Principais estatísticas das ações da COIN
- Desempenho na semana passada: -2,9%.
- Intervalo de 52 semanas: $139 a $445
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 270
- Aumento implícito: 36,7% em 2,8 anos
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O que aconteceu?
A Coinbase (COIN) têm estado sob pressão nas últimas semanas, e as ações caíram cerca de 2,9% na última semana até 20 de março. O movimento ocorreu quando o sentimento em relação às criptomoedas diminuiu novamente, e os investidores avaliaram tanto as questões específicas da empresa quanto um cenário menos favorável aos ativos digitais. Isso é importante porque a Coinbase ainda é negociada como uma peça alavancada em preços de criptografia, volumes e atividade geral do mercado.
Parte da pressão também veio de interrupções na plataforma. A empresa sinalizou atrasos nos envios e recebimentos na rede BSC em 19 de março e, em seguida, atrasos nos envios e recebimentos na Ethereum, além de latência ou desempenho degradado para alguns saques fiduciários em 23 de março. Esses incidentes não fecharam a plataforma, mas aumentaram o atrito em um momento em que os investidores já queriam mais confiança na estabilidade operacional.
As ações também continuaram a digerir a divulgação dos lucros de fevereiro da Coinbase. A empresa registrou um EBITDA ajustado de US$ 566 milhões, mas os resultados trimestrais ainda enfrentaram a pressão de volumes de negociação mais fracos e uma ampla venda de ativos digitais.
Em sua carta aos acionistas, a Coinbase também orientou a receita de assinaturas e serviços do primeiro trimestre para US $ 550 milhões a US $ 630 milhões, refletindo preços médios mais baixos de criptografia, taxas de juros mais baixas e taxas de recompensa de apostas mais baixas do que no quarto trimestre.
Também houve algumas manchetes positivas, mas elas não foram suficientes para mudar totalmente o tom. Foi relatado que a Coinbase estava competindo por um acordo de stablecoin vinculado à Cloudflare e a pagamentos de agentes de IA, o que se encaixa no impulso da empresa para expandir além da negociação. Mas, por enquanto, a ação ainda parece mais sensível aos preços das criptomoedas, ao desempenho da rede e às expectativas de receita de curto prazo do que à opcionalidade de produtos de longo prazo.
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As ações da COIN estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 6,7%
- Margens operacionais: 26,2%
- Múltiplo P/E de saída: 41x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 270, o que implica um aumento total de 36,7% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 11,9% nos próximos 2,8 anos.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, presumimos uma Coinbase muito mais estável do que o mercado costuma precificar no dia a dia. A receita cresceu 9,4% em 2025, chegando a US$ 6,88 bilhões, mas o modelo pressupõe apenas 6,7% de crescimento anual da receita até 2028. Isso significa que o caminho para o preço-alvo não exige outro ciclo explosivo de criptomoedas, mas pressupõe que o negócio possa continuar crescendo além do puro comércio à vista.
As margens são uma parte importante da história. A margem EBIT LTM da Coinbase é de 21,5%, enquanto o modelo de avaliação pressupõe que as margens operacionais melhorem para 26,2% até 2028. Isso sugere que o modelo está contando com a alavancagem operacional de uma plataforma maior, e não apenas com preços mais altos de tokens ou uma recuperação especulativa nos volumes de varejo.
A premissa do múltiplo ainda é elevada, mas não está desvinculada das negociações atuais. O modelo usa um múltiplo de P/L de 41,0x, em comparação com um P/L LTM de cerca de 44,4x e um P/L histórico de um ano de 44,2x na imagem de avaliação. Portanto, a previsão não exige uma grande reavaliação múltipla, mas exige que a Coinbase preserve o poder de ganhos em um ambiente mais volátil.
O que está impulsionando as ações no futuro?
O próximo passo da Coinbase ainda será impulsionado primeiramente pelas condições do mercado de criptografia. A empresa tem margens altas e grande flexibilidade de balanço, mas a receita das transações continua vinculada aos preços dos ativos e à atividade de negociação. Quando o bitcoin e o éter enfraquecem, as expectativas dos investidores em relação à Coinbase costumam se reduzir rapidamente, pois a menor volatilidade pode reduzir a intensidade das negociações.
Dito isso, o negócio é muito mais amplo do que era há alguns anos. A administração disse que as assinaturas do Coinbase One atingiram cerca de 1 milhão, o volume de negociação e a participação de mercado dobraram em 2025, e o USDC mantido na plataforma atingiu um recorde histórico. Esses detalhes são importantes porque mostram que a Coinbase está tentando se tornar uma plataforma financeira mais diversificada, em vez de apenas uma corretora de criptografia.
O balanço patrimonial também é uma fonte real de flexibilidade. A Coinbase encerrou 2025 com cerca de US$ 11,6 bilhões em dinheiro e investimentos de curto prazo, e permaneceu em uma posição de caixa líquido de aproximadamente US$ 3,7 bilhões com base nos números fornecidos. Isso dá à empresa espaço para investir, recomprar ações e buscar aquisições, mesmo que os mercados de criptografia permaneçam instáveis.
O catalisador de curto prazo mais claro é o próximo relatório de lucros, previsto para 30 de abril. Os investidores provavelmente se concentrarão na receita de transações, receita de assinaturas e serviços, tendências de stablecoin e se os problemas de confiabilidade da plataforma desaparecerão após os incidentes de março. Até lá, as ações podem continuar sendo negociadas com os preços das criptomoedas, as expectativas de taxas macroeconômicas e todas as manchetes relacionadas à regulamentação, stablecoins ou desempenho da rede.
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