Principais Conclusões
- Bill Gates disse que impedir a construção de data centers "não vai desacelerar essa coisa nem um pingo", enquanto a Amazon prometeu mais de US$ 1 bilhão ao longo de cinco anos para as comunidades onde opera seus data centers.
- A oposição local está aumentando o custo de cada data center, e esse custo recai sobre as empresas que os constroem, como Amazon e Microsoft.
- O compromisso da Amazon representa menos de um décimo de um por cento dos US$ 220 bilhões que ela espera gastar em capital este ano, mas seu fluxo de caixa livre já caiu para US$ 7,7 bilhões.
- Os analistas ainda esperam que a receita da Nvidia atinja quase US$ 1,1 trilhão no ano até janeiro de 2030, então os atrasos nos projetos são o ponto a ser observado.
Os data centers se tornaram uma das maiores batalhas políticas do país.
A senadora Elizabeth Warren quer uma moratória nacional sobre eles. O CEO da Amazon Web Services, Matt Garman, diz que mais de 100 moratórias sobre data centers estão sendo consideradas em todo o país. E na sexta-feira passada, a Amazon (AMZN) disse que investirá mais de US$ 1 bilhão nos próximos cinco anos nas comunidades onde opera seus data centers.
O cofundador da Microsoft (MSFT), Bill Gates, não acha que nada disso vai desacelerar a IA. Como ele disse no The Ezra Klein Show:
"Impedir a construção de data centers não vai desacelerar essa coisa nem um pingo."
E depois: "Os data centers vão ser construídos em algum lugar."
Acho que ele está certo. A reação muda onde a capacidade de IA é construída e quanto custa cada local, e esse custo recai sobre as empresas que fazem a construção.
Quem paga pelo "algum lugar"?
Até o plano de Warren aponta nessa direção. No Squawk Pod, ela disse que sua moratória duraria até que os data centers pudessem mostrar que os custos de conexão, expansão da rede e uso da água local "serão absorvidos pelo data center e não repassados para as pessoas que moram lá."
Em outras palavras, sua resposta é que os construtores paguem mais. E até agora, pagar mais não impediu a Amazon de construir mais…
Seus gastos de capital caíram para US$ 52,7 bilhões em 2023, depois subiram para US$ 132 bilhões em 2025. Em julho, a Amazon disse que agora espera gastar US$ 220 bilhões em 2026, acima de sua estimativa anterior de US$ 200 bilhões.
Claro, comparado a isso… o que é uma promessa de US$ 1 bilhão para uma comunidade ao longo de cinco anos? Nem é um erro de arredondamento.
A antiga empresa de Gates está pagando uma conta semelhante. Em janeiro, a Microsoft se comprometeu a que seus novos data centers de IA pagarão seus custos completos de energia e infraestrutura.
Claro, tudo isso se soma. Locais que podem lidar com energia, água e preocupações da comunidade podem custar mais para construir, e o fluxo de caixa livre da Amazon já encolheu enquanto seus gastos dispararam…
Ele caiu de US$ 32,9 bilhões em 2024 para US$ 7,7 bilhões em 2025.
Mas e os atrasos?
O CEO da Ecolab (ECL), Christophe Beck, disse no TBPN que "60% dos projetos estão sendo pausados ou atrasados." (É bem provável que você esteja ouvindo sobre outros atrasos ou bloqueios nas notícias.)
Atrasos como esses podem empurrar parte da receita da Nvidia (NVDA) para anos posteriores, mesmo que nenhum projeto seja cancelado. Essa é uma preocupação válida.
Mesmo gasto, mapa diferente
Ariana Salvatore, da Morgan Stanley, expôs o cenário base do banco em seu podcast Thoughts on the Market: "o nível esperado de capex de IA pode continuar, mas provavelmente vai se concentrar cada vez mais em locais onde os desenvolvedores podem abordar preocupações em torno de coisas como custos de eletricidade, infraestrutura, água e impactos na comunidade."
Os analistas estão apostando da mesma forma. Eles esperam que a receita da Nvidia cresça de US$ 216 bilhões no ano até janeiro de 2026 para US$ 687 bilhões dois anos depois, e para quase US$ 1,1 trilhão no ano até janeiro de 2030…
Nada nas contagens de atrasos me faz esperar grandes cortes nessas estimativas: um projeto que muda de local ainda precisa dos mesmos chips uma vez construído.
Então Gates está certo?
Acho que sim. Os gastos da Amazon continuam subindo, o dinheiro continua fluindo para a Nvidia, e a reação aparece como uma conta maior para Amazon, Microsoft e outros construtores, um pagamento comunitário e local mais caro de cada vez.
Claro, se essas pausas se estenderem de meses para anos, parte do crescimento da Nvidia pode vir mais tarde do que os analistas esperam. E como estados e comissões de serviços públicos definem muitas das regras, como Salvatore apontou, as eleições de meio de mandato podem redesenhar esse mapa novamente.
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