Fiserv 주식의주요 통계
- 2025년 Fiserv 주식 가격 변동: -65%
- 1월 3일 기준 $FISV 주가: $66
- 52주 최고가: $239
- FISV 주가 목표: $86.50
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무슨 일이 있었나요?
Fiserv(FI) 주식은 10월에 사상 최악의 하루를 보냈으며, 결제 및 핀테크 대기업이 수익 가이던스를 낮추고 대대적인 리더십 변화를 발표한 후 44% 급락했습니다.
대규모 매도로 인해 약 450억 달러의 시장 가치가 사라졌고, 투자자들은 두 자릿수 성장을 기대했던 회사가 갑자기 한 자릿수 중반으로 기대치를 재설정하는 과정을 이해하기 위해 애를 썼습니다.
마이크 라이언스 CEO는 "현재 실적은 우리가 원하는 수준도 아니고 이해관계자들이 기대하는 수준도 아닙니다."라고 실적 발표 자료에서 밝혔습니다.
현재 회사는 연간 조정 순익을 주당 8.50~8.60달러로 예상하고 있으며, 이는 이전 예상치인 10.15~10.30달러에서 크게 하락한 수치입니다. 매출 성장 기대치도 10%에서 3.5%에서 4%로 낮아졌습니다.
3분기 조정 순익은 주당 2.04달러로 예상치인 주당 2.64달러에 미치지 못했습니다. 매출은 전년 동기 대비 1% 증가한 49억 2,000만 달러로 예상치 53억 6,000만 달러에 미치지 못했습니다. 순이익은 전년의 5억 6,400만 달러에서 7억 9,200만 달러로 실제로 개선되었지만, 가이던스 쇼크가 다른 모든 것을 덮어버렸습니다.
라이언스는 가이던스 재설정이 네 가지 주요 요인에서 비롯된 것이라고 설명했습니다:
가장 큰 요인은 아르헨티나에서 높은 이자율과 인플레이션의 혜택을 누리는 매우 성공적인 기대 사업을 구축한 것입니다. 2024년 아르헨티나의 유기적 성장률 16%에 무려 10% 포인트가 기여했습니다.
2023년에는 5% 포인트를 추가하여 유기적 성장률을 12%로 끌어올렸습니다. 그러나 아르헨티나의 경제가 안정화되면서 이러한 경기 순환적 순풍은 사라졌습니다. 올해 현재까지 아르헨티나는 전체 성장률에 2% 포인트만 기여하고 있습니다.
아르헨티나를 제외하면 Fiserv는 실제로 최근 실적에서 나타난 두 자릿수가 아닌 한 자릿수 중반의 성장률을 기록하고 있습니다. 라이언스는 원래 10~12% 성장 가이던스는 아르헨티나의 성장 둔화를 보완하기 위해 비아르헨티나 비즈니스가 크게 성장할 것이라고 가정했다는 점을 인정했습니다. 하지만 이러한 낙관적인 가정은 현실화되지 않았습니다.
두 번째 요인은 이연된 투자였습니다. 라이언스는 지난 몇 년 동안 경영진이 단기 수익률을 높이기 위해 특정 투자를 연기하고 비용을 절감하는 결정을 내렸다고 인정했습니다.
이러한 결정은 이제 고객에게 최고 수준의 서비스를 제공하고 일정에 맞춰 제품을 출시하는 Fiserv의 능력을 제한하고 있습니다. 이 회사는 고객 서비스, 기술 복원력, 제품 개발에 대한 상당한 신규 투자로 방향을 전환하고 있습니다.
셋째, Fiserv는 실적을 뒷받침하던 단기 수익 및 비용 이니셔티브의 우선순위를 낮췄습니다. 여기에는 장기적으로 지속 가능하지 않은 가격 책정 전략이 포함되었습니다. 예를 들어, 1년 전에 시작했던 특정 Clover 수수료를 4분기에 없앴습니다.
또한 Fiserv는 시장 요율을 초과했던 STAR 및 Accel 직불 네트워크에 대한 공격적인 가격 책정을 철회했습니다.
