Principais Conclusões
- A Coherent caiu 16% hoje, apesar de superar a receita, elevar as previsões e fechar um acordo de óptica de cerca de US$ 20 bilhões.
- A Ciena e a Credo Technology também caíram, em uma venda de ações de IA ligada à vitória dos Democratas nas eleições de meio de mandato.
- Os analistas esperavam que o EPS normalizado subisse 68% no ano fiscal de 2027, e as previsões da Coherent apontam para um nível ainda mais alto.
- O caixa é o risco: o fluxo de caixa operacional ficou negativo.
A ação da Coherent (COHR) caiu 16% hoje, na manhã seguinte a uma superação da receita e uma elevação das previsões.
As ações de hardware de IA estenderam uma venda desencadeada pela vitória dos Democratas nas eleições de meio de mandato, levando a Ciena (CIEN) a cair 16% e a Credo Technology (CRDO) a cair 17%.
A Coherent fez a sua parte
A receita subiu 50% para US$ 2,37 bilhões no trimestre encerrado em 30 de setembro, e o EPS não-GAAP saltou 80% para US$ 2,09. A administração projetou a receita do trimestre de dezembro entre US$ 2,55 bilhões e US$ 2,75 bilhões, acima dos US$ 2,54 bilhões esperados pelos analistas.
A empresa também divulgou um acordo PhotonLink avaliado em cerca de US$ 20 bilhões ao longo de cinco anos (um acordo com um hiperescalador, segundo a B. Riley).
Os analistas já esperavam um crescimento acentuado dos lucros até o ano fiscal de 2028:
Isso representa um crescimento de 68% apenas no ano fiscal de 2027, e uma previsão tão acima do consenso deve elevar ainda mais as estimativas.
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O mercado está precificando o financiamento da IA
A B. Riley explicou a desconexão: "os múltiplos do grupo agora são mais impulsionados pelo sentimento sobre o financiamento da IA do que pelos resultados trimestrais."
O P/L forward da Coherent era de 21x no fechamento de quarta-feira, abaixo dos 57x de junho e inferior à sua média de cinco anos de 24x:
Ao preço de hoje, está ainda mais baixo.
A receita da Coherent de datacenter e comunicações cresceu 79%, então os clientes de IA ainda estão comprando links ópticos. Isso é um bom sinal para a Ciena, que elevou sua previsão de receita para o ano fiscal de 2026 para US$ 6,42 bilhões em setembro, e para a Credo, que projetou seu segundo trimestre fiscal entre US$ 525 milhões e US$ 535 milhões após sua receita mais do que dobrar.
A queda da Bloom Energy parece ser puramente de sentimento: ela anunciou um acordo de 900 MW com a NTT DATA esta manhã e caiu mesmo assim. E a Applied Materials (AMAT) caiu 12% sem nenhuma notícia, embora a Coherent tenha relatado um aumento notável nos pedidos de suas peças para equipamentos de front-end de chips, um bom sinal para a Applied.
Compre o negócio, fique de olho no caixa
A mancha: o fluxo de caixa operacional foi negativo em US$ 93 milhões no trimestre, já que o capex atingiu US$ 776 milhões e o estoque subiu para US$ 3,3 bilhões. Esse é o teste de queima de caixa que a Coherent ainda não passou.
Com suas previsões subindo e a ação abaixo de seu múltiplo habitual, eu compraria essa queda impulsionada pela eleição.
Claro, os múltiplos podem continuar encolhendo até que as preocupações com o financiamento da IA diminuam, e o relatório do trimestre de dezembro, no início de fevereiro, precisa mostrar a entrada de caixa.
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