Principais estatísticas das ações da Elevance Health
- Desempenho na semana passada: -9,4%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 273,7 a US$ 458,8
- Preço atual: US$ 280,7
O que aconteceu?
A Elevance Health(ELV), uma das maiores seguradoras de saúde dos Estados Unidos, está sendo negociada 39% abaixo de sua maior alta de 52 semanas, de US$ 280,74, depois que um prazo regulatório de 31 de março ameaçou suspender novas inscrições em seus planos de medicamentos prescritos do Medicare Advantage, forçando a administração a reafirmar um corte na orientação para, no mínimo, US$ 25,50 de lucro por ação ajustado para 2026.
Em 27 de fevereiro, o CMS, órgão federal que supervisiona o Medicare e o Medicaid, notificou a Elevance de que suspenderia novas inscrições em seus planos de medicamentos Medicare Advantage devido a supostas falhas na apresentação de dados que datam de novembro de 2018, fazendo com que as ações caíssem cerca de 3% em 2 de março e desencadeando uma investigação da lei de valores mobiliários pela Johnson Fistel em 3 de março.
O problema mais profundo é que as sanções do CMS chegam em cima de uma contração deliberada de membros já em andamento: a administração orientou para um declínio percentual de dez por cento nos membros do Medicare Advantage em 2026, enquanto as margens do Medicaid devem atingir um mínimo de -1,75%, condições que a Centene também sinalizou quando relatou índices elevados de custos médicos de 94,3% no quarto trimestre.
Uma compra notável de informações privilegiadas surgiu em 6 de março, quando o diretor Steven H. Collis adquiriu 3.000 ações a preços próximos ao mínimo de 52 semanas, fornecendo um sinal concreto de convicção interna no exato momento em que a pressão regulatória atingiu seu pico.
A CEO Gail Boudreaux declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "com base nas ações em andamento este ano, continuamos confiantes em nosso algoritmo de longo prazo e em nossa expectativa de retornar a um crescimento de pelo menos 12% do EPS ajustado em 2027", vinculando diretamente o cronograma de recuperação à resolução da CMS de 31 de março e ao pipeline de crescimento externo da plataforma de serviços Carelon.
Com US$ 2,3 bilhões em recompras de ações planejadas, pelo menos US$ 5,5 bilhões em fluxo de caixa operacional em 2026 e a Carelon Services apresentando um crescimento de 60% no ano fiscal de 2025 como um mecanismo de receita independente que atende a clientes externos, o caso estrutural da ELV depende de o prazo de 31 de março do CMS passar sem escalonamento.
A opinião de Wall Street sobre as ações da ELV
A suspensão da inscrição no CMS em 31 de março, que abrange os novos membros que ingressam nos planos de medicamentos do Medicare Advantage, cria um ruído de curto prazo em torno de uma ação cuja tese principal de recuperação de lucros não depende do crescimento do número de membros do Medicare Advantage para funcionar.
As estimativas da TIKR mostram que o EPS normalizado atingiu um mínimo de US$ 26,05 no ano fiscal de 2026 antes de acelerar para US$ 29,53 no ano fiscal de 2027, uma recuperação de 13,4% com a qual a administração se comprometeu explicitamente na teleconferência de resultados de 28 de janeiro, quando reafirmou um crescimento de pelo menos 12% do EPS ajustado em 2027 em relação à linha de base de 2026.
O quadro da receita confirma a tese de baixa: após um declínio projetado de -1,6% para US$ 194,4 bilhões no ano fiscal de 2026, o consenso modela um retorno ao crescimento de 2,7% no ano fiscal de 2027 e 4% no ano fiscal de 2028, à medida que as taxas do Medicaid acompanham a tendência e a Carelon Services, a plataforma externa de gerenciamento de saúde da empresa, amplia seu pipeline.
Apesar do colapso de 39% em relação à alta de 52 semanas, Wall Street não abandonou a ação: 11 compras e 3 superações contra apenas 8 retenções e zero vendas, com uma meta de preço médio de US$ 385,35, o que implica uma alta de 37,3% em relação ao fechamento de US$ 280,74 em 9 de março.
A faixa de preço-alvo varia de US$ 332,00 na parte baixa a US$ 474,00 na parte alta, com o piso ancorado em um cenário em que as sanções da CMS aumentam além da suspensão das inscrições em 31 de março e o teto dependente da normalização das taxas do Medicaid e da recuperação do EPS de 2027 dentro do prazo.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio da TIKR avalia a ELV em US$ 412,38 em dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 46,9% a uma TIR anualizada de 8,3%, impulsionado pelo EPS CAGR de caso médio de 2,4% e pela recuperação da margem de lucro líquido de 2,9% no exercício de 2026 para 3,1%, à medida que o mínimo do Medicaid passa e as margens do Medicare melhoram em mais de 100 pontos-base.
O mercado está precificando a ELV como se o mínimo de EPS em 2026 fosse o novo normal, mas o modelo TIKR requer apenas 2,4% de CAGR de EPS para atingir US$ 412, uma fração do CAGR de 6,5% já incorporado no consenso de 10 anos.
O diretor Steven H. Collis comprou 3.000 ações em 6 de março, próximo à mínima de 52 semanas, fornecendo o sinal interno mais claro de que a venda regulatória criou uma desconexão de avaliação que as pessoas mais próximas da empresa estão dispostas a aceitar.
A Carelon Services, a unidade de gestão de saúde da empresa voltada para o exterior, que gerou um crescimento de receita de 60% no ano fiscal de 2025, oferece um piso de ganhos independente dos ventos contrários da filiação ao Medicare e ao Medicaid que estão impulsionando a venda atual.
Se o CMS aumentar as sanções para além da suspensão das inscrições em 31 de março ou se as taxas do Medicaid não convergirem para a tendência em 2026, a premissa de margem do Medicaid de -1,75% será quebrada e o cronograma de recuperação do EPS em 2027 mudará, prejudicando a meta de US$ 412 do modelo.
O prazo de 31 de março do CMS é o evento de curto prazo mais importante: observe se a Elevance resolve o problema de envio de dados de ajuste de risco antes que as sanções entrem em vigor e se a orientação de EPS ajustado de US$ 25,50 permanece intacta na próxima chamada de lucros.
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