Principais Pontos
- A Cipher Digital caiu 21% hoje, com as ações de data centers de IA sofrendo venda pela segunda vez após as vitórias dos Democratas nas eleições de meio de mandato.
- O governador eleito do Texas quer pausar data centers, uma ameaça maior para os locais que a Cipher e a CleanSpark ainda não alugaram do que para os já contratados.
- Os warrants da Google custam mais à Cipher quanto mais sua ação cai.
- Uma neocloud com sites no Texas reporta resultados esta noite.
Cipher Digital (CIFR) caiu mais 21% hoje, com a venda de data centers de IA que começou com as vitórias dos Democratas nas eleições de meio de mandato entrando no segundo dia.
CleanSpark (CLSK), rebaixada junto com a Cipher pela Keefe Bruyette na quarta-feira, compartilha o risco no Texas.
Um governador que quer uma pausa
Todos os campi da Cipher estão no Texas, e na terça-feira, os texanos elegeram Gina Hinojosa governadora em vez de Greg Abbott. Ela fez campanha prometendo suspender data centers lá até que os legisladores aprovem proteções.
Stephen Glagola, da Keefe Bruyette, rebaixou a Cipher para Market Perform na quarta-feira devido à eleição, cortando seu preço-alvo para $9,50 de $11. As ações de chips também estenderam suas perdas: Applied Materials (AMAT) está 12% em baixa.
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O próximo campus carrega o risco
Minha leitura: um novo governador pode atrasar o próximo campus da Cipher mais facilmente do que um já construído. O aluguel do Black Pearl começou em agosto, e o inquilino do Barber Lake começou a se mudar. Colchis e os outros locais aguardando aprovação da rede já estavam travados após Abbott pausar novas conexões em agosto.
Os analistas esperam que a receita da Cipher salte de $215 milhões este ano para $849 milhões em 2027, conforme os aluguéis chegam:
Esse aluguel já está contratado, então não espero grandes cortes nas estimativas. E os laboratórios de IA ainda estão fechando contratos no Texas: a Riot Platforms alugou seu campus de Corsicana para um esta semana por $28 bilhões.
A ação já precifica bastante dúvida a 3,9x vendas futuras, contra uma média de três anos de 11,4x:
O risco real é o financiamento. Com a ação bem abaixo do ponto de equilíbrio aproximado de $16,60 dos warrants da Google, a Cipher deve à Google a diferença em ações ou dinheiro quando o aluguel do Barber Lake começar.
Perguntas sobre o Texas para IREN e CleanSpark
IREN (IREN), em queda de 21%, constrói em Sweetwater, Texas, e em Childress, onde mais três implantações da Microsoft estão previstas para o quarto trimestre. Esta noite, fique atento a qualquer mudança em seus cronogramas de energia e licenciamento no Texas.
O inquilino que aluga o campus da CleanSpark na Geórgia tem exclusividade sobre até 885 megawatts no Texas, mas nada está assinado, e o condado de Austin, onde fica seu site de Sealy, pausou data centers de IA em julho.
Minha conclusão sobre a Cipher
O mercado está precificando os contratos de aluguel assinados da Cipher como se o Texas pudesse retomá-los, o que me parece exagerado. Claro, Hinojosa só assume o cargo em janeiro, então o quão forte ela pressionará ainda é uma incógnita.
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