Principais indicadores das ações da Hims & Hers
- Preço atual: US$ 26,82
- Preço-alvo (médio): ~US$ 123
- Preço-alvo do mercado: ~US$ 27
- Retorno total potencial: ~358%
- TIR anualizada: ~40%/ano
- Reação aos resultados: -14,10% (11 de maio de 2026)
- Queda máxima: -78,06% (27 de fevereiro de 2026)
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O que aconteceu?
Hims & Hers Health (HIMS) fechou a US$ 26,82 em 12 de junho, com queda de 7,10% no dia, e algo incomum aconteceu durante a queda. O preço-alvo médio de Wall Street, US$ 26,61, ficou abaixo do preço da ação. Os analistas não estão mais debatendo quanto potencial de alta ainda resta. Como um grupo, eles afirmam que não há nenhum.
Essa é a tensão que vale a pena acompanhar. Trata-se da mesma ação que atingiu uma alta de 52 semanas de US$ 70,43 e agora é negociada perto de sua baixa de 52 semanas, de US$ 13,74. Os otimistas veem uma plataforma global de saúde do consumidor crescendo em direção a uma meta de receita de US$ 6,5 bilhões até 2030. Os pessimistas veem o crescimento estagnado em 4% e um cronograma de lucros que continua se adiando. A pergunta que o mercado ainda não consegue responder: Wall Street está capitulando no momento errado ou finalmente precificando a realidade?
Wall Street capitulou, e os números comprovam isso
A leitura mais clara do sentimento é o próprio histórico de metas de Wall Street. Há um ano, a meta média dos analistas era de US$ 44,16. Em março de 2026, era de US$ 24,15. Em 12 de junho, está em US$ 26,61, um pouco abaixo do preço de US$ 26,82. O grupo de analistas diz a mesma coisa: 1 recomendação de compra, 3 de desempenho superior, 12 de manter, 1 de desempenho inferior e nenhuma de venda. Isso não é convicção. É uma barreira de indecisão.
A preocupação por trás das vendas é aquela à qual os pessimistas sempre voltam: a economia dos GLP-1 de marca (a classe de medicamentos para perda de peso que suprimem o apetite) é mais fraca do que a dos produtos combinados que eles substituem.
O trimestre que assustou a todos foi autoinfligido
O relatório de resultados de 11 de maio definiu esse tom, e as ações caíram 14,10% na sessão seguinte. A receita foi de US$ 608,1 milhões, um aumento de 4% em relação ao ano anterior e 1,4% abaixo do consenso de US$ 616,8 milhões. O lucro por ação (EPS) GAAP foi um prejuízo de US$ 0,40 contra uma expectativa de US$ 0,03. Uma dupla falha, à primeira vista.
O prejuízo foi, em grande parte, uma escolha. Em março, a Hims parou de anunciar produtos compostos para perda de peso para se concentrar em GLP-1s de marca, como o comprimido Wegovy. Isso gerou cerca de US$ 33 milhões em despesas de reestruturação, incluindo cerca de US$ 28 milhões que reduziram a margem bruta em 5 pontos. Excluindo esses custos, a margem bruta foi de 70%, e não os 65% relatados. A empresa ainda gerou US$ 89 milhões em fluxo de caixa operacional e US$ 53 milhões em fluxo de caixa livre no trimestre.
O diretor financeiro Yemi Okupe chamou isso de uma escolha deliberada: “Em março, fizemos uma mudança estratégica deliberada em nossa especialidade de perda de peso, sabendo que isso criaria um impacto financeiro no curto prazo para liberar um imenso potencial de aceleração em escala da plataforma.” Isso indica aos investidores que a queda na margem foi planejada, e não resultado de uma queda na demanda, e a administração elevou a previsão de receita para o ano inteiro de US$ 2,8 bilhões para US$ 3,0 bilhões ao mesmo tempo.
