Principais Conclusões
- A Kraft Heinz oferece um rendimento de 7,2% e a Clorox de 6,1%, após a Kraft Heinz ter divulgado previsões de que o lucro operacional ajustado de 2026 será 16% a 18% menor e o fluxo de caixa livre da Clorox ter caído de US$ 761 milhões no ano fiscal de 2025 para US$ 405 milhões no ano fiscal de 2026.
- A Kraft Heinz pagou US$ 1,60 por ação tanto no ano fiscal de 2020 quanto no de 2025, enquanto o dividendo da Clorox cresceu 2% ao ano do ano fiscal de 2021 ao de 2026.
- O dividendo da Kraft Heinz consumiu 50% do fluxo de caixa livre nos últimos 12 meses e o da Clorox consumiu 149%, embora as estimativas futuras os coloquem em 69% e 71%, respectivamente.
- A dívida líquida da Clorox passou de 1,8x o EBITDA no ano fiscal de 2025 para 4,3x no ano fiscal de 2026 após a aquisição da GOJO, contra 2,7x na Kraft Heinz.
Qualquer pessoa em busca de um grande cheque de dividendos vai olhar com atenção para a Kraft Heinz (KHC) e a Clorox (CLX).
Em 5 de agosto, a Kraft Heinz divulgou previsões de que o lucro operacional ajustado em moeda constante de 2026 será 16% a 18% inferior ao de 2025, à medida que destina cerca de US$ 700 milhões a mais para suas marcas. Isso ocorreu dois dias após a Clorox encerrar um ano fiscal em que seu dividendo consumiu 149% do fluxo de caixa livre.
Então, qual é a melhor ação de alto rendimento em dividendos?
| Métrica | Kraft Heinz (KHC) | Clorox (CLX) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 7,2% | 6,1% |
| Dividendo anual | US$ 1,60 | US$ 5,00 |
| Crescimento do dividendo, 5 anos | 0,0% ao ano (ano fiscal 2020–2025) | 2,0% ao ano (ano fiscal 2021–2026) |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, últimos 12 meses | 50% | 149% |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, futuro | 69% (ano fiscal 2026) | 71% (ano fiscal 2027) |
| Dívida líquida/EBITDA | 2,71x | 4,29x |
A Kraft Heinz paga um grande cheque de um negócio em contração
As vendas da Kraft Heinz ainda estão em queda. As vendas líquidas de US$ 6,3 bilhões no trimestre encerrado em 27 de junho de 2026 foram 1,4% inferiores às do mesmo trimestre de 2025, com as vendas orgânicas da América do Norte 2,7% menores.
O dividendo tem ampla margem de segurança. Desde o ano fiscal de 2019, quando os dividendos pagos caíram para US$ 1,95 bilhão, ante US$ 3,18 bilhões no ano fiscal de 2018, o fluxo de caixa livre os cobriu todos os anos, exceto no ano fiscal de 2022.
Nos doze meses até 27 de junho de 2026, o índice de pagamento de dividendos em caixa foi de 50%, bem coberto. O consenso o coloca em 69% para o ano fiscal de 2026. Essa estimativa projeta o fluxo de caixa livre em US$ 2,76 bilhões, 25% abaixo dos US$ 3,66 bilhões do ano fiscal de 2025, ano em que o lucro operacional tem previsões de queda e o gasto extra se concretiza.
As prioridades da administração são "manter o dividendo e proteger nosso perfil de crédito de grau de investimento", e manter é a palavra certa: a Kraft Heinz pagou US$ 1,60 por ação tanto no ano fiscal de 2020 quanto no de 2025. O risco é que o gasto extra não interrompa o declínio na América do Norte.
Os aumentos da Clorox superaram seu caixa
O dividendo da Clorox tem o crescimento que falta ao da Kraft Heinz, subindo de US$ 4,49 por ação no ano fiscal de 2021 para US$ 4,96 no ano fiscal de 2026. "O dividendo aumentou anualmente por uma década", disse o CFO Luc Bellet na conferência de 3 de agosto.
O caixa por trás dele foi na direção oposta. O fluxo de caixa livre caiu de US$ 1,29 bilhão no ano fiscal de 2020 para US$ 405 milhões no ano fiscal de 2026, enquanto os dividendos pagos subiram de US$ 533 milhões para US$ 602 milhões, de modo que o fluxo de caixa livre ficou abaixo do dividendo nos anos fiscais de 2022, 2024 e 2026.
Isso deixou um índice de pagamento de dividendos em caixa arriscado de 149% para o ano fiscal de 2026, e mesmo seus US$ 612 milhões de caixa operacional mal cobriram o dividendo.
Bellet chama o índice de pagamento de "um pouco elevado, mas vemos isso como algo mais transitório à medida que reconstruímos nossa margem bruta e não algo estrutural". As previsões para o ano fiscal de 2027 apontam nessa direção: vendas orgânicas 3,5% a 4,5% maiores e margem bruta de cerca de 42%. O consenso projeta que o fluxo de caixa livre mais do que dobrará, para US$ 881 milhões, resultando em um índice futuro de 71%. Apenas quatro analistas fazem essa estimativa, porém, e o consenso do ano passado errou o valor real em 18%.
Então, qual dividendo vence?
A Kraft Heinz é a melhor ação de alto rendimento em dividendos. Ela paga o maior cheque, 7,2% contra 6,1%, e o cobre hoje: 50% do fluxo de caixa livre nos últimos 12 meses e 69% no consenso de 2026. A Clorox precisa que seu fluxo de caixa livre mais do que dobre apenas para chegar a 71%.
E a Clorox está esperando por esse caixa com muito mais dívida: a dívida líquida passou de 1,8x o EBITDA no ano fiscal de 2025 para 4,3x no ano fiscal de 2026 após ela ter tomado empréstimos para a aquisição da GOJO.
Isso se compara com 2,7x na Kraft Heinz. A dívida da Clorox é de cerca de US$ 5,1 bilhões após a GOJO e uma participação na Glad, e a S&P cortou sua classificação para BBB em fevereiro de 2026. Bellet diz que a Clorox pagará a nova dívida "com o fluxo de caixa livre que geraremos nos próximos 12 a 18 meses", o mesmo caixa em que o dividendo está contando.
O caso da Clorox é forte. Seu negócio tem previsões de crescimento no ano fiscal de 2027, enquanto a Kraft Heinz espera vendas orgânicas de 2026 0,5% a 2,0% menores. E seus aumentos se somam: a 2,0% ao ano, US$ 10.000 pagariam cerca de US$ 730 no ano 10, um rendimento de 7,3% sobre o dinheiro de hoje, ultrapassando os US$ 720 fixos da Kraft Heinz por volta de 2035. Seu aumento de 31 de julho, porém, foi de apenas um centavo por trimestre, para US$ 1,25.
É que tudo isso depende de um caixa que a Clorox ainda não gerou, e de um novo CEO que ainda não nomeou: a Clorox disse em 28 de maio que Linda Rendle deixará o cargo por motivos de saúde. Para quem compra um alto rendimento por renda, o da Kraft Heinz é o cheque em que eu preferiria contar.
Claro, se a Clorox recuperar sua margem bruta para cerca de 42% no ano fiscal de 2027 e o caixa seguir, essa comparação fica muito mais equilibrada.
Então, quanto vale realmente a ação da Kraft Heinz?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de avaliação do TIKR e ver quanto a Kraft Heinz poderia valer. Comece com as estimativas de consenso de Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito para usar.
Avalie a Kraft Heinz gratuitamente
Aviso Legal:
Por favor, note que os artigos no TIKR não pretendem servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
