Principais indicadores das ações da Cisco Systems
- Faixa de 52 semanas: US$ 65,75–US$ 130,37
- Preço atual: US$ 119,73
- Preço-alvo médio do mercado: ~US$ 127
- Preço-alvo da TIKR (médio): ~US$ 145
- Margem bruta nos últimos 12 meses: 64,3%
- P/L para o próximo ano: ~26x
- Obrigações de desempenho pendentes: US$ 43,5 bilhões
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Das redes tradicionais à infraestrutura de IA: como a história da Cisco mudou
Durante a maior parte da última década, a Cisco Systems (CSCO) era o tipo de ação que os investidores de longo prazo mantinham pelos dividendos e pela estabilidade, não pelo crescimento. A empresa dominava o mercado de redes corporativas, roteadores, switches e firewalls, mas o negócio havia amadurecido, o crescimento da receita era, na melhor das hipóteses, de um dígito, e o mercado precificava a empresa de acordo com isso. Então chegou o ano fiscal de 2026, e o cenário mudou de uma forma que poucos esperavam.
Ao longo do último ano, a CSCO passou de uma mínima de 52 semanas de US$ 65,75 para uma máxima de US$ 130,37, quase o dobro, o que reflete algo mais do que apenas o sentimento do mercado. O relatório de resultados do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 foi genuinamente surpreendente: receita recorde de US$ 15,8 bilhões, um aumento de 12% em relação ao mesmo período do ano anterior, pedidos de produtos com alta de 35% e pedidos de soluções de rede acelerando para um crescimento superior a 50%.
O número que deixou o mercado de queixo caído foio aumento, por parte da Cisco,de sua meta de pedidos de hiperescaladores de IA para o ano fiscal de 2026, de US$ 5 bilhões para US$ 9 bilhões, após já ter registrado US$ 5,3 bilhões no acumulado do ano. As ações subiram cerca de 14% com o relatório e, desde então, recuaram para cerca de US$ 120, ficando cerca de 7% abaixo de suas máximas.
“A Cisco está bem posicionada como infraestrutura essencial para a era da IA”, disse o CEO Chuck Robbins, “aproveitando nossa liderança tecnológica e a confiança dos clientes, ao mesmo tempo em que inovamos na velocidade e na escala que nosso mundo dinâmico exige.”
O aumento repentino nos pedidos de IA e o ciclo de renovação de campus são os destaques, mas é na demonstração de resultados que se constrói a convicção. Explore gratuitamente o histórico completo de resultados da Cisco e as estimativas futuras na TIKR
A carteira de pedidos por trás da reavaliação
Para entender por que o gráfico de receita da Cisco se apresenta dessa forma, um pouco de contexto ajuda. A receita atingiu um pico de quase US$ 57 bilhões no ano fiscal de 2023, depois recuou para US$ 53,8 bilhões no ano fiscal de 2024. Essa queda não teve nada a ver com perda de competitividade. Tratou-se de um excesso de estoque bem documentado.
Durante as interrupções na cadeia de suprimentos de 2021 e 2022, os clientes corporativos encomendaram equipamentos de rede bem antes da necessidade e os estocaram. Quando o abastecimento se normalizou, eles pararam de comprar até esgotarem o estoque, e a receita da Cisco absorveu o impacto.
O que se seguiu é o que o mercado está precificando atualmente. A receita se recuperou para US$ 56,7 bilhões no ano fiscal de 2025, e as estimativas de consenso apontam para cerca de US$ 63 bilhões no ano fiscal de 2026, acelerando em direção a US$ 81 bilhões até o ano fiscal de 2030. Dois fatores favoráveis distintos estão impulsionando essa perspectiva.
O primeiro é a demanda por infraestrutura de IA por parte das hiperescaladoras. As maiores empresas de nuvem do mundo estão comprando os chips de rede Silicon One e os componentes ópticos plugáveis da Cisco a um ritmo que tem superado repetidamente as próprias previsões da administração.
A meta de pedidos de US$ 9 bilhões para o ano fiscal de 2026 é quase o dobro da orientação da administração no início do ano, e já está prevista uma receita de pelo menos US$ 6 bilhões com hiperescaladores de IA para o ano fiscal de 2027.
O segundo fator é um ciclo de renovação das redes de campus que ainda está em seus estágios iniciais. Os clientes corporativos adiaram as atualizações de hardware durante a correção de estoques, e esses ciclos estão agora chegando ao vencimento simultaneamente. Os pedidos de redes de campus aumentaram mais de 25% no terceiro trimestre, os pedidos de switches para data centers aumentaram mais de 40%, e as implantações de WiFi 7 estão ganhando ritmo mais rapidamente do que nos lançamentos de produtos anteriores.
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O que diz o modelo de avaliação?
A tensão na CSCO é fácil de explicar: o negócio passou por uma reavaliação genuína, mas as ações acompanharam essa tendência. Com um múltiplo de cerca de 26x sobre os lucros futuros não GAAP, há menos margem para erro do que quando as ações estavam na faixa dos US$ 60.
O modelo de avaliação do TIKR aponta para cerca de US$ 145 por ação em seu cenário intermediário, representando um retorno total de aproximadamente 20% em relação aos níveis atuais, a uma taxa anualizada de cerca de 4,5% nos próximos quatro anos. O cenário otimista chega a cerca de US$ 193 até o ano fiscal de 2034, mas isso requer execução consistente tanto na infraestrutura de IA quanto nas iniciativas de renovação corporativa.
Os riscos merecem atenção cuidadosa. A margem bruta não GAAP sofreu compressão à medida que o mix de receitas se deslocou para o hardware de IA, que apresenta margens mais baixas do que o software e os serviços. Os custos com memória aumentaram ainda mais a pressão sobre os custos dos produtos. A reestruturação anunciada juntamente com os resultados do terceiro trimestre, com meta de até 5.000 cortes de empregos para redirecionar o investimento para silício, óptica e IA, traz encargos de curto prazo e risco de execução.
Você deve investir na Cisco Systems?
A transformação da Cisco de uma empresa madura de redes em uma referência em infraestrutura de IA está se refletindo na carteira de pedidos, na inflexão da receita e na elevação das projeções.
A questão que os investidores precisam responder é se a ação, que subiu quase 80% em relação às suas mínimas, ainda está precificada com um desconto em relação a essa oportunidade, ou se o lucro fácil já foi obtido.
O modelo de avaliação sugere retornos modestos, mas positivos, no cenário base, com potencial real de alta caso a demanda por infraestrutura de IA continue a crescer da forma que a trajetória atual das encomendas indica.
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