Principais Estatísticas da Ação da Applied Materials
- Preço Atual: $375.58
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$710
- Média do Mercado: ~$628
- Retorno Total Potencial: ~89%
- TIR Anualizada: ~17% / ano
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O Que Aconteceu?
A Applied Materials (AMAT) fechou a $375.58 em 22 de outubro, 48% abaixo de seu pico, segundo a TIKR. Em seu café da manhã com investidores em 13 de outubro, a administração disse que um negócio está crescendo cerca de 50% em 2026: o de controle de processo, as ferramentas de inspeção e medição onde a KLA (KLAC) é a dominante.
Apenas a sessão de 22 de outubro custou 8,16%, já que a Lam Research (LRCX) alertou sobre restrições de oferta e as ações de semicondutores tiveram uma venda generalizada. Essa queda aprofundou um declínio que começou bem antes do dia do investidor.
Um Negócio de Controle de Processo de US$ 3 Bilhões Crescendo 50%
Keith Wells, chefe do Grupo de Imagem e Controle de Processo da Applied e veterano de 27 anos da KLA, disse que a receita de inspeção óptica e eBeam está crescendo cerca de 50% cada de 2025 para 2026. Ele colocou a receita de eBeam da Applied em aproximadamente o dobro da de seu concorrente mais próximo. Ele também disse que o grupo espera cerca de US$ 3 bilhões em receita de sistemas e serviços em 2026.
A inspeção óptica é a abertura. A Applied atende apenas cerca de US$ 2 bilhões de um mercado de US$ 9 bilhões, disse Wells, acrescentando: "Os clientes querem alternativas". Em embalagens avançadas, ele disse, a inspeção óptica cresceu de algumas centenas de milhões de dólares alguns anos atrás para bem mais de US$ 1 bilhão, porque os fabricantes de chips querem verificar cada *die* antes de colocá-lo.
Estas são as cifras da administração, e a Applied não detalha a receita de controle de processo em seus segmentos reportados. Quando Atif Malik, do Citi, chamou o mercado de inspeção de embalagens de muito competitivo, Wells disse que a Applied só entraria com um produto diferenciado, mas se recusou a dar detalhes.
Um Desconto em Relação à KLA, e uma Lista de Fabs que Não Para de Crescer
A ação recebe pouco crédito por esse crescimento. A Applied negocia a um P/L forward de cerca de 21, abaixo da Lam a 22, da ASML (ASML) a 25 e da KLA a 27, segundo a TIKR. Parte do prêmio da KLA é merecido: em julho, a KLA projetou uma margem bruta não-GAAP de 62,5% para seu trimestre de setembro, enquanto a Applied projetou cerca de 50,4% para seu trimestre de outubro.
A demanda é a outra questão em aberto. Perguntado por Mark Lipacis, da Evercore ISI, sobre o que a limita, o CFO Brice Hill nomeou a sala limpa como a principal restrição e acrescentou que "acompanhamos mais de 100 projetos de fabs globalmente". Mais de 10 novos projetos se juntaram a essa lista em cada um dos últimos dois trimestres, disse ele. Esses são planos, não pedidos, mas cada nova fab adiciona ferramentas para inspeção.
A Needham reduziu seu alvo para $580 de $740 em 16 de outubro, embora isso ainda fique acima do preço da ação. A média do mercado da TIKR está perto de $628, com 29 recomendações de Compra, 5 de Superar o Mercado e 6 de Manter.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $375.58
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$710
- Retorno Total Potencial: ~89%
- TIR Anualizada: ~17% / ano
O cenário médio do modelo da TIKR coloca a Applied em cerca de $710 até 31 de outubro de 2030, um retorno total de 89% a partir de $375.58, ou cerca de 17% ao ano. Suas premissas de 2025 a 2035 assumem um crescimento de receita próximo a 15% ao ano e uma margem líquida próxima de 33%. O cenário médio é uma simulação, não uma previsão.
O potencial de alta vem se o controle de processo continuar ganhando participação de mercado. O principal risco é que os produtos ópticos não divulgados da Applied não consigam ganhar participação de uma KLA consolidada, o que deixaria o crescimento atrelado ao ciclo mais amplo de equipamentos. O alvo de ~$710 fica logo abaixo do pico da ação, então o cenário médio de 2030 é aproximadamente o que os compradores pagaram no topo.
Conclusão
A KLA reporta seu trimestre de setembro durante a semana de 26 de outubro. Seus comentários sobre inspeção devem ajudar a mostrar se esse mercado está crescendo rápido o suficiente para se adequar à afirmação de 50% da Applied.
O relatório de 12 de novembro da Applied trará então a projeção para o trimestre de janeiro. Esse trimestre tem 14 semanas em vez de 13, segundo a Applied, então a estimativa do mercado de ~US$ 10,7 bilhões inclui uma semana extra. Igualar o ritmo semanal implícito pelos ~US$ 10,3 bilhões esperados para outubro exigiria cerca de US$ 11,1 bilhões.
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