주요 요점:
- 기록적인 효율성: CaixaBank(CABK)는 보험 수입 급증에 힘입어 2025년 3분기 유형 자기자본 수익률(RoTE)이 17%라는 놀라운 수치를 기록했습니다.
- 가격 전망: 당사의 모델은 최근 랠리에도 불구하고 지속적인 상승 여력을 제시하며 2030년 12월까지 주당 11.91유로의 목표 주가를 예상합니다.
- 예상 수익률: 이 목표치는 중간 시나리오에서 3.5%의 안정적인 연환산 수익률(IRR)을 의미합니다.
- 자본 수익률 기계: 경영진은 일곱 번째 자사주 매입 프로그램을 발표하고 배당금을 정책 범위의 최대치로 유지했습니다.
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카이사뱅크(CABK)는 지난 1년 동안 주가가 두 배로 상승해 현재 10.39유로까지 오르며 시장에서 가장 인기 있는 종목이 되었습니다.
이 은행의 성장과 혁신이라는 '두 기둥' 전략이 가시적인 성과를 내고 있습니다. CEO 곤살로 고르타사르(Gonzalo Gortázar)는 최근 이 은행이 올해 스페인에서 순 기준으로 40만 명의 신규 고객을 유치하여 스페인 인구보다 훨씬 빠른 속도로 고객 기반을 확대하고 있다고 강조했습니다.
또한 CaixaBank는 현재 전체 고객의 72%가 주거래 은행으로 이용하고 있으며, 이는 국내 경쟁사를 훨씬 능가하는 보급률 수준입니다.
스페인 경제가 유로존을 능가하는 2.9%의 성장률을 기록함에 따라 CaixaBank는 탄력적인 대출 마진과 기록적으로 낮은 위험 비용이라는 '골디락스' 환경의 혜택을 누릴 수 있는 독보적인 입지를 확보하고 있습니다.
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CABK 주식에 대한 모델의 평가
40.4%의 압도적인 고객 침투율과 보험 및 자산 관리 분야에서 시장을 선도하는 위치를 고려하여 CaixaBank의 잠재력을 평가했습니다.
4.2%의 매출 성장률(CAGR)과 61.0%의 지속적인 영업 마진을 예측하여 단기 가이드 모델에서는 2027년까지 목표 주가를 9.82유로로 예상했지만 장기적으로는 2030년까지 11.91유로까지 반등할 것으로 전망했습니다.
이는 출구 주가수익배수 8.6배를 가정한 것으로, 금리가 결국 안정화됨에 따라 밸류에이션 배수가 보수적으로 정상화되는 것을 반영한 것입니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 기대수익률을 계산할 수 있습니다.
CABK 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률(CAGR): 4.2%
보험료는 13%, 서비스 수수료는 5% 증가하는 등 스페인에서 지배적인 지위를 통해 강력한 성장을 달성하고 있는 CaixaBank. 고객의 72%가 이용하는 주거래 은행으로서 고수익 보장 상품을 교차 판매할 수 있는 강력한 엔진을 갖추고 있습니다.
이 은행은 올해 순 신규 고객의 절반을 확보한 디지털 브랜드 'Imagin'의 모멘텀을 기대하고 있습니다. 고마진 수수료 수입에 집중하는 이 은행은 국내 경쟁사보다 금리 변동에 덜 민감합니다.
시장을 선도하는 보험 및 자산관리 프랜차이즈를 통한 우수한 고객 침투력과 성공적인 수익 다각화를 반영하여 4.2%의 예측치를 사용했습니다.
2. 영업 마진 61.0%
CaixaBank는 성공적인 합병 통합과 고도로 효율적인 비용 구조에 힘입어 17%의 기록적인 총자산수익률(RoTE)을 달성했습니다. 거대한 규모 덕분에 40.4%의 시장 침투율에 걸쳐 기술 투자를 상각할 수 있었습니다.
'상상' 브랜드를 통한 디지털 혁신은 야심찬 전략적 성장 기둥에 자금을 지원하는 동시에 마진 유지를 지원합니다. 기록적으로 낮은 위험 비용은 스페인 경제의 뛰어난 성과에서 수익성을 더욱 보호합니다.
경영진은 운영 레버리지와 공격적인 자본 규율을 통해 지속 가능한 마진을 목표로 삼아 7회 연속 자사주 매입 프로그램을 실시했습니다.
3. 출구 P/E 배수: 8.6배
CABK 주식은 스페인에서 가장 안정적인 수익 프로필을 갖춘 최고 수준의 은행이라는 지위를 반영하여 프리미엄 배수로 거래되고 있습니다.
Exit P/E를 8.6배로 가정했는데, 이는 주식의 최고 P/E인 12.5배보다 약간 낮은 수치로 안전 마진을 확보하기 위한 것입니다.
보험 프랜차이즈의 장기적인 이점과 '토탈 리턴 머신'으로서의 지위는 주식 수가 감소함에 따라 매력적인 밸류에이션을 뒷받침할 것입니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
2030년까지 CABK 주식에 대한 다양한 시나리오는 다양한 경제 환경이 장기적인 가치 평가에 미치는 영향을 보여줍니다(이는 추정치이며 수익이 보장되는 것은 아닙니다):
- 낮은 경우: 스페인에 급격한 경기 침체가 발생하고 신용 손상이 급증하는 경우 → 연간 수익률 -1.8%.
- 중간 사례: 은행이 17% RoTE 목표를 달성하고 환매 행진을 계속하는 경우 → 연간 수익률 3.5%.
- 높은 경우: 스페인의 '연착륙'이 지속되고 보험 보급이 심화되는 경우 → 연간 수익률 7.7%.
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카이사뱅크 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재적 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