Os primeiros indícios confirmam sua tese. Em seis semanas após a adição do Wegovy, a plataforma processou mais de 125.000 remessas e está caminhando para mais de 100.000 novos assinantes de programas de perda de peso por mês, um ritmo que, segundo o CEO Andrew Dudum, supera até mesmo os picos do Ano Novo e do Super Bowl. Quase 90% baixaram o aplicativo, e o novo assinante médio conversou com um profissional de saúde três vezes no primeiro mês.
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O que precisa dar certo e o que pode dar errado
A empresa não está parada enquanto o mercado a rebaixa. A Hims concluiu a aquisição da Eucalyptus, uma plataforma de saúde digital presente na Austrália, no Reino Unido, na Alemanha, no Japão e no Canadá, e a receita internacional cresceu quase dez vezes em relação ao ano anterior, chegando a US$ 78 milhões no primeiro trimestre. Dudum também apontou os peptídeos como uma categoria em ascensão, dizendo que a Hims espera clareza da FDA em julho e pretende chegar “não necessariamente em primeiro lugar, mas como a melhor”.
O cenário pessimista é igualmente concreto. A receita de GLP-1 de marca é reconhecida em base bruta, o que embeleza a receita total enquanto pressiona a margem, e a administração sinalizou “uma queda de alguns pontos nas margens brutas” no futuro. Se o aumento nos lucros no segundo semestre prometido por Okupe não se concretizar, os analistas que ajustaram suas metas para o preço atual estarão certos.
Em termos de avaliação, a ação é negociada a um EV/EBITDA NTM de 20,04x e um P/E NTM de 54,46x. Esses valores não são baratos para uma empresa que prevê um crescimento de 4% no curto prazo, o que é exatamente o argumento dos pessimistas. A resposta dos otimistas: esse múltiplo se baseia em lucros deprimidos que a administração espera reverter assim que a reestruturação for concluída.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
O Modelo de Avaliação TIKR, com base em suas premissas de cenário médio realizadas em 31/12/30, estabelece uma meta de aproximadamente US$ 123, o que implica um retorno total potencial próximo a 358% nos próximos 4,5 anos, ou cerca de 40% ao ano.
Dois fatores impulsionam a receita: o crescimento de novas especialidades (testosterona, menopausa e diagnósticos) e a expansão internacional por meio da Eucalyptus. A previsão do modelo pressupõe umaCAGR(taxa de crescimento anual composta) da receita próxima a 37% e uma margem de lucro líquido se recuperando em direção a 5%, impulsionada pela alavancagem operacional na infraestrutura que aHims já construiu. O principal risco é que a pressão sobre a margem do GLP-1 se estenda além de 2026 e pare essa recuperação.
O lado positivo: se as novas especialidades e a expansão internacional ocorrerem dentro do cronograma da administração, esse crescimento e a recuperação das margens se somarão para gerar um retorno significativo. O lado negativo: se o crescimento permanecer próximo aos níveis recentes e as margens continuarem caindo, a meta de ~$27 do mercado é o número realista.
Um esclarecimento que o modelo sugere: a mesma análise mostra um cenário médio próximo a US$ 440 e um cenário otimista próximo a US$ 683 até 2034E. Esses são valores para nove anos, não metas para 2030.
Conclusão
Fique de olho na receita do segundo trimestre, prevista para o início de agosto. A administração projetou US$ 680 milhões a US$ 700 milhões, ou um crescimento de 25% a 28%. Esse é o teste de toda a tese de reorientação. Qualquer valor dentro dessa faixa indica que a transição está convertendo assinantes, e que o crescimento de 4% no primeiro trimestre foi o ponto mais baixo. Um resultado abaixo de US$ 680 milhões dá razão aos analistas que rebaixaram suas metas para o preço das ações e aponta para uma desaceleração estrutural. Quando o próprio modelo de uma empresa e a cobertura dos analistas divergem em mais de 300 pontos de retorno, um dos lados está completamente errado. Agosto começa a mostrar qual deles.
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