스타벅스 주가는 한 달 만에 13% 하락했지만, 회생을 위한 실적은 계속 개선되고 있습니다

스타벅스 주식 주요 통계

• 52주 변동폭: $78 ~ $111
• 시가총액: 약 $1080억
• 증권사 평균 목표가: 약 $112
• 향후 2년 매출 성장률(CAGR): 약 2%
• 향후 2년 주당순이익(EPS) 성장률(CAGR): 약 21%
• NTM(차기 12개월) 주가수익비율(P/E): 약 32배
• NTM(차기 12개월) 기업가치/EBITDA: 약 20배
• LTM(최근 12개월) 매출총이익률: 22.3%
• 배당수익률: 2.7%

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매출이 회복되는데도 스타벅스가 250개 매장을 폐쇄하는 이유

스타벅스는 이번 주 미국과 캐나다에서 약 250개 매장(북미 기반의 약 1%)을 폐쇄하고 있습니다. 이는 실적이 개선되고 있음에도 불구하고 이루어지는 조치입니다.

회계 3분기 동일매장 매출은 7.9% 증가했으며, 거래 건수는 4.2% 증가했습니다. 비-GAAP 영업이익률은 14.4%로, 1년 전보다 430bp 상승했습니다.

GAAP 기준 주당순이익(EPS)은 $0.91로 86% 증가했으며, 경영진은 연간 비-GAAP EPS를 $2.55~$2.65로 전망하고 있습니다.

중국 매장이 라이선스 합작회사로 이전되면서 보고된 매출은 1% 감소한 $93억에 그쳤습니다. 따라서 동일매장 매출이 더 깔끔한 지표입니다. COO 마이크 그램스는 폐쇄 대상이 "수용 가능한 재무 성과에 대한 전망이 보이지 않는" 지역이라고 밝혔습니다.

Dutch Bros는 반대 방향으로 나아가고 있습니다. 2분기 매출은 32.5% 증가했고, 전 체인 동일매장 매출은 5.8% 증가했으며, 올해 최소 185개 신규 매장을 계획하고 있습니다.

스타벅스(SBUX) 주가의 하락은 칩otle과 얌 브랜드가 같은 기간 동안 각각 16%, 11% 하락한 것을 보면 업종 전체적인 현상으로 보입니다. 개선이 현금 흐름까지 이어지는지 확인하기 위해, 아래 차트는 매장과 장비에 대한 지출 전에 사업이 창출하는 돈인 영업활동 현금흐름을 보여줍니다.

영업활동 현금흐름은 2025 회계연도에 $61억에서 $47억으로 감소했으며, 예상치는 올해 약 $56억, 2029 회계연도까지 약 $80억으로 회복될 것으로 전망하고 있습니다.

작년 현금 흐름은 약 $30억의 배당금 지급을 충당했지만, 배당성향은 과거 12개월 이익의 142%에 달하며 순부채는 약 $190억, EBITDA의 약 2.1배 수준입니다.

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회복 전망 중 얼마나 이미 주가에 반영되었나

투자자들은 약 32배의 선행 주가수익비율(P/E)을 지불하고 있으며, 증권사 평균 목표가 약 $112는 현재 주가보다 약 18% 높은 수준입니다.

애널리스트들은 EPS가 향후 2년간 연평균 약 21% 성장할 것으로 예상하는 반면, 매출 성장률은 약 2%에 그칠 것으로 보여 이익 성장 이야기는 이익률 개선에 달려 있습니다. 또한 주가는 차기 12개월 기준 자유현금흐름의 약 29배에 거래되고 있습니다.

아래에 표시된 TIKR의 가치평가 모델은 더 나아가, 2030 회계연도 말까지 중간 시나리오에서 약 $160에 이를 것으로 보며, 이는 총 약 69% 또는 연평균 약 14%의 수익률에 해당합니다. 주가는 지난 5년간 연평균 약 4% 하락했으므로, 이 모델은 급격한 변화를 예측하고 있습니다.

중간 시나리오는 약 5%의 매출 성장률과 약 11%의 순이익률을 가정합니다. 이는 지난 5년간 약 6%, 지난 10년간 12% 이상이었던 것과 비교할 때, 수익성이 계속 회복되어야 함을 의미합니다. 2034년까지 진행되는 낙관적 시나리오조차도 연평균 약 7%의 수익률을 보이는 반면, 최악의 시나리오는 약 13%에 달합니다.

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SBUX 주식을 매수해야 할까요?

강세론의 근거는 고객 유입이 다시 증가하고 있으며, 동일매장 매출이 7.9% 증가했고 연간 영업이익률이 11% 이상으로 전망되는 반면, 2.7%의 배당수익률로 투자자들에게 현금 흐름이 회복되는 동안 배당을 지급한다는 점입니다.

약세론의 근거는 약 32배의 선행 주가수익비율(P/E)을 보이는 주가는 실수가 있을 여지가 거의 없으며, 매장 수가 줄고 매출이 평탄하거나 소폭 증가할 것으로 전망되는 반면, 배당성향이 이미 이익의 100%를 초과한다는 점입니다. 스타벅스가 10월 말 실적을 발표할 때 주시해야 할 지표는 동일매장 매출입니다.

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