Principais Conclusões
- As ações da Accenture subiram 28% no último mês, após a receita do quarto trimestre fiscal ter superado a previsão mais alta da própria empresa.
- As previsões para o ano fiscal de 2027 apontam para um crescimento de 3% a 6% na receita e no EPS ajustado, e as aquisições contribuem com cerca de 2 a 2,5 pontos percentuais desse crescimento da receita.
- A meta de $300 da UBS exige um múltiplo mais alto do que aquele que essas previsões claramente justificam.
- As recomendações de Manter (Hold) da Baird e da Wells Fargo parecem mais próximas do correto, e o relatório de dezembro é o próximo teste.
As ações da Accenture (ACN) subiram 28% no último mês, e a alta levou o preço além das metas de preço de dois analistas.
A Baird rebaixou a ação para Neutra em 21 de outubro, citando a avaliação após a alta, mesmo tendo aumentado sua meta para $252, ante $245. A Wells Fargo manteve sua classificação Peso Igual (Equal Weight) em 26 de outubro e elevou sua meta para $252, ante $210, afirmando que a Accenture pode ter dificuldade em convencer o mercado de que é uma vencedora na IA até que a receita orgânica acelere materialmente. No mesmo dia, a UBS manteve sua recomendação de Compra (Buy) e elevou sua meta para $300, ante $278.
Esses 28% não incluem o próprio relatório. As ações saltaram 15,8% em 1º de outubro, quando a receita do quarto trimestre fiscal de $18,7 bilhões superou a previsão mais alta da administração, e a ação está cerca de 39% acima do fechamento de 30 de setembro. Antes do relatório, o cenário positivo era que o mercado poderia reavaliar um negócio negociando abaixo de sua própria história. Uma boa parte disso já aconteceu.
Previsões estáveis, e não muito mais
Para o ano que termina em agosto de 2027, a Accenture projetou um crescimento de receita de 3% a 6% em moeda local e um EPS de $14,39 a $14,81. Isso representa um crescimento de 3% a 6% sobre o EPS ajustado de $13,97 do ano fiscal de 2026. O EPS ajustado cresceu 8% no ano fiscal de 2026.
Os analistas esperam $14,66 no ano fiscal de 2027, próximo ao meio dessa faixa, e um crescimento mais rápido no ano fiscal de 2028:
As aquisições fazem grande parte do trabalho na receita. A apresentação do dia do investidor da Accenture em 14 de outubro estima que as aquisições adicionarão cerca de 2% a 2,5% à receita do ano fiscal de 2027, acima dos cerca de 1,5% no ano fiscal de 2026. Descontando isso, o crescimento orgânico fica em algum lugar entre 0,5% e 4%, contra cerca de 3,5% no ano fiscal de 2026.
A CFO Angie Park disse na conferência do quarto trimestre que o topo da faixa pressupõe que os gastos discricionários dos clientes se mantenham estáveis ou melhorem ligeiramente, enquanto "na parte inferior, permitimos uma deterioração".
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Barata pela sua própria história, por um motivo
A Accenture ainda negocia abaixo do seu múltiplo habitual. Seu P/E forward é de cerca de 18x, contra uma média de cinco anos de cerca de 24x:
Mas essa média inclui um período próximo a 38x no final de 2021, e a administração não está projetando o tipo de crescimento que traria aqueles dias de volta.
$300 precisa de mais do que as previsões
As metas de $252 equivalem a cerca de 17x a estimativa de EPS do ano fiscal de 2027 dos analistas, aproximadamente onde a ação negocia atualmente com base nessa estimativa. A meta de $300 da UBS, cerca de 18% acima do fechamento de 3 de novembro de $254,56 e bem acima da meta média da rua de cerca de $230, equivale a cerca de 20x.
Esse é um múltiplo mais rico para um crescimento de lucro mais lento do que a Accenture acabou de entregar. Isso poderia acontecer se o crescimento orgânico se situar próximo ao topo da faixa e os analistas começarem a elevar seus números para o ano fiscal de 2028. Mas isso é uma aposta de que a Accenture superará suas próprias previsões.
A Baird e a Wells Fargo parecem mais próximas do correto. A alta levou a Accenture de barata para aproximadamente justa, o que deixa os ganhos daqui para frente provavelmente seguindo o crescimento dos lucros na casa dos dígitos médios.
Claro, o relatório do primeiro trimestre fiscal em dezembro pode mudar isso. A administração projetou um crescimento de receita de 2% a 6% em moeda local para o trimestre. Um resultado próximo ao topo faria $300 parecer muito mais razoável.
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