Principais Conclusões
- A UPS oferece um rendimento de 7,0% e a Energy Transfer de 6,8%, portanto, $10.000 pagam $700 ou $680 por ano hoje.
- A UPS distribuiu 99% de seu fluxo de caixa livre como dividendos nos 12 meses até junho de 2026, e os analistas esperam 96% para o ano fiscal de 2026.
- O fluxo de caixa distribuível da Energy Transfer cobriu sua distribuição em 1,78x no ano fiscal de 2025, com 2,11x esperados para 2026, embora ela tenha muito mais dívida do que a UPS.
- O aumento de dividendos da UPS no ano fiscal de 2025 foi de 0,6% e o da Energy Transfer foi de 4,7%, e a Energy Transfer tem como meta um crescimento anual de 3% a 5%.
Em 28 de julho, a United Parcel Service (UPS) anunciou que havia concluído a remoção do volume de baixo rendimento da Amazon de sua rede e elevou sua perspectiva para 2026. Uma semana depois, a Energy Transfer (ET) reportou volumes recordes e também elevou sua própria perspectiva.
Ambas as ações também oferecem um rendimento próximo a 7%. Mas um alto rendimento só é tão bom quanto o caixa que o sustenta.
Então, qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | UPS | Energy Transfer |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 7,0% | 6,8% |
| Dividendo anual | $6,56 por ação | $1,36 por unidade |
| Crescimento de dividendos, ano fiscal 2020–2025 | 10,2% ao ano | 7,8% ao ano |
| Cobertura, último reportado | 99% de payout de dividendos em caixa (TTM até 30 de junho de 2026) | 1,78x de cobertura por fluxo de caixa distribuível (ano fiscal 2025) |
| Cobertura, consenso para o ano fiscal 2026 | 96% | 2,11x |
| Dívida líquida / EBITDA (LTM) | 1,63x | 3,98x |
| Cobertura de juros (LTM) | 7,56x | 3,01x |
A UPS tem um negócio em transformação e um payout esticado
A CEO Carol Tomé disse aos investidores na conferência de 28 de julho que "esta reconfiguração nunca foi o destino. Era a fundação." A receita do segundo trimestre de 2026 subiu 7,6% para $22,8 bilhões, ante $21,2 bilhões no ano anterior, e a administração elevou sua perspectiva de receita anual para cerca de $91,2 bilhões.
O dividendo está mais apertado. A UPS distribuiu um esticado 99% de seu fluxo de caixa livre nos 12 meses até 30 de junho de 2026. O consenso projeta 96% para o ano fiscal de 2026, à medida que o fluxo de caixa livre sobe 18%, de $4,77 bilhões em 2025 para $5,64 bilhões. Essa estimativa parece sólida: 10 analistas a fazem, e a administração tem como meta cerca de $5,5 bilhões. Mas a administração também planeja cerca de $5,4 bilhões em dividendos este ano, o que deixa quase nada de sobra.
Os dividendos pagos superaram o fluxo de caixa livre no ano fiscal de 2023 e novamente em 2025, quando $5,40 bilhões foram distribuídos contra $4,77 bilhões…
…e os aumentos desaceleraram. O aumento do ano fiscal de 2025 foi de 0,6%, bem abaixo dos 10,2% ao ano de 2020 a 2025, e não houve nenhum desde então: o dividendo tem sido de $1,64 por trimestre desde fevereiro de 2025. Com tão pouco sobrando, o dividendo depende do sucesso da transformação.
A margem de segurança da Energy Transfer vem com mais dívida
Enquanto a UPS se estica para cobrir seu dividendo, a Energy Transfer tem caixa de sobra. O EBITDA ajustado do segundo trimestre de 2026 subiu 31% para $5,07 bilhões, ante $3,87 bilhões no ano anterior, com volumes recordes de NGL. É uma MLP, portanto paga distribuições sobre unidades, com um formulário K-1 na época do imposto.
O fluxo de caixa distribuível cobriu a distribuição em um confortável 1,78x no ano fiscal de 2025, com $2,38 por unidade contra $1,34. O consenso projeta 2,11x para 2026, à medida que o fluxo de caixa distribuível por unidade sobe 21% para $2,89. A perspectiva elevada apoia isso, e o consenso do ano passado ficou dentro de 2% do valor real.
A cobertura superou 1x todos os anos desde 2018, embora o gráfico também mostre o corte, de $1,22 por unidade em 2019 para $0,63 em 2021…
…e a subida desse $0,63 de volta para $1,34 em 2025. O aumento mais recente é "o décimo nono aumento consecutivo da distribuição trimestral em dinheiro da Parceria." O CEO Thomas Long diz que a administração está "mirando uma taxa de crescimento anual de distribuição de longo prazo de 3% a 5% e mantendo nossas metas de alavancagem de 4 a 4,5x EBITDA." O aumento de 4,7% de 2025 ficou dentro dessa faixa.
O risco é a dívida. Nos últimos doze meses, a dívida líquida foi de 3,98x EBITDA, e o EBIT cobriu os juros em um mais fino 3,01x. Em 6 de outubro, a Energy Transfer concordou em comprar a Vaquero Midstream por cerca de $2,625 bilhões, $1,95 bilhões em dinheiro, um acordo que espera adicionar ao fluxo de caixa distribuível por unidade imediatamente.
Então, qual dividendo vence?
A Energy Transfer é a melhor ação de dividendos de alto rendimento, porque seu payout tem espaço para continuar crescendo.
A UPS paga mais hoje: $700 por ano sobre $10.000, contra $680. Na taxa de crescimento de 2020–2025 de cada empresa, a UPS ainda lideraria no ano 10. Pagaria cerca de $1.675, um rendimento de 16,8% sobre seus $10.000 originais, contra cerca de $1.338. Mas essas taxas não descrevem nenhum dos dividendos agora. No ritmo de 2025, a renda da Energy Transfer ultrapassa a da UPS por volta de 2027. No ano 10, ela paga cerca de $1.027, contra cerca de $740 da UPS.
Esse ritmo é o que decide. Um dividendo que consome 99% do fluxo de caixa livre tem pouco espaço para crescer. Uma distribuição coberta em 1,78x pode continuar subindo dentro de uma meta de 3% a 5%.
Isso não quer dizer que o dividendo da UPS esteja em apuros. Ela tem muito menos dívida, seu fluxo de caixa livre deve subir, e a transformação de Tomé já está aparecendo nos números. É só que um dividendo é pago a partir do fluxo de caixa, e no momento a Energy Transfer tem muito mais dele sobrando.
Claro, se a UPS atingir sua meta de fluxo de caixa livre e seu conselho começar a aumentar novamente, essa disputa fica muito mais acirrada.
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