Principais conclusões:
- O modelo de avaliação de 2 minutos avalia as ações da ASML em US$ 905 por ação em 2 anos.
- Isso representa um potencial de 32% de aumento em relação ao preço atual de US$ 686 por ação.
- O EPS da ASML está projetado para crescer de cerca de US$ 20 em 2024 para US$ 37,29 em 2027, representando um impressionante crescimento de 86% em três anos.
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A ASML(ASML) é a líder incontestável em sistemas de litografia de semicondutores. Como único fornecedor de máquinas de litografia ultravioleta extrema (EUV), que são essenciais para a produção de chips semicondutores avançados, a ASML ocupa uma posição única e poderosa no ecossistema global de tecnologia.
Com a IA e a computação de alto desempenho impulsionando a demanda por chips de última geração, a empresa parece estar bem posicionada para um crescimento sustentado de longo prazo.
Vamos analisar as perspectivas financeiras e a avaliação da ASML para determinar se o preço atual das ações representa um ponto de entrada atraente para os investidores.
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O que é o modelo de avaliação de 2 minutos?
Três fatores principais determinam o valor de longo prazo de uma ação:
- Crescimento da receita: O tamanho da empresa.
- Margens: Quanto a empresa obtém de lucro.
- Múltiplo: quanto os investidores estão dispostos a pagar pelos ganhos de uma empresa.
Nosso modelo de avaliação de 2 minutos usa uma fórmula simples para avaliar ações:
EPS normalizado esperado * Índice P/E futuro = Preço esperado da ação
O crescimento da receita e as margens impulsionam o lucro por ação (LPA) normalizado de longo prazo de uma empresa, e os investidores podem usar o múltiplo P/L médio de longo prazo de uma ação para ter uma ideia de como o mercado avalia uma empresa.
Por que as ações da ASML parecem subvalorizadas
Previsão
Projeta-se que a ASML apresente um crescimento impressionante dos lucros nos próximos três anos. Essa trajetória de crescimento mostra uma queda temporária em 2024, refletindo a atual correção do setor de semicondutores, seguida por uma recuperação a partir de 2025 e aceleração até 2027.
O crescimento substancial nos últimos anos se alinha às projeções do setor de um forte ciclo de expansão de semicondutores impulsionado pela IA, pela computação de alto desempenho e pela digitalização contínua em todos os setores.
Esse crescimento dos lucros das ações da ASML provavelmente será impulsionado por:
- Monopólio da tecnologia EUV: A ASML é a única fornecedora de equipamentos de litografia EUV, essenciais para a fabricação de chips de 7 nm ou menos. Esse monopólio tecnológico cria um amplo fosso econômico e poder de fixação de preços.
- Ventos favoráveis à IA e à computação de alto desempenho: O crescimento explosivo dos aplicativos de IA e da computação de alto desempenho está impulsionando a demanda por semicondutores avançados, que só podem ser fabricados com os equipamentos da ASML.
- Contratos de fornecimento de longo prazo: A ASML garantiu compromissos de compra de longo prazo de grandes clientes como a TSMC, Samsung e Intel, proporcionando visibilidade e estabilidade dos lucros.
- Expansão além do EUV: está desenvolvendo a tecnologia High-NA EUV, que será essencial para os futuros nós de semicondutores e representa a próxima geração de inovação em litografia.
- Importância estratégica geopolítica: Vários governos agora reconhecem a fabricação de semicondutores como estrategicamente importante, levando a subsídios e investimentos que beneficiam a ASML indiretamente.
Em nossa avaliação, presumimos que a ASML atingirá US$ 37 em LPA em 2027.
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As ações da ASML estão subvalorizadas neste momento?
As métricas de avaliação atuais da ASML sugerem que a ação pode estar subvalorizada em relação às suas perspectivas de crescimento.
Nos últimos 10 anos, as ações de tecnologia tiveram uma média de um múltiplo P/L futuro de 31x, com picos acima de 51 durante períodos de mercado orientados para o crescimento. Atualmente, as ações da ASML são negociadas a cerca de 26 vezes o lucro futuro.
Essa avaliação reduzida pode refletir preocupações mais amplas do mercado sobre a ciclicidade do setor de semicondutores e os ventos contrários de curto prazo.
No entanto, isso pode não ser totalmente responsável pela posição monopolista da ASML na litografia EUV e seu papel fundamental na viabilização da fabricação avançada de semicondutores.
Usaremos um múltiplo conservador de P/L futuro de 24x para nossa avaliação, que está abaixo do múltiplo de negociação médio atual e histórico.
Valor justo das ações da ASML
Usando nosso Modelo de Avaliação de 2 Minutos e aplicando uma abordagem conservadora:
- Estimativa conservadora de EPS para 2027: US$ 37
- Múltiplo conservador de P/L futuro: 24x
- Dividendos esperados para os próximos 2 anos: US$ 17
LPA normalizado esperado (US$ 37) * Índice P/L futuro (24x) + Dividendos esperados (US$ 17) = Preço esperado da ação (US$ 905)
O preço esperado de 2 anos das ações da ASML que obteríamos com essa avaliação é de US$ 905 por ação.
Com as ações da ASML sendo negociadas atualmente a cerca de US$ 686 por ação, isso implica um potencial de alta de 32% nos próximos dois anos, ou um retorno anualizado de 15%.
Lembre-se de que este é apenas um exercício de avaliação, e não sabemos ao certo qual será o preço das ações no futuro.
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Qual é o preço-alvo das ações da ASML?
Os analistas têm uma meta de preço médio de cerca de US$ 878 por ação para as ações da ASML, o que indica que eles veem uma alta de quase 27% hoje para a fabricante de chips, com base no preço atual das ações:
Riscos a serem considerados
Embora nossa avaliação sugira que a ação possa valer cerca de US$ 905 por ação, os investidores devem estar cientes de vários riscos para a ação:
- Ciclicidade dos semicondutores: O setor de semicondutores é notoriamente cíclico, com períodos de superinvestimento seguidos de correções que podem afetar os resultados de curto prazo da ASML.
- Tensões geopolíticas: As contínuas tensões comerciais entre os EUA e a China podem restringir a capacidade da ASML de vender para clientes chineses, limitando seu mercado total de atuação.
- Risco de concentração: a ASML depende muito de um pequeno número de grandes clientes (TSMC, Samsung, Intel), o que cria vulnerabilidade se um único cliente reduzir os gastos de capital.
- Alta valorização em relação ao mercado: Embora esteja abaixo de sua média histórica, o P/L futuro da ASML permanece acima do mercado mais amplo, limitando o lado positivo se as avaliações do setor de tecnologia caírem.
- Desafios de execução: O desenvolvimento e a produção de sistemas complexos de litografia apresentam desafios técnicos que podem levar a atrasos ou custos excessivos.
TIKR Takeaway
A ASML representa uma oportunidade única de investir em uma empresa com um monopólio virtual da tecnologia essencial para o avanço dos semicondutores.
O crescimento projetado dos lucros e a avaliação atual abaixo das médias históricas criam um ponto de entrada atraente para investidores de longo prazo.
Embora os desafios de curto prazo do setor de semicondutores possam criar volatilidade, a posição da ASML na cadeia de suprimentos de semicondutores e os impulsionadores de crescimento estrutural de IA, computação de alto desempenho e digitalização fornecem uma base sólida para um desempenho superior de longo prazo.
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Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
