Principais Conclusões
- A WT Asset Management vendeu todas as suas ações da Western Digital, STMicroelectronics e Teradyne no terceiro trimestre, conforme seu último 13F.
- A NVIDIA e a Microsoft, ambas novas no arquivamento, são agora suas duas maiores posições.
- As metas médias dos analistas estão de 53% a 68% acima dos preços das três ações que ela vendeu.
- A Western Digital negocia a cerca de 13x os lucros futuros, com a previsão de crescimento da receita acelerando, o que torna a venda a mais difícil de explicar.
Um fundo acabou de se desfazer de três ações de chips e armazenamento que o Wall Street acredita que podem valorizar mais de 50%, e colocou o dinheiro nos dois maiores nomes da IA.
O 13F da WT Asset Management para o trimestre encerrado em 30 de setembro, arquivado em 28 de outubro, mostra que ela vendeu cada ação da Western Digital (WDC), STMicroelectronics (STM) e Teradyne (TER). Suas duas maiores posições agora são NVIDIA (NVDA) e Microsoft (MSFT), nenhuma das quais ela reportava em 30 de junho. No total, ela detinha US$ 6,18 bilhões em ações listadas nos EUA em 39 posições.
O arquivamento não diz quando no trimestre o fundo vendeu ou a que preço. Desde 30 de junho, a última data em que reportou possuí-las, a Western Digital e a Teradyne caíram 43% cada e a STMicroelectronics, 38%.
A Venda da Western Digital É a Mais Difícil de Explicar
O fundo detinha 784.212 ações da Western Digital no valor de US$ 501 milhões em 30 de junho, 9,9% de suas ações do 13F. Em 30 de setembro, não tinha nenhuma.
O negócio está acelerando, não desacelerando. A receita do primeiro trimestre fiscal da Western Digital subiu 55% para US$ 4,38 bilhões no trimestre encerrado em 2 de outubro. Ela projetou o próximo trimestre em US$ 5,1 bilhões, alta de 66% a 72%, com margem bruta de 60% a 61%.
A meta média é de US$ 613, acima dos US$ 128 de um ano atrás, embora esteja abaixo do pico de US$ 673,50 de 7 de outubro. Até a meta mais baixa, de US$ 405, está acima do preço de US$ 366, e a ação negocia a cerca de 13x os lucros futuros.
A preocupação é a oferta. A Toshiba planeja quase dobrar sua capacidade de discos rígidos até o ano fiscal de 2027, notícia que fez a Western Digital cair dois dígitos em 2 de outubro.
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O Crescimento da Teradyne Acabou de Bater em uma Parede
As 660.196 ações da Teradyne valiam US$ 319 milhões em 30 de junho, 6,3% das ações do 13F do fundo.
Seu terceiro trimestre parecia forte à primeira vista: a receita subiu 70% para US$ 1,31 bilhão, superando as estimativas, com receita recorde de teste de memória. O problema é a projeção. A Teradyne espera de US$ 1,25 bilhão a US$ 1,35 bilhão para o quarto trimestre, estável em relação ao terceiro no ponto médio, e a ação abriu mais de 6% mais baixa em 28 de outubro.
A meta média é de US$ 425, acima dos US$ 144 de um ano atrás e abaixo de seu pico do final de julho de US$ 451. A meta mais baixa, de US$ 340, ainda está acima do preço de US$ 274. Mas a cerca de 26x os lucros futuros, a Teradyne é a mais cara das três, justamente quando seu crescimento desacelera de 70% para cerca de 20%.
A STMicroelectronics É a Que Cresce Mais Devagar
As 5,76 milhões de ações da STMicroelectronics do fundo valiam US$ 431 milhões em 30 de junho, 8,5% de suas ações do 13F.
A receita do terceiro trimestre da STMicroelectronics subiu 18% para US$ 3,76 bilhões, e ela projetou o quarto trimestre em US$ 4,15 bilhões, cerca de 25% acima do ano anterior. Isso é uma recuperação, e sua projeção para o quarto trimestre implica um crescimento mais rápido que os cerca de 20% da Teradyne, mas seus 18% no terceiro trimestre foram os mais lentos dos três. A meta média de US$ 71,63 está 53% acima do preço de US$ 46,74, e a ação negocia a cerca de 19x os lucros futuros.
As Novas Duas Maiores do Fundo
A NVIDIA é agora a maior posição do fundo: 3,12 milhões de ações no valor de US$ 713 milhões em 30 de setembro, 11,5% de suas ações do 13F. A Microsoft é a nº 2, com 1,18 milhão de ações no valor de US$ 607 milhões, ou 9,8%. Desde 30 de setembro, a NVIDIA caiu 10% e a Microsoft subiu 2%.
A meta média da NVIDIA de US$ 329 está em seu máximo de um ano e 61% acima do preço de US$ 205. A ação negocia a cerca de 17x os lucros futuros, bem abaixo de sua média de um ano de 23,5x.
O relatório de 28 de outubro da Microsoft foi misto. O Azure cresceu 48% em seu primeiro trimestre fiscal, à frente dos cerca de 45% que a Microsoft havia projetado. Mas o fluxo de caixa livre caiu para US$ 18,6 bilhões, de US$ 25,7 bilhões um ano antes, à medida que os gastos de capital aumentaram.
A Venda da Western Digital É a Que Eu Desfaria
Se eu pudesse recomprar uma das três, seria a Western Digital. É a mais barata em termos de lucro, e sua projeção diz que o crescimento está acelerando para uma margem bruta de 60%.
A 13x, os investidores estão precificando esses lucros como um pico, e a capacidade extra da Toshiba é como um ciclo de discos rígidos geralmente termina. Esse é um risco real, mas muito dele já está precificado.
A Teradyne é a venda que eu também teria feito. Uma projeção de quarto trimestre estável a 26x os lucros futuros é uma combinação ruim. A ação abriu mais de 6% mais baixa na projeção, embora a maior parte de sua queda de 43% desde junho tenha ocorrido antes do relatório.
O próximo teste é o trimestre de dezembro da Western Digital, projetado em US$ 5,1 bilhões. Se ela chegar lá com a Toshiba adicionando oferta, o ciclo tem mais espaço para correr. A NVIDIA reporta em 17 de novembro, e o próximo 13F do fundo, devido em meados de fevereiro, mostrará se ele manteve suas novas duas maiores.
Então, Qual É o Valor Real Dessas Três Ações?
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