[CRÉDITO DA IMAGEM: max-kegfire da Getty Images via Canva]
Principais Conclusões
- As ações da Unity subiram 8% após a receita do terceiro trimestre aumentar 32% para $622 milhões e a empresa registrar seu primeiro lucro GAAP desde seu IPO.
- O motor de anúncios Vector da Unity cresceu 126%, e a Unity espera que sua receita de anúncios Grow mais do que dobre no quarto trimestre.
- Os resultados de plataformas de anúncios rivais mostram que os desenvolvedores de aplicativos ainda estão gastando com anúncios, enquanto anunciantes de marcas reduzem investimentos.
- Os analistas esperavam que os lucros da Unity quase dobrassem de 2026 a 2028, e sua estimativa para 2026 já parece baixa.
Unity Software (U) está 8% mais alta hoje após um terceiro trimestre que o CEO Matt Bromberg chamou de "o primeiro trimestre lucrativo pelo GAAP desde nosso IPO."
Vector está carregando o negócio
Eis o trimestre da Unity:
- A receita estratégica, que exclui negócios que a Unity descontinuou ou vendeu, subiu 59% para $597 milhões.
- A receita estratégica Grow subiu 90% para $432 milhões.
- O EBITDA ajustado atingiu $257 milhões, uma margem de 41%, acima dos 23% de um ano antes.
A Unity também projetou para o quarto trimestre uma receita Grow 105% a 107% maior, com EBITDA ajustado 132% a 136% maior. Anteriormente, os analistas esperavam que o EPS normalizado quase dobrasse de 2026 a 2028:
A Unity já obteve $0,95 de EPS ajustado até setembro, então essa estimativa de $1,21 para 2026 me parece baixa.
O lucro é o marco mais importante. A Unity teve prejuízo em cada um dos oito trimestres anteriores a este:
Então a Unity obteve $122 milhões de lucro no terceiro trimestre.
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Os orçamentos de marca são o ponto fraco
AppLovin (APP) está 29% mais alta, e Snap (SNAP) está 16% mais baixa, pois anunciantes de marcas reduziram investimentos. A AppLovin teve um trimestre semelhante ao da Unity: receita 55% maior para $2,19 bilhões, com uma margem de EBITDA ajustado de 84%. Isso é o dobro da margem da Unity no mesmo tipo de anúncios, então acho que a margem da Unity tem espaço para subir.
A receita do Snap subiu 14% para $1,72 bilhão, mas o Diretor Comercial Ronan Harris disse em sua conferência que "a publicidade de marca no topo do funil caiu ano após ano, pesando sobre nosso crescimento geral." Enquanto isso, o Snap disse que o volume de compras em suas campanhas otimizadas para compras em aplicativos mais do que dobrou.
Portanto, a queda do Snap me parece um problema de orçamento de marca. Os desenvolvedores de aplicativos ainda estão pagando por anúncios que trazem jogadores, e esse é o mercado do Vector.
Ainda um preço justo
A Unity era negociada a 26x os lucros futuros no último fechamento, e o salto de hoje a leva a um múltiplo maior. Para lucros crescendo nesse ritmo, acho isso razoável.
A ressalva: a Unity projetou uma receita Create apenas 4% a 6% maior, então a Unity está contando com o Vector para quase todo o seu crescimento. E é apenas um trimestre lucrativo. A Unity precisa cumprir essa projeção para o Grow quando reportar no início do próximo ano.
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