Principais Conclusões
- As ações da Cognizant caíram hoje após os contratos fechados no terceiro trimestre recuarem 7% e a empresa ter projetado um crescimento de receita de 3,0% a 4,5% para o quarto trimestre.
- A receita e o lucro superaram as estimativas, mas quatro corretoras haviam elevado seus preços-alvo nos dias anteriores ao relatório.
- A Accenture e a Infosys ainda estão fechando grandes contratos, e o relatório da EPAM na próxima semana mostrará se a desaceleração é um problema apenas da Cognizant.
- A ação agora negocia bem abaixo do seu P/L forward médio dos últimos cinco anos.
Ações da Cognizant Technology Solutions (CTSH) afundaram hoje, mesmo com a receita e o lucro do terceiro trimestre superando as expectativas.
O problema foram os contratos fechados (bookings), que caíram 7% em relação ao ano anterior. Isso é uma questão para todo o grupo. As ações da EPAM Systems (EPAM) subiram junto com as da Cognizant com as boas notícias da Accenture (ACN) no início deste mês, e a Infosys (INFY) compete com a Cognizant pelos mesmos grandes contratos.
O que exatamente aconteceu
- A receita subiu 4,6%, para US$ 5,7 bilhões, acima do ponto médio da própria faixa de previsão da Cognizant.
- O EPS ajustado subiu 7,2%, para US$ 1,49.
- Os contratos fechados (bookings) nos últimos 12 meses ainda subiram 4%, para US$ 28,7 bilhões.
- A receita do quarto trimestre está projetada para crescer apenas de 3,0% a 4,5%.
O CEO Ravi Kumar S enquadrou isso como uma mudança no que os clientes querem: "O mercado de IA está passando da capacidade para a realização de valor."
Minha leitura: os clientes querem provas de que a IA gera retorno antes de assinarem novos contratos grandes, e isso pode tornar os bookings irregulares por um tempo.
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A alta da ação correu à frente dos bookings
A ação ganhou 12% na semana até 16 de outubro, nenhum centavo veio dos próprios números da Cognizant. Depois, quatro corretoras elevaram seus preços-alvo nos dias anteriores ao relatório, a da Guggenheim para US$ 80. O preço-alvo consenso subiu para US$ 68, ante US$ 60 no final de julho.
Accenture e Infosys ainda estão fechando grandes contratos
Os novos contratos fechados (bookings) da Accenture subiram 4%, para US$ 22,2 bilhões, no seu trimestre encerrado em 31 de agosto, e a empresa projetou um crescimento de receita em moeda local de 3% a 6% para o ano fiscal de 2027. Seu relatório de dezembro mostrará se isso se manteve.
A Infosys assinou US$ 5,2 bilhões em grandes contratos no seu trimestre encerrado em 30 de setembro, mas projetou um crescimento de receita de apenas 1% a 2% para seu ano fiscal até março de 2027. Portanto, os contratos estão por aí, e transformá-los em crescimento é difícil para todos.
A EPAM reporta na próxima semana, após ter projetado um crescimento de receita do terceiro trimestre de 1,7% no ponto médio. Sua perspectiva para o quarto trimestre mostrará se os clientes estão segurando os gastos em todo o grupo.
A venda em massa parece exagerada
A Cognizant negociava a 11x o lucro futuro (forward P/E) no fechamento de ontem, contra uma média de cinco anos de 15x.
A queda de hoje a leva para pouco menos de 11x.
Minha opinião: um trimestre fraco de bookings é uma razão muito pequena para uma ação ficar tão barata. Acho que o mercado está precificando muito mais problemas do que os números mostram.
Claro, se os bookings do quarto trimestre caírem novamente, e a EPAM e a Accenture reportarem o mesmo, "realização de valor" começará a parecer muito com clientes gastando menos.
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