Principais conclusões sobre as ações da AbbVie
- A receita da AbbVie Inc. cresceu 12% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo US$ 15 bilhões no primeiro trimestre de 2026, superando as expectativas em US$ 300 milhões.
- O lucro operacional atingiu US$ 4,82 bilhões no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 19% em relação ao mesmo período do ano anterior.
- O lucro bruto cresceu 15% em relação ao mesmo período do ano anterior, superando o aumento de 12% na receita do trimestre.
- O modelo da TIKR avalia a ABBV em aproximadamente US$ 349 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 53% em relação ao preço atual.
AbbVie supera estimativas de receita do 1º trimestre de 2026, com Skyrizi e Rinvoq impulsionando crescimento de dois dígitos
A AbbVie Inc. (ABBV) apresentou receitas de US$ 15 bilhões no primeiro trimestre de 2026 após sua teleconferência de resultados em 29 de abril, superando as estimativas de Wall Street em US$ 300 milhões e marcando uma aceleração de 12% em relação ao ano anterior, o que sinaliza que a transição da perda de exclusividade do Humira está estruturalmente concluída.
A história de crescimento do trimestre pertence ao Skyrizi, o inibidor da interleucina-23 para o tratamento da psoríase e da doença inflamatória intestinal, e ao Rinvoq, um inibidor de JAK com indicações nas áreas de reumatologia e gastroenterologia.
As vendas totais do Skyrizi atingiram US$ 4,5 bilhões, com um crescimento operacional de 29%.
O Rinvoq registrou US$ 2,1 bilhões, um aumento de 20% na mesma base.
O CEO Rob Michael enfatizou nos resultados do primeiro trimestre que a empresa está “alcançando um crescimento de primeira linha e continuando a fortalecer nossas perspectivas de longo prazo com avanços no pipeline e transações estratégicas”.
A AbbVie elevou a previsão do lucro por ação ajustado (EPS) para o ano inteiro para uma faixa de US$ 14,08 a US$ 14,28, um aumento de US$ 0,12 em relação ao ponto médio anterior.
A projeção de receita para o ano inteiro foi elevada para aproximadamente US$ 67,3 bilhões.
As receitas da área de neurociência, de quase US$ 2,9 bilhões, cresceram 24% operacionalmente, com o Vraylar contribuindo com US$ 905 milhões e o Vyalev a caminho de atingir o status de receita de grande sucesso este ano.
Na Conferência Global de Saúde da Goldman Sachs, em junho, a administração afirmou que o mercado está subestimando significativamente tanto o Skyrizi quanto o Rinvoq em seus picos, com cada franquia prevista para superar o consenso atual.
A alavancagem operacional da AbbVie está se acumulando, mas a diferença nas margens revela o mecanismo
A receita da AbbVie atingiu US$ 15 bilhões no primeiro trimestre de 2026, crescendo 12% em relação ao mesmo período do ano anterior.
O lucro bruto cresceu 15% em relação ao mesmo período do ano anterior no trimestre, superando o aumento da receita em três pontos percentuais.
A margem bruta manteve-se em 72% no primeiro trimestre de 2026, em linha com a faixa mantida nos sete trimestres anteriores.
As despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) totalizaram US$ 3,49 bilhões, elevadas pelos encargos com IPR&D adquiridos que o diretor financeiro Scott Reents identificou como um impacto negativo de 5% na margem operacional reportada.
O lucro operacional atingiu US$ 4,82 bilhões no primeiro trimestre de 2026, crescendo 19% em relação ao mesmo período do ano anterior e superando o crescimento da receita em sete pontos percentuais.
A margem operacional GAAP ficou em 32% no primeiro trimestre de 2026, abaixo dos 34% do trimestre anterior, mas acima da mínima de 29% registrada nos últimos oito trimestres.
Com as margens brutas estabilizadas em cerca de 72%, o caminho para a expansão da margem operacional passa pela disciplina nas despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A), à medida que a base de receita do Skyrizi e do Rinvoq continua a crescer.
A AbbVie mantém uma vantagem estrutural na margem operacional sobre a JNJ e a PFE, enquanto a LLY se distancia
A AbbVie manteve margens operacionais GAAP acima de 30% em todos os anos no grupo de pares, registrando 35% no ano fiscal de 2025 contra 28% da Johnson & Johnson (JNJ) e 31% da Pfizer (PFE).
A margem operacional da Pfizer despencou para 11% no ano fiscal de 2023 sob o peso da liquidação de seu portfólio de produtos relacionados à COVID, antes de se recuperar para 31% no ano fiscal de 2025 — uma trajetória que ilustra o quanto as bases de receita dependentes de um único catalisador estão expostas à volatilidade das margens.
A JNJ manteve a variação mais estreita do grupo, passando de 27% no ano fiscal de 2021 para 28% no ano fiscal de 2025, um nível de consistência de margem que reflete a diversificação do conglomerado, mas limita o potencial de alavancagem operacional.
A Eli Lilly (LLY) é o outlier na direção oposta, expandindo de 29% no ano fiscal de 2021 para 46% no ano fiscal de 2025, impulsionada pelo aumento do volume de GLP-1 em uma estrutura de custos relativamente fixa.
A margem da AbbVie de 35% no ano fiscal de 2025 fica acima da JNJ e da PFE, mas fica onze pontos percentuais atrás da LLY, uma diferença que reflete o crescimento da receita da LLY a uma taxa que se traduz de forma mais eficiente em lucro operacional.
A análise competitiva para a tese da AbbVie é que seu nível de margem atual é estruturalmente defensável, dada a base de receita composta do Skyrizi e do Rinvoq, mas fechar a lacuna com a LLY requer disciplina nas despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A) para se manter, mesmo enquanto a empresa financia seu pipeline com despesas de IPR&D adquiridas.
As ações da AbbVie estão subvalorizadas em 2026? O modelo de US$ 349 da TIKR indica que a alavancagem precisa se manter
O modelo da TIKR avalia a AbbVie em aproximadamente US$ 349 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 53% em relação ao preço atual de aproximadamente US$ 228.
A meta exige que a composição do lucro bruto visível no primeiro trimestre de 2026 se traduza em expansão da margem operacional, à medida que as despesas gerais, administrativas e de vendas (SG&A) se normalizam além do atual ciclo de investimento em IPR&D.
Os comentários da administração na Goldman Sachs reforçam o lado da receita da equação: o consenso está subestimando o potencial máximo do Skyrizi e do Rinvoq, que são o motor de crescimento que torna a alavancagem operacional credível no nível de US$ 349.
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Qual é a previsão de receita da AbbVie para o ano inteiro de 2026?
A administração elevou a previsão de receita para o ano inteiro de 2026 para aproximadamente US$ 67,3 bilhões, apoiada pela meta de receita global revisada do Skyrizi de US$ 21,6 bilhões e pela meta do Rinvoq de US$ 10,2 bilhões.
O que a AbbVie disse sobre o Skyrizi e o Rinvoq na conferência da Goldman Sachs?
O CEO Rob Michael disse que a AbbVie espera que ambas as franquias superem as estimativas de consenso atuais, com cada uma já apresentando um crescimento superior a 20% em seu oitavo ano no mercado.
