주요 내용:
- 규모 마일스톤: dLocal은 3분기에 처음으로 총 결제액(TPV)이 100억 달러 이상을 처리하며 대규모 마일스톤을 달성했습니다.
- 가격 전망: 현재의 성장 궤적과 마진 안정화를 고려할 때 2027년 12월까지 목표 주가는 28.5달러입니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 예상 가격 수준인 10달러에서 총 수익률 100%를 의미합니다.
- 높은 충성도: 이 회사는 149%의 순 매출 유지율을 자랑하며, 이는 기존 고객이 작년에 비해 올해 49% 더 많이 지출했음을 의미합니다.
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dLocal(DLO)은 신흥 시장에서 글로벌 커머스의 '숨겨진 엔진'입니다.
아마존이나 구글과 같은 거대 기술 기업이 브라질, 나이지리아, 이집트에서 제품을 판매하고자 할 때 현지 고객이 항상 비자나 마스터카드를 사용하지 않는다는 문제에 직면하게 됩니다.
dLocal은 글로벌 브랜드와 수백 개의 현지 결제 수단을 연결하는 단일 플랫폼을 제공함으로써 이 문제를 해결합니다.
2025년 3분기에 dLocal의 매출은 52% 증가한 2억 8,200만 달러에 달했습니다. 더욱 인상적인 것은 조정 상각 전 영업이익(EBITDA)이 7,200만 달러에 달한 수익 성장세입니다.
시가총액이 41억 달러에 달하는 dLocal은 주주들에게 상당한 상승 잠재력을 제공하는 중형주입니다.
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dLocal 주식에 대한 모델 분석 결과
저희는 새로운 국가로의 확장과 새로운 금융 상품을 살펴봄으로써 dLocal 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다. 이 회사는 단순한 결제 처리뿐만 아니라 '지역 간' 거래와 '지금 구매, 나중에 결제'(BNPL) 서비스도 제공하고 있습니다.
저희 모델은 24개월 이내에 주가가 28.53달러까지 상승할 것으로 예상합니다. 이는 연간 매출 성장률 32%와 영업 마진 22%에 대한 예측을 기반으로 합니다.
주가수익비율(P/E) 15배를 적용했습니다. 이는 회사의 5년 평균 P/E가 실제로 44배로 훨씬 높다는 점을 고려할 때 매우 보수적인 추정치입니다.
밸류에이션 가정
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당사의 가치평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
dLocal 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 32%
dLocal은 새로운 국가로 확장하고 기존 고객으로부터 더 많은 수익을 확보하는 두 가지 방식으로 성장하고 있습니다.
- 타의 추종을 불허하는 끈기: 이 회사의 '순 매출 유지율'은 149%에 달합니다. 즉, 신규 고객을 한 명도 유치하지 못했더라도 현재 고객('매그니피센트 7' 대기업 중 6곳 포함)이 플랫폼을 더 많이 사용하고 있기 때문에 매출이 50% 가까이 성장할 수 있다는 뜻입니다.
- 글로벌 다각화: 브라질은 여전히 가장 큰 시장이지만 나이지리아, 볼리비아, 콜롬비아와 같은 국가는 더 빠르게 성장하고 있습니다. 이는 위험을 분산시킵니다. 한 국가의 경제가 어려움을 겪으면 다른 국가가 이를 만회할 수 있습니다.
- 더 높은 전환율: 페루에서 dLocal은 현지 결제 정보를 저장하는 방법(토큰화)을 도입했습니다. 이 간단한 기술 업그레이드로 결제 성공률이 34% 증가하여 판매자에게 필수적인 도구가 되었습니다.
2. 영업 마진: 22%
dLocal은 확장에 따라 "수익 기계"가 되도록 설계되었습니다.
- 낮은 성장 비용: 이 회사의 총 마진은 90%입니다. 새로운 국가에 디지털 파이프를 구축한 후에는 거래를 더 추가해도 비용이 거의 들지 않습니다.
- 스마트한 신제품: 최근 BNPL 서비스를 출시했습니다. 위험 부담이 큰 자체 대출 대신 현지 은행과 제휴하여 수수료를 받는 방식입니다. 이를 통해 대출자의 대출 불이행 위험 없이 더 높은 마진을 얻을 수 있습니다.
- 운영 규율: 더 많은 영업 및 기술 직원을 고용하고 있지만, 신중하게 채용하고 있습니다. 현재 매출 총이익의 70%가 조정 EBITDA로 전환되어 높은 효율성을 보이고 있습니다.
3. 출구 P/E 배수: 15배
P/E 배수는 1달러의 수익에 대해 투자자가 얼마를 지불하는지 알려줍니다. 현재 dLocal은 약 17.8배에 거래되고 있습니다.
- 해자 구축: dLocal이 하는 일을 하는 것은 엄청나게 어려운 일입니다. 경쟁업체는 라이선스를 취득하고 40개국의 현지 은행과 연결하기 위해 수년을 소비해야 합니다. 이 '해자'는 dLocal의 수익을 보호합니다.
- 트렌드는 그들의 친구입니다: 2027년까지 현지 결제 수단(디지털 지갑, 현지 은행 송금 등)이 해당 시장에서 전자상거래의 60%를 차지할 것으로 예상되며, dLocal은 이러한 결제의 주요 게이트웨이입니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
신흥 시장은 예측하기 어려울 수 있습니다. 다음은 다양한 시나리오에서 DLO가 어떻게 작동할 수 있는지 설명합니다:
- 낮은 경우: 성장률이 24%로 둔화되고 마진이 축소되더라도 주식은 여전히 연간 24%의 수익률로 약 22달러에 도달할 수 있습니다.
- 중간 사례: 32%의 성장률과 22%의 마진으로 연간 34%의 수익률을 기대할 수 있습니다.
- 높은 경우: 새로운 스테이블코인 및 BNPL 상품이 출시되면 수익률이 연간 44%를 초과하여 주가가 62달러까지 상승할 수 있습니다.
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dLocal은 이미 높은 수익을 내고 있는 고성장 기술 기업이라는 희소성이 있습니다. 신흥 시장은 변동성이 크지만, dLocal의 거대한 '해자'와 세계 최대 기업과의 관계를 통해 결제 분야의 강자로 자리매김하고 있습니다.
dLocal 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
