주요 요약:
- 백로그 성장: Kinder Morgan의 100억 달러 규모 프로젝트 백로그는 수십억 달러 규모의 프로젝트가 가동되면서도 줄어들지 않고 있으며, 천연가스 수요가 새로운 기회를 계속해서 창출하고 있습니다.
- 목표 주가: 현재 가정에 따르면, KMI 주식은 2028년 12월까지 $37에 도달할 수 있습니다.
- 예상 수익률: 이 목표는 현재 주가 $31 대비 18%의 총 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자들은 향후 2.3년 동안 약 7%의 연간 성장률을 기대할 수 있습니다.
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Kinder Morgan (KMI)는 2026년 2분기에 탁월한 실적을 발표했으며, 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 12% 증가했고 조정 EPS는 32% 상승했습니다.
모든 사업 부문이 성장에 기여했으며, 경영진은 이에 따라 연간 실적 가이던스를 상향 조정했습니다.
리치 킨더(Rich Kinder) 회장은 몇 줄로 이야기를 요약했습니다: 강력한 실적, 성장하는 천연가스 시장, 그리고 배당금을 지급하면서도 새로운 프로젝트를 자체 현금 흐름으로 조달할 수 있는 여력.
- 회사는 이제 연간 조정 EBITDA가 예산 대비 최소 5% 이상, 조정 EPS가 예산 대비 최소 12% 이상이 될 것으로 예상하고 있습니다.
- 천연가스 수송량은 전년 동기 대비 7% 증가했으며, 수집량은 26% 급증했는데, 이는 헤인즈빌(Haynesville) 중심의 KinderHawk 시스템에서 54%의 급등이 주도했습니다.
- 부채 대 EBITDA 비율은 연초 3.8배에서 3.6배로 개선되어, 재무 상태를 악화시키지 않으면서 더 많은 성장을 위한 자금을 조달할 여지를 마련했습니다.
강력한 분기 실적에도 불구하고, KMI 주가는 여전히 TIKR 모델 기준 상승 여지가 있는 수준에서 거래되고 있습니다.
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Kinder Morgan 주식에 대한 모델의 전망
Kinder Morgan의 성장 이야기는 천연가스 인프라를 중심으로 이루어집니다. 증가하는 LNG 수출과 데이터 센터와 밀접한 관련이 있는 전력 수요 증가는 회사가 이미 보유하고 있는 파이프라인과 처리 설비에 대한 수요를 주도하고 있습니다.
경영진은 Wood Mackenzie 데이터를 인용하여 미국 천연가스 수요가 2035년까지 하루 1600억 입방피트를 초과할 수 있으며, 이는 2025년 수준 대비 약 460억 입방피트 증가한 수치라고 지적했습니다.
Mississippi Crossing, South System Expansion 4, Trident라는 세 가지 주요 확장 프로젝트는 모두 예정대로 예산 내에 진행 중이며, Trident 프로젝트는 이미 60% 완료되었습니다.
현재 96억 달러 규모의 백로그를 넘어서, 경영진은 추가로 100억 달러 이상의 기회를 "그림자 백로그"로 설명했으며, 이는 주로 미국 남동부 지역과 같은 지역의 발전 수요와 연관되어 있습니다. 해당 지역의 한 전력회사만 해도 2030년대 중반까지 75기가와트 이상의 잠재적 신규 전력 수요를 예상하고 있습니다.
회사는 연말까지 상당한 신규 프로젝트를 승인할 것으로 예상하며, 프로젝트가 공식 백로그에 추가되면서도 이 기회의 범위가 계속해서 성장하고 있다고 밝혔습니다.
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TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 기업의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자신만의 가정을 입력하여 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
Kinder Morgan 주식에 대해 우리가 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 5.3%
이는 강력한 상품 가격과 겨울 폭풍 영향과 같은 일회성 항목으로 부양받은 Kinder Morgan의 2025년 성장률 12.2%보다 낮은 수치입니다.
이 보다 신중한 수치는 갑작스러운 급증보다는 새로운 프로젝트를 통해 꾸준히 성장하는 파이프라인 사업을 반영하며, 회사가 2026년 하반기에 대해 제시한 보수적인 가이던스 접근 방식과 일치합니다.
2. 영업 마진: 28.3%
Kinder Morgan의 2025년 영업 마진은 이미 27.9%이며, 모델은 약간의 개선을 가정합니다.
이는 텍사스 내 주간 사업에서 추가 마진을 확보하고 주간 네트워크 전반에 걸쳐 매력적인 요율로 용량을 계속 판매한다는 경영진의 발언과 일치합니다.
3. 종료 P/E 배수: 19.6x
Kinder Morgan은 현재 선행 이익 기준 21.2배에 거래되고 있습니다.
모델은 회사의 3년 평균에 맞춰 19.6배로 압축되는 것을 가정합니다.
이는 극적인 배수 확장을 보일 가능성이 높은 주식보다는 상당히 좁은 가치 평가 범위에서 거래되는 경향이 있는 파이프라인 주식을 반영합니다.
이러한 입력값을 바탕으로, TIKR 모델은 KMI가 2028년 말까지 주당 $37에 도달할 수 있으며, 이는 18%의 총 수익률 또는 약 7%의 연간화 수익률에 해당한다고 예측합니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
Kinder Morgan은 장기 계약과 꾸준한 인프라 수요에 연동된 사업을 운영하므로, 여기서 결과의 범위는 많은 성장주보다 좁습니다.
다음은 2030년 12월까지 다양한 시나리오 하에서 KMI 주식이 어떻게 성과를 낼 수 있는지에 대한 내용입니다:
- 하락 시나리오: 매출 성장률이 4.2%로 둔화되고 순이익 마진이 17.8%에 도달한다면, 투자자들은 여전히 10%의 총 수익률 또는 연간 2.3%의 수익률을 볼 수 있습니다.
- 중립 시나리오: 4.6% 성장과 18.8% 마진으로, 총 수익률은 32.7% 또는 연간 6.9%에 달합니다.
- 상승 시나리오: 성장률이 5.1%로 가속화되고 마진이 19.5%에 도달한다면, 수익률은 총 54.6% 또는 연간 10.7%에 이를 수 있습니다.
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이 범위는 주로 100억 달러 이상의 그림자 백로그 중 얼마나 많은 부분이 체결된 계약으로 전환되는지, 그리고 데이터 센터와 LNG 수출로 인한 증가하는 전력 수요가 얼마나 빨리 새로운 파이프라인 프로젝트로 이어지는지에 따라 달라집니다.
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필요한 것은 세 가지 간단한 입력값뿐입니다:
- 매출 성장률
- 영업 마진
- 종료 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 확신이 서지 않는다면, TIKR은 애널리스트들의 합의 추정치를 사용하여 각 입력값을 자동으로 채워 신속하고 신뢰할 수 있는 시작점을 제공합니다.
그런 다음 TIKR은 상승, 중립, 하락 시나리오 하에서 잠재적 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가되었는지 고평가되었는지 빠르게 확인할 수 있게 해줍니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 특정 주식을 매수하거나 매도하라는 권고도 아님을 유의해 주십시오. 우리는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 우리의 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행복한 투자 되세요!
