UnitedHealth 주식의주요 통계
- 2025년 유나이티드헬스 주식 가격 변동: -35%
- 1월 3일 기준 $UNH 주가: $336
- 52주 최고가: $606
- 목표 주가: $392
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무슨 일이 일어 났습니까?
유나이티드헬스(UNH) 주식은 2025년에 주당 600달러 이상에서 310~320달러로 50% 가까이 폭락하며 큰 폭으로 하락했습니다. 이는 회사의 핵심 보험 사업이 근본적으로 붕괴된 것으로, 의료비 비율(MCR)이라는 한 가지 지표가 폭발적으로 상승했기 때문입니다.
피해는 두 단계로 나뉘었습니다. 먼저 수익이 급감했습니다. 그다음에는 밸류에이션 배수가 무너졌습니다. 이 두 가지가 합쳐져 수천억 달러의 시장 가치가 사라지는 퍼펙트 스톰이 발생했습니다.
MCR은 보험료 수익 중 의료 보험금 지급에 할당된 금액을 측정합니다. 수년 동안 UnitedHealth는 이 비율을 약 82%로 안정적으로 유지했습니다. 하지만 2025년에는 약 88%까지 치솟았고 일부 분기에는 89.9%를 기록하기도 했습니다. 이는 600베이스포인트나 증가한 수치로, 수익에 직접적인 영향을 미쳤습니다.
그 원인은 무엇일까요? 메디케어 어드밴티지 회원들이 예상보다 훨씬 더 많은 의료 서비스를 이용하기 시작했습니다. 외래 및 의사 서비스에 대한 수요는 2025년 가격을 책정할 때 회사가 계획했던 것보다 훨씬 더 급증했습니다. 매출 성장이 따라가지 못하면서 보험금 지급액은 그보다 훨씬 더 많아지면 수익성이 떨어집니다.
지난 4월, UnitedHealth는 2025년 조정 주당 순이익 가이던스를 29.50~30.00달러에서 26.00~26.50달러로 낮춰 투자자들에게 충격을 안겨주었습니다. 그해 말, 회사는 연간 전망을 완전히 철회했고 CEO인 Andrew Witty는 "개인적인 이유"로 사임했습니다.
사태가 진정될 무렵, 2025년 연간 주당 순이익은 당초 가이던스보다 주당 13달러 이상 낮은 16.25달러에 불과했습니다.
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UNH 주식에 대한 시장의 평가
UnitedHealth Group 주식은 수익 감소와 밸류에이션 배수 붕괴로 인해 엄청난 시장 침체를 경험했습니다. 역사적으로 두 자릿수의 꾸준한 성장으로 인해 수익 대비 24배의 프리미엄으로 거래되던 이 거대 헬스케어 기업은 2025년 말에는 18배로 급락했습니다.
이로 인해 낮은 수익에 더 낮은 배수가 곱해지는 복리 효과가 발생하여 주가가 양쪽에서 모두 하락했습니다.
촉매제는 회사의 수익 예측 가능성을 무너뜨린 의료비 비율(MCR) 쇼크였습니다. 월스트리트는 UNH를 프리미엄 헬스케어 리더로 보는 시각을 버리고 저품질, 고위험 보험 사업체처럼 취급하기 시작했습니다.
이 매각은 전체 의료 보험 업계에 파장을 일으켰고, Elevance, CVS Health, Cigna, Centene, Humana와 같은 경쟁사의 주가는 3~13% 하락하여 하루 만에 1,300억 달러 이상의 시장 가치가 사라졌습니다.
여기에 더해 보험 변동성으로부터 UnitedHealth를 보호해 주던 고성장 부문인 Optum이 크게 흔들리면서 위기는 더욱 가중되었습니다.
메디케어 재정 삭감, 가치 기반 의료 서비스 압박, 막대한 투자 비용으로 인해 Optum의 영업 이익은 2024년 약 167억 달러에서 2025년 약 125억~128억 달러로 감소할 것으로 예상됩니다. 성장 동력과 수익 버퍼를 동시에 잃은 셈입니다.
비재무적 역풍이 피해를 가중시켰습니다. 2024년 12월 유나이티드헬스케어의 CEO 브라이언 톰슨이 살해되면서 보험금 청구 거부와 업계 관행에 대한 대중의 분노가 확산되었습니다.
2024년 2월에 발생한 대규모 랜섬웨어 공격으로 인해 1억 9,000만 명의 미국인이 피해를 입었고, UnitedHealth는 90억 달러 이상의 임시 자금을 제공해야 했습니다.
메디케어 어드밴티지 청구 관행에 대한 법무부 조사 보도로 불확실성이 더욱 커졌습니다.
8월에 워렌 버핏이 16억 달러의 지분을 매입한다고 발표하면서 주가가 12% 상승하는 등 잠시 안도감을 주었지만 근본적인 우려는 지속되었습니다.
웨인 드베이트 신임 CFO는 조심스럽게 낙관적인 전망을 내놓았습니다. 2026년 메디케어 어드밴티지 플랜의 가격을 보수적인 10% 의료비 추세(7.5%에서 증가)로 책정하고 수익성이 낮은 부문을 퇴출하면서 약 100만 명의 회원을 잃을 것으로 예상하고 있습니다.
회복을 위해서는 의료 이용률 정상화, 2026년 가격 책정의 성공적인 실행, Optum의 성장세 회복이라는 세 가지 촉매제가 필요합니다. 그때까지 UNH 주가는 역사적 평균을 밑도는 수준에서 거래되고 있음에도 불구하고 여전히 하락 압력을 받고 있습니다.
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