Principais Conclusões
- O CFO da Robinhood descreveu a corrida entre as corretoras por ações do IPO da Anthropic, que pode ser o maior de todos os tempos, como "uma briga de comida".
- A receita com criptomoedas da Robinhood caiu 55% no terceiro trimestre, e o crescimento da receita total desacelerou para 12%.
- A Robinhood é citada no registro de IPO da Anthropic ao lado de suas concorrentes, e um executivo da Coinbase diz que também gostaria de abrir esse tipo de acesso.
- A Robinhood é negociada a 27x o lucro futuro, abaixo de sua média de três anos de 37x, então uma grande alocação que traga contas ativas que permaneçam pode fazer uma grande diferença.
Robinhood Markets (HOOD) quer uma fatia grande do que pode ser o maior IPO de todos os tempos, e não está sendo tímida quanto a isso.
A Anthropic registrou em 26 de outubro um IPO previsto para antes do Dia de Ação de Graças, e toda corretora de varejo quer ações para seus clientes. O CFO da Robinhood, Shiv Verma, descreveu a disputa em uma entrevista à Bloomberg Television na segunda-feira:
"É uma briga de comida por aí, então vamos deixar nossa demanda falar por si mesma e deixar as empresas decidirem."
A Robinhood está dentro. O registro alterado da Anthropic a nomeia entre as corretoras que oferecerão ações a clientes de varejo, ao lado da Charles Schwab (SCHW), Fidelity, SoFi (SOFI) e da E*Trade da Morgan Stanley. A briga é sobre o tamanho da fatia que cada uma recebe. Todas as cinco, incluindo a Robinhood, conseguiram para seus clientes elegíveis algumas ações da SpaceX (SPCX) quando ela abriu capital em junho.
E a Coinbase (COIN) também gostaria de um jeito de entrar. Antonio García Martínez, diretor da Base, a rede blockchain da Coinbase, disse no podcast MTS desta semana que "se a Anthropic tiver seu IPO e começar a disparar 3x, você sabe, você pode participar disso". (Ele acrescentou que a Coinbase ainda não tem nada a anunciar.)
Para a Robinhood, o timing não poderia ser melhor.
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A Robinhood precisa de um novo motor
Os analistas esperam que o lucro da Robinhood salte 40% no próximo ano, após mal crescer este ano:
É muito crescimento para encontrar. Ganhar ações do IPO só aumentaria essas estimativas se as novas contas continuassem negociando depois.
As criptomoedas não fornecerão esse crescimento agora. A receita com criptomoedas caiu 55% para $120 milhões no terceiro trimestre, e o crescimento da receita total desacelerou para 12%, ante 32% no segundo trimestre. O lucro também ficou abaixo: o EPS de $0,51 ficou abaixo dos $0,55 esperados pelos analistas.
Josh Brown, CEO da Ritholtz Wealth Management, explicou por que isso dói no The Compound and Friends na noite em que a Robinhood reportou: "A negociação de opções é grande, mas as criptomoedas são a coisa". Em termos de receita, porém, as criptomoedas já ficaram para trás. Os contratos de eventos trouxeram $173 milhões no trimestre e as opções $399 milhões, contra $120 milhões das criptomoedas.
Uma negociação no primeiro dia de um IPO recorde
Paisley Nardini, chefe de estratégia de investimento da Tema ETFs, disse no Bloomberg Surveillance desta semana que "a Anthropic seria o maior IPO que viria ao mercado de todos os tempos".
E o varejo está recebendo uma fatia maior de ofertas como essa. Verma disse ao Bloomberg Businessweek Daily que historicamente o varejo recebia de 1% a 5% dos IPOs, e que as empresas agora perguntam se podem oferecer 10% ou 20%. A SpaceX queria 15% a 20% para investidores de varejo, disse ele.
Além disso: a Anthropic deve dar aos clientes da Robinhood algo para negociar desde o primeiro minuto. Kevin O'Leary recusou sua alocação da SpaceX porque tinha que segurar as ações por 30 dias. Sobre a Anthropic, ele escreveu no X: "Espero que seja líquida desde o primeiro dia, e isso muda a oportunidade".
É isso que um aplicativo de negociação quer: dinheiro entrando para perseguir as ações e negociação uma vez que elas sejam listadas. O argumento de Verma para os emissores é que o varejo agora representa 20% a 25% do mercado de ações, então merece uma fatia maior.
As novas contas têm que permanecer
Uma alocação ainda é apenas um negócio. Se ela trouxer contas que compram uma ação e ficam quietas, a Robinhood tem um bom trimestre e pouco mais.
A Robinhood já está perdendo mais clientes. Os clientes que cancelaram subiram para 1,7 milhão em 2025, ante 0,9 milhão em 2024, contra 2,5 milhões de novos clientes com fundos, mostra seu relatório anual. E IPOs quentes podem esfriar rápido: a SpaceX caiu 20% de seu pico dentro de uma semana da listagem. Se a Anthropic fizer o mesmo, muitos compradores de primeira viagem podem se desiludir com o aplicativo que lhes vendeu as ações.