마지막으로, 원래 가이던스에는 기록적인 영업 활동, 광범위한 생산성 향상, 그리고 완벽한 실행으로도 달성하기 어려웠던 대규모 볼륨 성장에 대한 가정이 포함되어 있었습니다.
라이언스가 CEO로 취임한 첫 분기 동안 실시한 엄격한 분석 결과, 이러한 목표가 지나치게 낙관적인 예측에 기반한 것임이 밝혀졌습니다.
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시장이 Fiserv 주식에 대해 말하는 것
잔인한 주식 반응은 Fiserv의 신뢰도와 성장 궤도에 대한 깊은 우려를 반영합니다. 투자자들은 두 자릿수의 유기적 성장 스토리를 믿고 매수했는데, 갑자기 그 스토리가 한 자릿수 중반으로 무너졌습니다.
피서브는 다섯 가지 전략적 영역에 초점을 맞춘 '원 피서브' 실행 계획을 발표했습니다:
- 고객 우선 사고방식으로 운영하여 고객당 평균 수익 증대
- 클로버를 최고의 중소기업 플랫폼으로 구축하기
- 임베디드 금융을 포함한 금융 및 상거래 분야에서 차별화된 플랫폼 구축
- IBM과의 새로운 '프로젝트 엘리베이트' 파트너십을 통해 AI를 통한 운영의 우수성 제공,
- 체계적인 자본 배분 활용.
라이언스는 2026년에 대해 2025년에 비해 한 자릿수의 낮은 유기적 매출 성장률과 소폭 감소한 조정 수익에 대한 예비 가이던스를 제시했습니다.
그는 2026년을 미래 성장을 위한 새로운 기준을 확립할 "중요한 투자 및 전환의 해"로 규정했습니다.
2027년부터 경영진은 한 자릿수 중반의 일관된 매출 성장률로 복귀하여 가속화 가능성을 높이고, 운영 레버리지와 자사주 매입을 통해 두 자릿수 조정 주당순이익 성장을 도모할 계획입니다.
소규모 비즈니스를 위한 Fiserv의 POS 플랫폼인 Clover는 리셋에도 불구하고 여전히 밝은 전망을 보이고 있습니다. 회사는 2025년 클로버의 매출을 33억 달러로 예상하고 있으며, 이는 당초 목표치인 35억 달러보다는 낮지만 여전히 견고한 성장세를 보이고 있습니다.
경영진은 장기적으로 10%에서 15%의 구조적인 볼륨 성장과 15%에서 20%의 매출 성장에 대한 경로를 설명했습니다. 3분기에 미국 클로버 거래량은 7.5% 성장하여 Visa와 MasterCard의 성장률 사이에 머물렀습니다.
자본 지출이 매출의 9%인 약 18억 달러로 증가함에 따라 2025년 잉여 현금 흐름 예상치는 약 42억 5천만 달러로 떨어졌습니다. 자본 지출 증가는 전년도에 연기되었던 기술 현대화 및 복원력에 대한 따라잡기 투자를 반영한 것입니다.
이러한 어려움에도 불구하고 Fiserv는 2.5배에서 3배의 레버리지를 유지하면서 유기적인 투자, 전략적 인수 추진, 자사주 매입을 통한 초과 자본 환원이라는 자본 배분 우선순위를 유지하고 있습니다.
하루 동안 44%의 하락은 회사 역사상 가장 큰 폭의 하락이며, 수년 만에 가장 저렴한 밸류에이션으로 거래되고 있습니다.
반대의견을 가진 투자자에게는 지배적인 결제 인프라 기업을 파격적인 할인가로 매수할 수 있는 기회일 수 있습니다. 다른 투자자들에게는 신뢰도 손상과 성장세가 언제 다시 가속화될지에 대한 불확실성으로 인해 실적이 개선될 때까지 피하는 것이 가장 좋은 가치 함정이 될 수 있습니다.
분명한 것은 수요일의 발표가 과거와의 결정적인 단절을 의미한다는 것입니다. 새로운 리더십 팀과 전략적 재설정이 Fiserv의 재도약을 위한 발판이 될지, 아니면 더 심각한 구조적 문제를 알리는 신호탄이 될지는 향후 몇 분기에 걸쳐 전개될 것입니다.
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