Principais Conclusões
- As ações da Bloom Energy subiram 146% em 2026, pois a demanda de data centers de IA por energia no local levou a três aumentos nas previsões, para uma receita de 2026 entre US$ 4,4 bilhões e US$ 4,6 bilhões.
- A Bloom superou seus pares do setor de energia para IA, Vertiv e GE Vernova, mas um relatório de short sellers, uma venda generalizada em outubro relacionada a gastos com IA e um trimestre de fluxo de caixa livre negativo a deixaram 38% abaixo de seu recorde de fechamento de junho.
- Os depósitos de clientes subiram para US$ 661 milhões, ante US$ 78 milhões no início do ano, um sinal de demanda mais forte do que o fluxo de caixa de um único trimestre.
- As estimativas de lucros continuam subindo enquanto a ação negocia bem abaixo do seu habitual P/L futuro, o que favorece a compra de mais ações, desde que o quarto trimestre gere o caixa esperado.
Bloom Energy (BE) subiu 146% em 2026 até o fechamento de 3 de novembro, incluindo um ganho de 9% naquele dia, enquanto as ações do setor de energia para IA se valorizaram e o Barclays elevou a recomendação da ação. A Bloom ingressou no S&P 500 este ano e deixou para trás as ações do setor de energia para IA Vertiv (VRT) e GE Vernova (GEV).
No entanto, ela também está 38% abaixo de seu recorde de fechamento de 22 de junho, após um relatório de short sellers, uma venda generalizada em outubro nas ações do setor de energia para IA e um trimestre de fluxo de caixa livre negativo.
Três aumentos em nove meses
A Bloom começou o ano projetando uma receita de 2026 entre US$ 3,1 bilhões e US$ 3,3 bilhões. Ela elevou essa faixa em abril, novamente em julho e uma terceira vez em outubro, para US$ 4,4 bilhões a US$ 4,6 bilhões.
A receita subiu 166% no segundo trimestre e 138% no terceiro. No terceiro trimestre, a margem operacional não-GAAP atingiu 23,1%, ante 8,9% um ano antes.
O fundador e CEO KR Sridhar disse no comunicado do segundo trimestre que todos os grandes hyperscalers dos EUA aprovaram os sistemas da Bloom para suas "fábricas de IA", acrescentando: "A Bloom é agora um padrão para energia no local para IA."
Os números de Wall Street acompanharam as previsões. O consenso de LPA normalizado agora varia de US$ 0,76 para 2025 a US$ 3,27 para 2026 e US$ 8,24 para 2028:
Essa estimativa para 2026 era de US$ 2,69 no início de outubro, antes do terceiro aumento.
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Então as dúvidas se acumularam
Em 8 de julho, a Hunterbrook Media, uma publicação que divulgou que pode lucrar se a ação da Bloom cair, alegou que a Bloom depende de escândio da China. A Bloom rejeitou as alegações em um arquivamento no dia seguinte, e uma ação coletiva de valores mobiliários se seguiu. As alegações do processo não foram comprovadas.
No terceiro trimestre, a receita de US$ 1,24 bilhão e o LPA ajustado de US$ 0,94 superaram as estimativas de Wall Street de cerca de US$ 1,07 bilhão e US$ 0,69. A ação ainda assim caiu 11% no dia seguinte. O fluxo de caixa livre ficou negativo em US$ 180,6 milhões, pois a receita contabilizada pela Bloom, mas ainda não faturada, saltou US$ 430 milhões.
A Bloom só tornou seu fluxo de caixa livre positivo em 2024, após queimar caixa todos os anos de 2021 a 2023:
O CFO Simon Edwards disse na conferência do terceiro trimestre que o uso de caixa "não é o início de uma tendência". E os clientes estão pagando adiantado: os depósitos saltaram para US$ 661,4 milhões em 30 de setembro, ante US$ 78,2 milhões no início do ano.
Esse dinheiro é uma leitura mais sólida da demanda do que o fluxo de caixa de um único trimestre.
Vertiv e GE Vernova também correram, só que não tão longe
A Vertiv subiu 46% este ano e a GE Vernova 40%, e ambas caíram junto com a Bloom na venda generalizada de outubro relacionada a gastos com IA.
A Vertiv elevou sua perspectiva com os resultados do terceiro trimestre em 28 de outubro, e o CEO Giordano Albertazzi disse que "a maior expansão de infraestrutura" está acelerando. Se ele estiver certo, os clientes da Bloom não terminaram de fazer pedidos.
A GE Vernova agora está aceitando reservas de turbinas a gás para entrega em 2032, disse o CEO Scott Strazik em sua conferência de 28 de outubro. A Bloom afirma que pode entregar energia em apenas 90 dias, então, quanto mais longa for a fila de espera por turbinas, mais forte se torna a proposta da Bloom.
O quarto trimestre tem que gerar o caixa
A Bloom reporta seu quarto trimestre no início do próximo ano. Os analistas esperam cerca de US$ 214 milhões de fluxo de caixa livre para 2026. A Bloom teve US$ 41,6 milhões até setembro, então o quarto trimestre precisa de mais de US$ 170 milhões.
O Barclays se apoiou nesses depósitos quando elevou a recomendação da ação para Overweight em 3 de novembro, embora tenha reduzido seu preço-alvo para US$ 289, ante US$ 316. Ainda assim, dois clientes representaram 69% da receita do terceiro trimestre, então um pagador lento poderia empurrar esse caixa para o próximo ano.
Mais barata à medida que cresce
Os analistas continuaram elevando suas estimativas enquanto a ação caía, e a estimativa de LPA para 2026 subiu 52% desde 30 de junho.
No fechamento de 3 de novembro, a Bloom negociava a cerca de 43x os lucros futuros, bem abaixo de sua média de três anos de 76x.
Portanto, a Bloom continua ficando mais barata em relação à sua própria história enquanto sua perspectiva de lucros sobe. Isso inclina a resposta para comprar mais ações.
O quarto trimestre ainda precisa transformar essa receita contabilizada em caixa. Se o fluxo de caixa livre ficar negativo novamente, os vendedores de outubro terão tido razão.
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