiasmados em apresentar um novo plano de capital recorde de US$ 65 bilhões para 2026 a 2030, representando um aumento de 17% em relação ao plano do ano passado", diretamente vinculado à aceleração do Plano de Confiabilidade da Bacia do Permiano e à expansão estratégica de transmissão de 765 kV já em andamento regulatório.
Em 5 de março, a Argus Research elevou a Sempra para "comprar", citando a monetização de ativos de GNL e o crescimento das concessionárias de serviços públicos do Texas, e com a venda da participação de US$ 10 bilhões da KKR na Sempra Infrastructure Partners a ser concluída no segundo ou terceiro trimestre, uma perspectiva de EPS para 2030 de US$ 6,70 a US$ 7,50, e uma previsão de EPS de US$ 6,50 a US$ 7,50.70 a US$ 7,50, e a base tarifária da Oncor crescendo 18% ao ano, a transição da empresa para uma concessionária regulada quase pura a posiciona para aumentar os lucros em 7% a 9% ao ano sem diluir os acionistas existentes.
A opinião de Wall Street sobre as ações da SRE
O plano de capital de US$ 65 bilhões e a transação com a KKR, que elimina a emissão de ações, eliminam os dois maiores obstáculos ao EPS futuro da Sempra, desbloqueando diretamente o salto do EPS normalizado de US$ 4,69 em 2025 para uma projeção de US$ 5,10 em 2026, um aumento de 8,7% após cinco anos de crescimento anual abaixo de 1%.
Essa inflexão do EPS em 2026 não é um evento de um ano: As estimativas futuras da TIKR projetam uma composição de EPS normalizado de US$ 5,10 em 2026 para US$ 7,15 em 2030, apoiada por margens EBITDA que se expandem de 36,4% em 2025 para 47,6% em 2029, à medida que os ganhos de transmissão regulamentados da Oncor, que têm margens mais altas e mais previsíveis do que os ativos de geração, dominam o mix.
A expansão da margem EBITDA é diretamente justificada pelo CAGR de 18% da base tarifária da Oncor até 2030, uma taxa de crescimento impulsionada pelo Plano de Confiabilidade da Bacia do Permiano e pela expansão da transmissão de 765 kV, ambos com apoio regulatório pré-aprovado e que não dependem dos cronogramas de conexão do data center.
Treze dos 16 analistas classificam a Sempra como compra ou desempenho superior, com uma meta de preço médio de US$ 101,50 em relação ao preço atual de US$ 95,11, o que implica um aumento de 6,7% apenas em relação ao consenso, mas essa meta foi definida antes que os detalhes completos do plano de capital e o compromisso de não emissão de ações fossem absorvidos pelos modelos.
O spread entre a meta baixa de US$ 87,00 e a meta alta de US$ 113,00 reflete um binário genuíno: a baixa está ancorada na rejeição da PUCT do acordo da taxa básica da Oncor previsto para o primeiro semestre de 2026, enquanto a alta está relacionada à oportunidade de capital incremental de US$ 9 bilhões que passa do balde de alta para o plano básico confirmado.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo da TIKR avalia a SRE em US$ 125,54 até 31 de dezembro de 2030, um retorno total de 32% em relação ao preço atual, com uma TIR anualizada de 5,9%, impulsionada por uma margem de lucro líquido de 27,3% no caso médio, em comparação com 22,4% em 2025, já que a desconsolidação da SI Partners remove os ganhos de infraestrutura de margem inferior das finanças consolidadas.
O mercado está precificando a Sempra como uma empresa de serviços públicos de EPS fixo: cinco anos de crescimento anual de EPS abaixo de 1% criaram esse desconto, mas o plano de capital de US$ 65 bilhões rompe esse padrão a partir de 2026.
Enquanto isso, o saldo de garantias do cliente da Oncor, que atingiu US$ 3,5 bilhões, contra cerca de US$ 200 milhões em 2018, confirma que a fila de interconexão de 273 gigawatts não é especulativa; o capital real está comprometido, apoiando diretamente a suposição de CAGR de 18% da base tarifária no modelo da TIKR.
Três diretores compraram ações da Sempra no mercado aberto entre 11 e 13 de março, um grupo de compra simultânea de informações privilegiadas que sinaliza a convicção interna de que a transação com a KKR será concluída dentro do cronograma e que o acordo tarifário será mantido.
Se o PUCT rejeitar ou enfraquecer substancialmente o acordo da tarifa básica da Oncor, previsto para o primeiro semestre de 2026, a premissa de CAGR de 18% da base tarifária será quebrada e a meta de US$ 125,54 da TIKR se tornará indefensável.
A ordem final da PUCT sobre o acordo da Oncor, esperada para o primeiro semestre de 2026, é o único evento decisivo: fique atento à confirmação do ROE autorizado melhorado e da camada de patrimônio líquido, os dois insumos que impulsionam os lucros da Oncor diretamente para a estimativa de EPS da TIKR para 2027 de US$ 5,52.
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