Principais conclusões:
- Boom da infraestrutura de IA: a receita do data center cresceu 38% em relação ao ano anterior, impulsionada pelo aumento da demanda de IA e pela liderança da interconexão óptica.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da MRVL podem chegar a US$ 138 em janeiro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 76% em relação ao preço atual de US$ 78.
- Retorno anual: Os investidores poderão observar um crescimento de aproximadamente 34% nos próximos 1,9 anos.
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A Marvell Technology(MRVL) apresentou uma receita recorde de US$ 2,08 bilhões no terceiro trimestre fiscal de 2026, um aumento de 37% em relação ao ano anterior, com o CEO Matt Murphy delineando uma estratégia de crescimento agressiva que se estende até 2029.
- A empresa aumentou sua previsão de crescimento da receita do data center no ano fiscal de 2027 para mais de 25%, citando tendências mais fortes de gastos de capital em nuvem e aceleração da demanda em todo o seu portfólio.
- Murphy destacou três importantes fatores de crescimento.
- Primeiro, o negócio de interconexão - que representa metade da receita do data center - continua superando o crescimento do CapEx da nuvem, à medida que os hiperescaladores implantam soluções ópticas de 1,6 terabit.
- Em segundo lugar, o negócio de chips personalizados espera um crescimento de pelo menos 20% no próximo ano, apoiado por pedidos de compra para programas de próxima geração.
- Em terceiro lugar, a receita de comutação e armazenamento deve crescer 15%, acelerando em relação à perspectiva anterior de 10%.
- A empresa também anunciou a aquisição estratégica da Celestial AI, trazendo tecnologia de tecido fotônico para interconexões de escalonamento de próxima geração.
- Isso posiciona a Marvell para capturar um mercado endereçável de US$ 10 bilhões em interconexões ópticas até 2030, com a expectativa de que a Celestial AI atinja US$ 500 milhões em receita anualizada até o final do ano fiscal de 2028.
- Além dos US$ 10 bilhões de receita projetados para o ano fiscal de 2027, Murphy vê o crescimento do data center acelerando para 40% no ano fiscal de 2028, impulsionado pela duplicação dos programas de chips personalizados e pela força contínua das interconexões ópticas.
O que o modelo diz sobre as ações da Marvell Technology
Analisamos a Marvell por meio de sua transformação em um provedor abrangente de infraestrutura de IA com posições de liderança de mercado em redes de data center, silício personalizado e interconexões ópticas.
A empresa se beneficia de ventos estruturais favoráveis na implantação de IA. Os hiperescaladores estão construindo clusters de milhões de GPUs que exigem largura de banda maciça e conectividade de baixa latência.
O portfólio de eletro-óptica da Marvell - abrangendo DSPs PAM, soluções coerentes e agora tecidos fotônicos - atende a essa necessidade de forma abrangente.
O negócio de chips personalizados oferece uma vantagem significativa. A Marvell garantiu 18 vitórias em design para soquetes XPU e XPU-attach, com vários já em produção.
O mercado de XPU-attach sozinho oferece uma linha de visão de US$ 2 bilhões em receita até o ano fiscal de 2029, à medida que os hiperescaladores implantam NICs personalizadas e expansão de memória CXL em suas frotas de servidores de IA.
O histórico de aquisições da gerência reforça a confiança. Os negócios anteriores, incluindo a Inphi e a Innovium, provaram ser transformadores, com a tecnologia PAM da Inphi se tornando o padrão do setor para conectividade de 800 gigas e 1,6 terabit.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 31,3% e margens operacionais de 36,1%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 138 em 1,9 ano. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 21,7x.
Isso representa uma compressão das médias históricas de P/L da Marvell de 24,9x (um ano) e 31,7x (cinco anos). O múltiplo mais baixo reflete o risco de execução a curto prazo, já que a empresa integra a Celestial AI e desenvolve vários programas personalizados simultaneamente.
O valor real está no posicionamento da Marvell em todos os componentes críticos da infraestrutura de IA - desde interconexões ópticas e comutação até aceleradores personalizados - durante um ciclo de desenvolvimento de vários anos.
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O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da MRVL:
1. Crescimento da receita: 31.3%
O crescimento da Marvell se concentra na expansão de sua infraestrutura de IA.
A empresa espera um crescimento sequencial da receita em cada trimestre do ano fiscal de 2027, com o segundo semestre significativamente mais forte do que o primeiro.
A visibilidade da gerência se estende muito além dos horizontes de orientação típicos. Os clientes estão fornecendo planos de capacidade plurianuais para garantir o fornecimento para seus desenvolvimentos de IA.
Isso permite que a Marvell preveja um crescimento de 25% no centro de dados no ano fiscal de 2027, com maior aceleração no ano fiscal de 2028.
O negócio de interconexão continua a superar o CapEx de nuvem, com expectativa de crescimento de mais de 30% no próximo ano.
A Marvell lidera em 1,6 terabits com soluções otimizadas de 3 nanômetros já em amostragem, e demonstrou a tecnologia de 3,2 terabits para implantação em 2028.
2. Margens operacionais: 36.1%
A Marvell impulsionou a expansão da margem operacional não-GAAP para 36,3% no terceiro trimestre, um aumento sequencial de 150 pontos-base.
O CFO Willem Meintjes espera que as despesas operacionais cresçam cerca de metade do ritmo da receita no ano fiscal de 2027, demonstrando uma alavancagem operacional significativa.
O mix de produtos da empresa favorece a expansão da margem.
3. Múltiplo P/E de saída: 21,7x
O mercado avalia a Marvell em 24,2x os lucros. Presumimos que o P/L será reduzido para 21,7x durante nosso período de previsão, abaixo da média de cinco anos de 31,7x.
Esse múltiplo conservador leva em conta a complexidade da execução, uma vez que a Marvell está aumentando a aquisição da Celestial AI juntamente com vários programas personalizados.
A tecnologia de tecido fotônico representa um território não comprovado em uma escala de produção de volume, apesar do forte envolvimento inicial do cliente.
À medida que a Marvell demonstra uma execução consistente em seus diversificados impulsionadores de crescimento e a Celestial AI progride em direção à sua meta de receita de US$ 500 milhões, o múltiplo deve voltar a se classificar mais alto em relação às médias históricas.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas de semicondutores enfrentam transições de tecnologia e o risco de concentração de clientes. Veja a seguir como as ações da Marvell podem se comportar em diferentes cenários até janeiro de 2030:
- Cenário baixo: se o crescimento da receita for moderado para 28,3% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 27,0%, os investidores ainda terão um retorno total de 126% (23% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 31,4% e margens de 28,7%, esperamos um retorno total de 210% (33% ao ano).
- Caso alto: se a aceleração da infraestrutura de IA impulsionar um crescimento de receita de 34,5%, enquanto a Marvell mantém margens de 30,1%, os retornos poderão atingir um total de 313% (43% ao ano).
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A faixa reflete a execução de rampas de chips personalizados, a integração bem-sucedida da Celestial AI e o ritmo de implantação da infraestrutura de AI.
No caso baixo, a consolidação do hyperscaler cria uma rotatividade inesperada, ou a adoção da malha fotônica demora mais do que o previsto.
No caso alto, o desenvolvimento da capacidade de IA excede as previsões atuais, as taxas de conexão personalizada superam as expectativas e a Celestial AI atinge suas metas de receita antes do previsto.
Qual é a tendência de alta das ações da Marvell Technology a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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